（1）客户资源优势客户资源是公司业务持续增长的关键，公司现有客户包括下游主流轮胎生产企业和维生素生产企业，2019 年世界轮胎行业排名前十五大公司中的十大、国内主要轮胎制造企业以及世界维生素 E 行业龙头公司。优质稳定与结构均衡的客户群提高了公司抗风险能力，支撑了公司业务的较快增长。公司与优质轮胎企业的合作进一步提高了公司在二氧化硅生产行业的知名度，降低了公司新客户、新产品的市场开拓难度。（2）公司作为合格供应商获主流客户认证的先发优势作为涉及乘客安全的轮胎原材料，下游轮胎生产企业对供应商的选择要求非常高，对供应商进行合格性认证后才会采购其产品。而下游轮胎生产企业对合格供应商的认证周期较长，通常情况下国内客户认证需要 1-1.5 年，国际客户认证需要 2-4 年。截至本招股意向书签署日，公司的高分散二氧化硅产品已取得国内外多家轮胎公司（包括米其林、倍耐力集团、锦湖集团、固特异集团、中策集团、韩泰轮胎集团和赛轮金宇等）的认证，并与上述客户形成了良好合作关系。公司作为合格供应商获得主流客户认证的先发优势提升了公司的市场竞争力和持续盈利能力。（3）长期持续研发投入形成的技术领先优势公司进行了长期持续的研发投入，2017 年、2018 年、2019 年和 2020 年 1-6 月，公司研发费用分别为 4,203.21 万元、4,759.71 万元、4,872.17 万元和1,290.84 万元，占公司营业收入的比例较高。经过多年的积累，公司已具有健全的研发组织机构，2012 年公司设立新材料技术研究院，下辖工艺装备、节能环保、新产品开发三个研究室和物理、化学、中心试验三个实验室。公司具有丰富的技术人才资源，公司研发管理团队包括中国无机盐协会硅化物分会副会长、前法国科学院固体表面物理化学研究所研究员等。公司取得了丰硕的研发成果、积累了较强的技术和研发能力，包括：（1）公司 3 万吨/年二氧化硅生产线于 2016 年 12 月获中国石油和化学工业联合会颁发的《科学技术成果鉴定证书》（中石化联鉴字[2016]第 113 号），鉴定委员会认为，该项目整体技术达到国际先进水平；（2）公司 3 万吨/年绿色轮胎用高分散二氧化硅生产技术于 2017 年 11 月获中国石油和化学工业联合会科技进步二等奖；（3）公司已通过 ISO9001、ISO14001、OHSAS18001 和 ISO22000 等质量管理体系认证；公司二氧化硅产品已通过欧盟 FAMI-QS、欧盟 Reach、TS16949、IATF16949 和美国 FDA 等认证；（4）公司及其子公司已取得 32 项发明专利和 108 项实用新型专利的授权，专利覆盖了二氧化硅的专业生产设备、生产制造技术与工艺；（5）公司是中国二氧化硅产品行业标准（HG/T3061-2009）、轮胎分级标准（T/CRIA11003-2016）、高分散二氧化硅国家标准起草单位、中国硅化物（无锡）产业基地、高新技术企业、江苏省无机硅化物工程技术研究中心、江苏省博士后创新实践基地。公司技术领先优势使公司在生产设备、生产工艺和环保节能方面保持核心竞争力，从而实现公司的持续高效发展，主要体现在以下三个方面：①先进的设备及控制系统公司自主研发设计关键设备的结构和指标参数，包括高紊流防震反应釜、反向双速液化器和全密闭无轴螺旋输送机等关键装置；同时还购置国际先进的制造设备、提升生产制造水平，先后购置了国际领先水平的离心喷雾干燥系统、压力式喷雾干燥系统和隔膜泵等设备；在控制系统方面，公司采用先进的DCS（集散控制系统）和 RMIS（实时数据采集与管理系统）进行生产制造控制，有效提高了自动化水平，减少了生产控制人员的数量。②先进的工艺技术依托多年的二氧化硅生产经验和研发能力，公司在多项二氧化硅制造技术方面实现突破，并达到世界领先水平，多项核心技术已取得专利认证。