报告期内核心竞争力分析 　　(一)以投行为龙头的全业务链协同优势 　　围绕“做强投行、做优投资”业务战略，公司持续深化投行改革，大力引进保荐代表人等专业人才，专业能力显著提高，行业排名大幅提升，储备项目大幅增加，对投资、资管和财富管理等业务的龙头带动作用日益凸显。 　　(二)A+H两地上市平台优势 　　公司是全国证券行业第八家同时在香港和内地主板上市的证券公司，不仅拥有补充净资本、运营资金的顺畅渠道和丰富的发展手段，品牌和社会影响力也显著提升，发展空间进一步打开。 　　(三)金融综合经营优势 　　目前公司旗下股权中心、中原期货、中州蓝海、中鼎开源、中州国际及中原小贷等子公司发展势头良好，正在牵头组建中原人寿保险股份有限公司（暂定名），初步形成金融综合经营格局，在为客户提供多元化金融服务的同时，增厚母公司业绩。 　　(四)“根据地”优势 　　公司是在河南唯一法人券商，天然拥有中国中西部最大经济省份“根据地”，长期深耕河南市场，与地方政府、企业及个人客户建立了深度合作关系，具有稳定的客户群体，多项业务区域市场占有率名列前茅。

可能面对的风险
　　2019年，公司持续优化完善全面风险管理体系建设，不断完善风险管理制度体系、健全风险管理组织架构、加强风险管理信息技术系统建设、优化风险控制指标体系、加强专业人才队伍建设、强化风险应对机制等。公司制定了风险偏好和容忍度体系，与公司发展战略有机结合，通过定期不定期压力测试评估极端风险，多层次风险管理制度体系覆盖全公司；公司持续推进风险管理信息系统建设，设立风险管理信息系统专项预算，构建集中、时效、量化的风险管理技术支柱，切实提高公司风险管理信息化水平，进一步增强公司风险识别、量化评估和控制的能力；公司将各子公司纳入全面风险管理体系，探索构建有效的子公司风险管理模式，确保全面风险管理体系与公司发展战略相适应，为公司业务的稳健、可持续发展提供保障。
　　公司面临的主要风险包括：信用风险、市场风险、流动性风险、操作风险、合规风险及信息技术风险等。公司通过久期分析、敏感性分析、情景分析、内部建模等方法对风险进行计量，通过甄别、分类、分析等措施对各类风险进行区分、防范和管理，目标是充分揭示公司的经营风险并将其控制在公司能够承受的范围之内，以保证公司发展战略目标的实现和股东、公司利益的最大化。具体而言，主要包括以下几个方面：
　　1、信用风险及应对措施
　　信用风险指因融资方、交易对手或发行人等违约导致损失的风险。公司目前面临的信用风险主要集中在债券投资业务、融资融券业务、股票质押式回购交易业务等。具体表现为：（1）投资对象的违约或评级下降；（2）交易对手的违约；（3）产品或客户合约到期、维保比例或履保比例低于平仓线，无法按时偿还资金或证券的风险；（4）应收款项的坏账风险。
　　信用风险应对方面，公司采取收取保证金、合格抵质押物以及采用净额结算等方式进行信用风险缓释。公司对信用风险实行准入管理，在开展信用风险相关业务前，对客户进行信用评级，信用等级在准入信用等级以内的方可授信与开展业务。各业务部门在进行信用评级、授信前进行尽职调查，对信用等级符合准入条件的，根据具体情况确定授信额度。公司对准入标准及折扣率定期重检，并在市场或政策发生重大变化或相关信用主体发生重大信用事件时，进行不定期重检。
　　具体如下：（1）债券投资业务设定准入标准，进行白名单管理和集中度控制，进行分级审核，并持续跟踪评估持仓债券信用风险。（2）融资融券业务、股票质押业务根据业务特征，建立严格的担保物范围及折算率、保证金比例、维持担保比例的标准，从征信、授信、盯市、平仓等多个环节进行前端控制，存续期对集中度、合约到期、维保比例或履保比例、重大事项等风险状况，进行动态监控。（3）对于应收款项的信用风险，公司根据债务人的经营情况、现金流量情况和坏账准备政策，充分计提坏账准备。对融资融券、股票质押式回购交易、约定购回式证券交易均计提了信用减值准备。（4）公司对各项业务中的信用风险因素进行分析，识别其中的信用风险隐患，通过违约概率、违约损失率、信用风险敞口等计算预期损失与非预期损失，对公司业务信用风险进行计量、评估和分析，通过各类风险缓释措施，降低公司承担的风险净敞口和预期损失。
　　子公司在开展融资类业务、投资业务、场外衍生品业务等业务过程中，也面临信用风险。公司已将子公司的风险管理纳入全面风险管理体系，通过委派风控负责人，建立定期和不定期风险报告制度，对子公司风险进行管控。相关子公司在公司统一的风险偏好下，根据其市场环境及业务特点制定配套的信用风险管控措施和流程，并不断进行完善，包括但不限于持续完善尽职调查及投资决策流程等，公司将逐步按照集团全面风险管理的总体规划，从制度建设、限额体系、监控机制、信息系统、风险报告等各方面持续强化子公司层面的风险能力，完善集团层面的信用风险管理，降低信用风险暴露。
　　2、市场风险及应对措施
　　市场风险主要指所持有的金融工具的公允价值因市场价格不利变动而发生的风险，包括权益类资产价格波动风险、利率风险和汇率风险等。价格风险主要为证券市场波动导致股票等证券产品价格的不利变动而使公司表内和表外业务发生损失的风险，该项风险在数量上表现为交易性金融工具的市价波动同比例影响公司的利润变动，可供出售金融工具的市价波动同比例影响公司的股东权益变动；利率风险是指公司的财务状况和现金流量受市场利率变动而发生波动的风险，公司受市场利率变动影响的生息资产主要为银行存款、结算备付金、存出保证金及债券投资等；汇率风险指公司持有或运用外汇的经营活动中，因汇率变动而蒙受损失的可能性，汇率的波动会给公司带来一定的汇兑风险，公司受汇率变动影响的外币资产规模较小。公司不断加强制度建设和内部管理，并通过一系列措施对冲、缓释汇率风险，以支持公司境外业务的开拓。
