东吴证券：维持周大福“买入”评级 继续维持提升单店经营质量策略

　　东吴证券发布研究报告称，维持周大福（01929）“买入”评级，作为我国黄金珠宝的头部品牌，考虑到收紧折扣的策略，将重点转向提升店效上，下调FY2024-FY2026归母净利润从78/93/110亿港元至76.6/89/102亿港元。FY24Q2集团实现零售额增长5.8%，其中中国内地实现零售额增长0.6%，中国港澳及其他市场零售额同比+54.1%。

　　报告中称，分品类来看，中国内地同店的黄金类产品销售额同比-9.6%，镶嵌类产品销售额同比-27.7%，中国港澳及其他地区同店黄金类产品销售额同比+89%，镶嵌类产品同比-4.3%。FY24Q2国际平均金价同比高11.5%。渠道方面，FY24Q2周大福珠宝品牌内地新开门店168家，闭店74家，净开94家。截至2023年9月末，周大福集团总门店数为7838家，其中中国内地的周大福珠宝品牌门店为7458家，其中76.9%的门店为加盟店。公司继续保持收紧折扣，提升单店店效的策略，放慢了渠道拓展速度。