麦格理：海尔智家毛利有进一步改善空间 升目标价至46.7元

　　麦格理发展报告，称海尔智家(600690,股吧)（06690）毛利有进一步改善空间，给予“跑赢大市”评级，上调2021-2022财年盈测5.3-7.9%，目标价相应由41.3元升至46.7元。

　　报告称，海尔智家透过数字化经营提升效率，中国高端化策略仍是重心。公司上半年海外收入按年升23.5%，管理层希望复制中国的成功模式至海外，通过捕捉需求升级，进一步扩大特定市场市占，争取成为各个海外细分市场的领导品牌。

　　报告称，尽管原材料及运费成本上升，但预计产品提价及持续组合调整可抵销成本压力。受惠下半年起进一步提升效能，该行预计公司海外业务至2025年经营溢利率逾7%，高于今年上半年的5.7%。

　　麦格理表示，在高基数下，海尔智家下半年收入增长预计放缓至7%；通过成本减省及经营效率提升，料公司可以达成股权激励计划所指引的2021财年123.8亿元人民币溢利目标。