现货小幅下跌，郑棉宽幅震荡

　　棉花观点

　　■ 市场分析

　　期货方面，昨日收盘棉花2305合约14780元/吨，较前日下跌135元/吨，跌幅0.91%。持仓量733247手，仓单数11034张。现货方面，新疆3128B棉新疆到厂价15527元/吨，较前日上涨88元/吨。现货基差CF05+750，较前日上涨230。全国均价15927元/吨，较前日下跌4元/吨。现货基差CF05+1150，较前日上涨130。

　　国际方面，上月前期美国出口数据下滑，但随着美元走弱和原油价格的上涨带动了美棉的价格上行，之后伴随出口数据的持续转好，叠加新年度美棉种植意愿的下降以及USDA对印度，巴西等国的产量预估下调又给棉花价格带来了一定的支撑。另外，上月末的美联储加息25BP落地，但基本符合市场预期，因此并未引起剧烈的波动，整体价格偏强震荡。国内方面，在政策端放开后生产生活逐步恢复，加之春节期间出行和消费需求的明显增加，市场信心有所增强，乐观情绪的主导下郑棉价格一路上行。下游积极复工复产、消费持续向好或对棉价提供进一步的支撑。但在目前下游订单量并没有大幅增加，供应端压力也没有看到显着缓解的情况下，后期需持续关注下游厂商的订单增加情况，预计短期内郑棉价格或仍将维持震荡格局。

　　■ 策略

　　单边中性

　　■ 风险

　　无

　　纸浆观点

　　■ 市场分析

　　期货方面，昨日收盘纸浆2305合约6754元/吨，较前日下跌56元，跌幅0.82%。现货方面：山东地区“银星”针叶浆现货价格7100元/吨，较前一日下跌50元/吨。现货基差sp05+350，相较前一日上涨10。山东地区“月亮”针叶浆7150元/吨，较前一日下跌50元/吨。现货基差sp05+400，相较前一日上涨10。山东地区“马牌”针叶浆7150元/吨，较前一日下跌50元/吨。现货基差sp05+400，相较前一日上涨10。山东地区“北木”针叶浆现货价格7650元/吨，较前一日下跌50元/吨。现货基差sp05+900，相较前一日上涨10。

　　截至1月底，各港口纸浆库存173.27万吨，较上月增长4.9%，总体库存量维持窄幅整理态势。近期汇率已下降至6.80附近，进口成本有所下降，但仍然维持高位，纸浆金融属性较强，需要密切关注离岸人民币兑换美元情况以及纸浆贴水情况。上月国际新一轮外盘价格有所上调，且主流浆厂计划外的停产消息也对纸浆市场有所刺激，下游纸厂开工率均有提升，尤其是生活用纸开工率较一月最后一周提升了24.28%，对纸浆价格起到一定的支撑作用，因此预计短期内纸浆将维持震荡态势。

　　■ 策略

　　单边中性

　　■ 风险

　　无