券商聚焦中信证券：美联储强势鹰派 衰退风险大幅提升

　　中信证券发研报指，9月议息会议，美联储符合预期的加息75bps。美联储经济预测显示明年美国经济衰退风险十分高，该行认为实质性衰退发生在明年的概率不低，美联储需快节奏前置紧缩以避免陷入更为两难的困境，降息或出现在2023年。

　　今年年底政策利率水平或为4.0%-4.25%，终点政策利率或为4.5%以上，此轮十年期美债利率高点维持此前3.5%-3.7%的判断。

　　该行认为，若大宗商品价格上行动力较弱，则今年四季度美国通胀会进一步下降，下降幅度或快于第三季度，因此存在今年四季度放缓加息的可能性。由于劳动力市场或较快恶化，因此美联储需快节奏前置加息以避免出现更为两难的局面，因此明年劳动力市场恶化、经济步入实质性衰退的风险较高，维持最早或于明年一季度停止加息的判断，目前而言，该概率较高。十年期美债利率或在货币政策出现实质性转向时点前夕达到顶峰，考虑到通胀或已见顶、通胀预期开始下行、经济衰退压力增大，此轮十年期美债利率高点维持此前3.5%-3.7%的判断。