行业格局和趋势
　　零售业作为国民经济基础性行业，继续发挥促进消费升级、推动经济高质量发展的重要作用。
　　随着中国经济进入新常态和人口红利逐渐消失，我国零售业面临经济下行压力加大、企业经营成本高企难降、高素质人才严重缺乏等问题，中国消费品行业亟需从数量驱动增长向质量驱动增长转变。2020年,受减税降费、消费升级行动计划、完善促进消费体制机制、零售企业创新转型等政策持续实施影响，居民消费潜力将有所激发释放。对于零售企业而言，处于消费升级方向上的细分品类与商品规模将得到快速增长，消费升级的方向将从商品及供应链向服务及经营生态转变，升级内容将围绕服务提升、品牌内涵附加值提高、顾客集群升级等方面进行，消费者对企业的忠诚度预计将进一步提高。
　　（一）零售业是消费升级的核心渠道、服务消费的重要载体、城市商业的主要地标、社区商业的聚合平台，行业地位无可取代。
　　当前，扩内需促消费是经济发展的重点，在国家各项政策的制定落实中仍充分体现了零售业的作用，尽管近几年业绩表现并不理想，但百货业仍然是零售流通环节的主渠道，在居民消费中有不可代替的作用。中国的消费市场，从大趋势看，处于不断升级的过程。百货业与时尚消费、品质消费、体验消费有着天然的联系，且自身也在不断的进行升级改造。近年来，餐饮、娱乐等体验和服务消费有向购物中心集聚的趋势，但相比百货店，大多数购物中心的区位不佳、到达不便利，平日和节假日生意反差大。在商圈优势上，百货店更贴近消费者，并且越来越多的百货店正在或计划进行调整改造，普遍增加了餐饮、儿童等服务和体验业态，经营上也更加贴近消费者，成为融合服务、娱乐，甚至是社交的综合服务中心。诸多百货店一直是城市主要地标之一，是城市一张靓丽的名片。这些年每个城市都兴建了大量商业设施，包括区域的商业中心、城市外围的购物中心等，但城市核心区中的百货店仍然有不可替代的品牌形象和区位优势，有的经过艺术化的美化改造，还成为游客和消费者的打卡地。社区商业是城市商业的重要元素。由于缺少必要的经营场所，很多社区商业分布散乱、形象低端，与城市的整体形象脱节。城市中的中小百货店在社区商业方面将起到很好的聚合作用，提供集约化服务，以满足顾客家庭生活、亲子生活、休闲生活及社交生活的多元需求，为社区居民营造一个有温度的“第三生活空间”。
　　（二）积极打造多业态、协同化的业态布局，探索新经营模式，体验式、便捷化消费成为转型创新焦点。
　　随着消费结构升级、成本上涨及电商崛起的冲击，百货企业为了提升竞争力，纷纷在原有业态基础上进行跨业态经营，打造多业态格局。拓展多元化业态一方面能满足不同层次消费者的消费需求，另一方面，能为企业扩大收入来源。我们相信这跟近年来总体经济趋势有关，未来百货企业作相关投资时会变得更审慎，百货企业多业态的发展速度在来年将会减慢。过去几年，整个零售行业都面临着转型升级的变革，不少百货企业为了迎合消费升级下的部分新需求，都积极探索新经营模式，引入新零售概念，希望能借此更精确地瞄准目标顾客群。下沉市场将成为新的红海市场，零售巨头将在三、四、五线城市进一步决战，商业网点也将延伸更为便捷的社区生活服务圈，扎堆进驻势必将加剧区域竞争态势，区域性零售企业的日子将不再那么舒坦，与此同时行业并购整合将会继续，行业集中度将进一步提升。随着消费持续升级，中国消费者特别是95、00后越来越追求全方位购物体验的及时尚生活方式。近年许多百货企业致力打造以消费者为核心的体验式消费场景，期望能形成差异化，创造全新的体验，吸引消费者，从而刺激消费欲望。
　　（三）零售业创新将更多的从原来的渠道创新，不断向零售本质上进行发力，回归商品与服务本质的差异化、技术创新、精准营销、数字化赋能等一系列革新。
　　近年，面对入驻品牌同质化的趋势，作为联营模式的增强与补充，加大特色品牌自采比例、设立买手店、开发自营品牌已成为百货业转型变革的焦点。为了满足不断升级的消费需求，越来越多传统百货企业积极拓展与丰富自采自营业务，开设品牌集合店，强化企业品牌形象，形成商品差异化的形象识别和消费体验。在消费新时代，受消费升级政策的落实实施，消费者对商品和服务的品质要求越来越高，同时亦更关注商品的性价比。在这种趋势下，一些传统百货企业积极开发自有品牌，希望借此强化企业品牌形象，形成差异化的品牌识别，期望透过创建自有品牌满足消费者的愿景，又为自身赢得更高的毛利率和利润。新技术、数字化等科技手段将继续为零售赋能，而互联网巨头具有天然优势，传统零售缺乏技术基因，如果不尽快补齐短板，盈利空间将进一步被压缩。当前百货零售市场，线上线下全渠道融合已成为市场的主流趋势。基于传统百货对电商业务开始理性看待，加上百货公