券商聚焦中信证券维持华润万象生活(01209)“买入”评级 看好其近日并购举措

　　中信证券发研报指，9月28日，华润万象生活(01209)公告以不超过总代价10.4亿元收购标的公司，扣除买方接受的2.1亿元拟转移债务后，最终现金代价不超过8.3亿元。该行认为，公司一脉相承的并购策略，有助于公司在目标区域不断扩张规模。强管控的并购整合方式，分期付款的执行模式，有利于最大限度降低风险，保证品牌美誉度。选择住宅物管领域并购，充分匹配公司现实，有利于构建能力均衡的物管商管服务体系。循序渐进，谨慎积极的并购节奏，避免了一次性支付过高对价，也避免了单次金额过小，虚耗大量管理成本。

　　该行表示，公司通过收并购进一步扩大了物管在管规模，巩固了其在空间服务领域的龙头地位。公司不仅受益于国企在竞争格局变局中的优势，还依托市场化决策和激励机制，有效完成了一系列并购和整合。该行看好公司的成长，维持对公司2022/2023/2024年的每股盈利预测1.00/1.35/1.72元。公司当前估值水平处于历史低位，公司可比公司招商积余、中海物业、保利物业当前2022年市盈率估值水平处于21-35倍。考虑到公司商管业务的独特壁垒，以及在并购整合领域领先国资同行的表现，该行给予公司2022年40倍市盈率估值水平，给予目标价44港元，维持“买入”的投资评级。