券商聚焦平安证券：港股市场结构性机会仍存 关注消费与上游高景气板块

　　凤凰网港股|平安证券发研报指，上周港股各大行业板块跌多涨少,其中资讯科技,医疗保健表现最弱,周跌幅均大于5%,分别为-5.1%与-5.6%,而电讯,原材料,公用事业则成为了三个仅有的周度上涨板块,其中电讯业表现最强,周涨幅达到3.2%；原材料也获得了1.1%的周度涨幅；而消费则有所下行,工业,金融等板块也小幅下跌。

　　研报续指，7月9-16日的港股上行本让市场重新加大了对港股的关注,但之后的下跌迅速将此前的上涨全部跌去,反弹之短暂令人惊愕。平安证券此前对港股上涨仅认为是阶段反弹,但也对阶段反弹能够持续半个月-1个月有所期待。港股反弹的弱势甚至超出了平安证券本就谨慎的预判,经过周末的仔细反思,平安证券总结原因有如下三点：第一,内地经济的强势开始逐渐回落,固定投资增速下行,出口增速回落与消费爬升缓慢成为了未来经济短期走势的组合,这势必会冲击港股业绩。第二,全球经济虽然仍在修复,但在Delta病毒变种的侵扰下,发达经济体的承受能力明显更强,这带来了资金从新兴市场撤离回归发达市场的新趋势,港股市场对美欧而言具有较强的新兴属性,故受外资撤离的负面影响。第三,近期互联网监管的举措频频,且仅仅行至中途,作为港股资产中最受关注的互联网,在严监管下难受资金追捧,南下资金的集体撤离回归结构性机会显着的A股也就成了主流,近期南下资金持续撤离便是明证。

　　该行认为，虽然南下资金与外资的撤离带来了港股的弱势调整,且在可预期的未来一段时间,港股也难有趋势性大牛行情,但这并不意味着港股缺少投资机会.相反,港股的结构性机会仍值得关注。从行业板块的角度看,上游原材料的行情得益于供给端低弹性与需求短期刚性的叠加,钢厂,铝厂,玻璃厂等单位产能的利润有望高企,甚至可能在进口原料下跌的背景下进一步上行。而消费领域也存在显着的增长空间,汽车整车在芯片紧张程度缓和,消费韧性背景下有望迎来估值修复行情；另外,在食品饮料,休闲娱乐等领域也存在有改善空间的标的,具备较好的成长空间与持续性。

　　对于港股投资,在外资与南下资金同时撤离的环境下,盈利的确定性与增长的持续性是最为重要的两点,叠加当前的景气程度,平安证券认为上游原材料与下游消费是最值得重视的两个板块。上游原材料推荐关注在细分领域具有产能优势的钢铁,有色,建材,化工等标的；而下游消费关注汽车整车,食品饮料与休闲娱乐等领域的龙头标的。

　　风险提示：1)新冠疫情进一步加大冲击；2)全球财政刺激不及预期或货币收紧快于预期；3)宏观经济修复不及预期；4)海外市场波动加剧。