行业格局和趋势
　　2020年国家将坚定不移贯彻新发展理念，坚决打好三大攻坚战，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，深化经济体制改革，着力推动高质量发展。从金融领域看，未来各类金融市场监管政策分化将更为明显，地产融资保持严控态势，互联网金融持续规范，并购重组等资本市场改革不断推进，金融业对外开放步伐加速。初步判断，2020年政策面将继续以深化金融供给侧结构性改革为主线，持续严监管的态势，严控金融风险，优化金融体系资源配置，畅通实体经济融资渠道，市场流动性合理充裕，促进经济新动能加快生成，金融业务的发展需要更多地把握市场结构性机会。
　　证券行业方面，随着金融混业经营趋势的加速、创新政策的推动、资本中介业务的兴起、跨界竞争的加剧，资本实力、创新能力、风控水平、体制机制等因素对证券公司的影响越来越大。
　　基于服务实体经济这一根本目标，预计2020年资本市场改革将继续重点围绕完善资本市场建设、优化市场参与主体进行，这将对券商经营带来重大机遇和挑战：一是业务模式重构升级。经济转型发展的对券商服务能力提出了更高的要求；银行理财子公司设立加剧其他金融同业的竞争压力；业务同质化导致传统主营业务盈利中枢下移；政策支持打造航母级证券公司、引导证券公司差异化发展，都将倒逼券商转变思路重构盈利模式，资本和业务模式创新成为竞争焦点。二是除科创板外，完善资本市场建设将加速推进创业板改革，新三板改革、分拆上市、再融资以及并购重组政策的逐步落地，使得市场投融资功能得到进一步完善，融资业务迎来新增长。三是衍生品市场发展提速，场外市场、衍生品业务有望在政策支持下推升业务规模和相关营收。四是“推动更多中长期资金入市”等方面的政策利好长远，特别是“盘活客户存量资产”有利于降低券商整体负债成本，有望提升行业ROE水平。此外，金融对外开放提速已经开始吸引国际投行加速进入，短期难改行业格局，但长期将加剧行业竞争。
　　信托行业方面，随着我国经济结构进一步优化，以新发展理念为指引，提升服务实体经济质效，信托服务实体经济作用将进一步加强。城市更新与存量住房改造提升，基础设施领域进一步补短板，传统融资业务仍有需求，股权、并购等新型业务机会显著增加；消费升级属于人民对美好生活的向往，国家政策促进产业与消费“双升级”，消费金融信托业务发展空间进一步开拓；存量资产盘活现金流需求巨大，资产证券化业务将持续发展；社会财富积累、高净值客户数量与资产规模快速增长，家族信托、全权委托等业务得到进一步发展；慈善信托助力国家脱贫攻坚任务如期完成。同时，国内经济下行压力加大，信托行业强监管高压态势持续，行业管理资产规模缩减；房地产行业政策调控明显，信托行业转型需求迫切；优质资产竞争激烈，行业马太效应凸显，龙头公司优势进一步加强；随着监管政策进一步细化，信托公司全行业转型压力进一步增大，未来将成为重要的行业分化期。
　　基金行业方面，展望2020年，在资金宽松、经济增长的缓步降低、更开放的中国资本市场以及投资者风险偏好下降的宏观环境下，首先对外开放将对国内资本市场的定价将产生一定影响，能够掌握这样的市场机会，将可以带来不错的投资成果，国投瑞银基金作为全球财富管理领先机构瑞士银行的合资公司，对于外资机构动向和投资方法有深刻认识，可以提供客户最领先的投资方向。其次随着经济成长的趋缓，市场指数的回报，可能在估值扩张到一个阶段后受到压抑，因此在投资选择上，可以考虑将投资在指数类型产品的配置，部分移转到能产生稳定收益增强的指数增强型产品。最后，由于国际间地缘政治风险仍为减缓，寻求更分散的投资组合，降低回报波动风险，透过多元资产配置或者相应的产品，来实现稳定的投资回报。
　　期货行业方面，2020年期货市场面临着更多的机遇与挑战。一是我国期货市场的集中度将会持续提升。目前我国共有期货公司149家，与国际同行业或是国内其他金融机构相比，我国期货公司存在机构数量多、行业集中度不高、盈利能力不强等问题。从2020年1月1日开始，期货公司将取消外资股比限制。境外金融机构的加入将不断丰富我国期货市场的参与主体，激发市场竞争活力，期货公司利用市场化手段收购兼并的进程或加快，从而实现优胜劣汰。二是随着金融改革与创新的持续深化，我国期货公司加速了从同质化的经纪商向多元化的衍生品金融服务商的转型进程。围绕服务实体经济需求，期货公司的创新业务规模稳步增长。“保险+期货”、仓单服务、合作套保、基差贸易、场外衍生品业务等风险管理业务模式日益清晰，期货资产管理业务在“去通道、去非标、增能力”的导向下逐步走上规范化、专业化发展道路。此外，2019年两家期货公司在A股的上市，打开了期货公司利用资本市场融资的通道。三是我国期货市场交易品种的扩容加速。从