（1）下游产业发展良好，公司产品市场空间广阔 ①产业政策大力支持，新能源汽车快速发展，上游正极材料前驱体市场迎来 广阔的市场空间 依照《新能源汽车产业发展规划（2021-2035 年）》，到 2025 年，我国新能 源汽车市场竞争力明显增强，新能源汽车新车销售量达到汽车新车销售总量的 20%左右。据中国汽车工业协会的统计，2019 年我国新能源汽车新车渗透率仅为 5%，按照前述发展规划目标，国内新能源汽车在未来几年仍将保持快速发展。 在海外市场，近年来，受欧盟汽车碳排放标准趋严的推动以及特斯拉示范效 益的影响，尤其是在 2015 年大众汽车“排放门”事件后，海外各国家亦加大了 新能源汽车的推广力度，先后公布了推进电动化的时间表。同时，大众汽车、奥 迪汽车、宝马汽车、奔驰汽车等传统燃油汽车企业均发布了其新能源汽车发展规 划，为海外新能源汽车发展营造了良好的市场环境。受益于此，LG 化学、三星 SDI、宁德时代等全球主要的锂离子电池厂商已开始或筹划在海外设立生产基地， 满足下游整车厂商快速增长的需求。 未来，随着全球各国产业政策的落地，以及锂离子电池生产技术的提升、成本下降、新能源汽车及配套设施的普及度提高等，中游锂离子电池行业将快速发 展，对上游正极材料前驱体的需求量日益扩大。 ②储能产业逐步向规模化发展，带动储能锂电池用正极材料前驱体的快速发 展 储能产业的规模化发展将有利于推动绿色能源的高效利用，是全球能源变革 的重要影响因素之一，市场发展空间较大。根据 GGII 的统计，全球储能锂电池 出货量由 2016 年 7GWh 增长到 2019 年的 17GWh。随着锂离子电池成本的不断 下降、储能下游应用场景的逐步成熟，全球储能锂电池市场正在快速发展。 从通信储能市场来看，全球 5G 通信设施的新建与升级改造、现有通信运营 商供电设施后备电源的“锂电化”浪潮，将共同推动储能锂电池市场需求的不断 扩大。从电力储能领域来看，能源危机与环境问题日益凸显，各国均加大对风储、 光储等领域的政策支持力度，电力储能市场将迎来快速发展阶段。 未来，储能领域有望成为拉动锂离子电池消费的另一增长点，其对锂离子电 池需求量将持续增加，从而推动上游正极材料前驱体市场的发展。 ③消费电子行业稳定发展，电池技术标准不断提高，上游核心材料四氧化三 钴的需求量持续增长 近几年，随着智能手机、平板电脑等产品普及率逐步提高，相应的消费电子 产品市场趋于饱和，随着全球 5G 商业化进程逐步加快，预计该市场将保持稳定 增长。尽管传统消费电子的发展速度有所回落，近年来出现的多种新型电子产品 又增加了对消费电池的需求，如可穿戴设备、电子烟、无线蓝牙音箱等新兴电子 产品的市场前景广阔，将成为消费电池新的增长极。以可穿戴设备为例，根据 IDC 预计，2018 年全球可穿戴设备的出货量超过 1.7 亿台，同比增长 28%，预计 2023 年将达到 2.8 亿台。在上述因素的综合影响下，未来消费电子产业链各环节将保 持稳定发展，对上游核心材料四氧化三钴的需求量持续增长。 （2）高镍化成为三元锂电池发展趋势 为维持新能源汽车及其相关产业的可持续健康发展，国家逐渐提高对于新能 源汽车的补贴门槛，包括续航里程及能量密度标准等，且呈收紧和逐年退坡趋势。长续航里程是新能源汽车的主要发展方向之一，对动力电池的能量密度提出了更 高要求。 随着镍含量的升高、钴含量的降低，三元材料的能量密度逐渐提高，单位成 本下降，但热稳定性的技术要求有所提高。相比于采用常规三元材料的锂电池， 高镍三元材料电池具有更高的能量密度，更长的续驶里程和更低的综合成本。随 着电池行业的技术进步，三元正极材料市场正在逐步往高镍方向发展，三元正极 材料高镍化趋势明朗。 （3）高电压钴酸锂电池成消费电子领域未来发展趋势 消费电子产品呈现出日益多样化、智能化和复杂化的趋势，对重要部件锂离 子电池的技术要求也随之提高，行业内企业不断追求更加小型轻量且续航时间长 的锂离子电池，特别是 5G 手机等对锂离子电池续航时间和体积大小的要求不断 提高，迫切需要进一步提升电池体积能量密度。提高钴酸锂电池的充电电压可以 提高电池的体积能量密度，高电压钴酸锂电池成为消费电子领域的未来发展趋势， 其充电截止电压已经从 1991 年最早商业化时的 4.20V 逐渐提升至 4.45V（vs Li+/Li）。与此同时，高电压钴酸锂（≥4.45V）入选《重点新材料首批次应用示 范指导目录（2018 年版）》之“关键战略材料”之“新型能源材料”。