　　为防范市场风险，公司采取了如下措施：（1）执行严格的投资授权体系。公司管理层在董事会授权的股票自营业务和债券自营业务规模和风险限额范围内负责对业务规模和风险限额在年度内进行分解配置，风险管理总部对相应指标进行监控和风险预警；（2）建立多指标风险监控评估体系。对自营业务建立量化指标体系，结合集中投资限制、压力测试、敏感性分析等多种方法或工具进行计量评估；（3）对交易流程进行全方位控制。通过投资管理系统实现指标监控，对债券自营业务限额、债券等级、集中度等进行前端控制，根据市场变化及时对业务风险进行评估报告；对权益类证券投资将严格的止盈止损、仓位控制等机制落实于日常投资中；对衍生品业务方面，通过场外期权业务对冲交易确保市场风险可控可承受。
　　3、流动性风险及应对措施
　　流动性风险是指公司无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到期债务、履行其他支付义务和满足正常业务开展的资金需求的风险。针对流动性风险，公司合理控制自营业务投资规模，股票投资以分散投资为原则，注重流动性风险管理，持仓占所投资品种全部流通股比例较小。针对公司业务发展、融资能力及流动性风险监管指标等情况，合理确定公司债务融资规模、融资期限，加强大额资金的实时监控及管理，以实现资金集中分配及协调、避免债务集中到期形成的流动性风险。综合运用多种融资方式和融资渠道，及时满足公司流动性需要；采用以净资本和流动性为核心的监控体系，对风险控制指标进行监控，并使用压力测试评估业务活动对净资本和流动性的影响。
　　4、操作风险及应对措施
　　操作风险是由于业务流程缺陷、人为操作失误、信息系统故障等，以及外部事件所造成损失的风险。在操作风险管理方面，一是公司制定了操作风险管理办法，对操作风险识别评估、监控、控制与报告的全过程进行规范；二是要求各单位制定有效的操作风险识别评估程序，主动识别存在于业务、流程及系统内的操作风险，并确保在推出新的产品、业务、流程及系统前，对其内在的操作风险作出充分评估；三是建立经纪、自营、资产管理、融资类等业务的实时风险监控系统，并形成了业务风险管理手册和其他业务的风险控制制度体系；四是建立了操作风险事件的报告机制，要求各单位建立有效的操作风险报告流程，定期、不定期报告操作风险事件；五是通过风险管理系统建设，提升操作风险的评估、计量、监控和报告水平。
　　5、合规风险及应对措施
　　合规风险是指因公司或其工作人员的经营管理或执业行为违反法律法规和准则而使公司被依法追究法律责任、采取监管措施、给予纪律处分、出现财产损失或商业信誉损失的风险。
　　公司建立并持续完善科学高效的合规管理体系，以实现对合规风险的有效识别、评估和管理。
　　公司合规管理部门持续组织跟踪法律法规和监管规则变动情况，及时修订完善公司合规管理相关制度，并督导有关部门及时评估、修订、完善有关制度和业务流程。同时，加强信息隔离和利益冲突管理，深入开展反洗钱等工作，切实履行合规审查与咨询、监测与检查、宣导与培训、合规有效性评估以及合规考核与问责等职责，将合规管理贯穿于决策、执行、监督、反馈等各个环节。
　　公司积极培育合规文化，不断完善自我约束机制，为公司持续健康发展奠定了坚实基础。
　　6、信息技术风险、应对措施及投入情况
　　作为高度依赖信息技术的行业，信息系统风险已成为证券公司面临的主要风险之一，信息技术能力已成为证券公司核心竞争力的重要方面。信息技术系统及通信系统出现软硬件故障、安全漏洞、灾备系统应急能力不足等情况都将使公司的正常业务受到严重影响。如未能及时、有效的提升信息技术能力，将对公司竞争力、业务经营、工作效率等多方面产生不利影响。
　　对于可能出现的信息系统风险。公司在IT运维管理水平、信息安全保障手段、信息系统应急处置能力、全面风险管理建设等各方面持续投入，不断提升，以确保信息系统安全运行。
　　（1）积极推进规范化、标准化、流程化、精细化建设，主动自查整改，不断完善和优化IT运维体系，确保信息系统安全稳定运行。
　　（2）通过对核心网络设备更新、通信线路整合、云计算能力扩容、新监控平台应用、交易行情提速优化、数据安全加固、基础设施更新等方面的投入，夯实了信息系统运维保障的基础，使得信息系统健壮性进一步得到提高。
　　（3）在安全及应急方面，通过定期渗透测试及漏洞扫描、实时安全信息预警、主机安全加固、定期安全自查、定期应急演练等手段，提高信息系统的安全性、有效性、稳定性等。
　　（4）积极落实《证券公司全面风险管理规范》要求，持续推进全面风险管理系统、合规管理平台系统建设，提升了公司整体的合规风控能力。
　　2019年，公司通过不断完善和优化IT运维体系，积极快速响应业务需求，加大对新技术应用、安全加固、基础设施更新等方面的投入，采用稳定高效的技术架构，夯实了信息系统运维保障的基础，有效支撑了公司业务发展。