次新异动固生堂(02273)午后涨10.84% 民生证券首予其“推荐”评级

　　固生堂(02273)午后加速上升，曾涨超近14%，最新报23.0港元，涨10.84%，成交额1844万港元。

　　民生证券发布研究报告称，首予固生堂“推荐”评级，考虑到门店经营不断成熟，预计2021-23年总营收12.88/16.91/22.13亿元，增速30%-40%。并看好其民营中医连锁龙头地位，成长潜力大，预计2021年PS为6.1倍，2022年PS为4.7倍。2021-23年经调整净利润(剔除可转换可赎回优先股公允价值变动等非经常性损益)为1.6/2.2/3.1亿元，对应经调整PE分别为50/36/25倍。

　　2018-2020年营收年复合增长率12.89%，其中2019年23%，2020年因国内疫情增速放缓。选取海吉亚医疗、爱尔眼科(300015)与锦欣生殖作为可比公司，2021-2022年PS均值为10.5/7.9倍。固生堂业务布局速度较快，伴随门店拓展，营收及净利润处于快速成长期。