例如，公司 3 万吨/年二氧化硅生产线于 2016 年 12 月获中国石油和化学工业联合会颁发的《科学技术成果鉴定证书》（中石化联鉴字[2016]第 113 号），鉴定委员会认为，该项目整体技术达到国际先进水平；公司 3 万吨/年绿色轮胎用高分散二氧化硅生产技术于 2017 年 11 月获中国石油和化学工业联合会科技进步二等奖；公司高分散制备技术有效解决了水合二氧化硅团聚体凝聚的难题，使产品分散等级从 7.5 提高至 10；公司水合二氧化硅孔径调控技术有效解决了二氧化硅产品孔容低的问题，优化了孔结构，使二氧化硅孔容从 1.3cm3/g 提高到1.7cm3/g。公司先进的工艺技术提高了公司产品的市场竞争力，是公司保持国内行业龙头地位的重要保证。③清洁生产技术公司在清洁生产方面保持行业领先水平，主要包括：硅酸钠溶解余热利用技术、稀浆余热回收技术；空压机冷却水工艺利用技术等，除此之外，公司将变频节能技术应用在鼓风机、引凤机、大功率泵等电机上，有效降低了能源消耗。公司将清洁生产贯穿在公司生产的各个环节之中，不断加大技术研发投入和技术改进，有效提高了能源的利用效率，节约了成本。（4）全产业链优势公司进行了全产业链布局，产品涵盖了二氧化硅及其原材料硅酸钠、硫酸及蒸汽、电力等。公司的全产业链运营不仅有助于在各个生产环节节约成本，同时有利于公司通过各个环节的工艺创新实现新产品的研究开发；同时，二氧化硅两种主要原材料硅酸钠、硫酸的自产，能够保证原料品质、保障原料供应，从而有效平抑原材料价格波动对生产成本的影响；利用制备硫酸的余热发电，不仅提高了能源使用效率，且有效防范了限电导致停产的风险，优化了资源利用效率，节约能源消耗降低二氧化碳排放，提升了公司可持续发展能力。

（一）原材料价格波动的风险公司产品生产所用的主要原材料包括纯碱、硫磺和石英砂等，其中，2017年、2018 年、2019 年和 2020 年 1-6 月，公司采购纯碱的金额分别为 10,365.98万元、12,408.83 万元、13,937.26 万元和 3,669.57 万元，占当期原材料采购总额的比例分别为 29.21%、32.37%、34.22%和 30.73%；2017 年、2018 年、2019 年和 2020 年 1-6 月公司采购硫磺的金额分别为 5,243.01 万元、7,002.87 万元、5,735.11 万元和 861.06 万元，占当期原材料采购总额的比例分别为 14.77%、18.27%、14.08%和 7.21%。纯碱、硫磺为大宗原材料，其价格受国内外市场供需影响而波动时，会对公司的经营业绩产生一定的影响。尽管公司不断通过技术更新和生产流程优化降低生产成本，通过产品研发提高产品附加值，并且与主要的原材料供应商保持良好的合作关系，但公司仍存在主要原材料价格大幅波动给生产经营带来不利影响的风险。（二）净资产收益率下降的风险2017 年、2018 年、2019 年和 2020 年 1-6 月，公司归属于公司普通股股东的加权平均净资产收益率分别为 16.49%、20.06%、17.32%和 5.23%。本次发行后，公司净资产将有较大幅度提高。虽然本次发行募集资金投资的“年产 7 万吨水玻璃、7.5 万吨绿色轮胎专用高分散性二氧化硅项目”有助于公司产品销售量的提升，从而提升公司的盈利水平；本次发行募集资金投资的“研发中心建设项目”有助于丰富产品类型、拓展新的应用市场，同时提升自主创新水平、提升核心竞争力，但由于项目的建设投产及研发的应用投产尚需一定的周期，因此存在发行后短期内净资产收益率被摊薄的风险。（三）安全生产风险公司子公司无锡东沃的产品，同时也是公司主营产品二氧化硅的原材料之一硫酸为危险化学品，如果在生产过程中出现操作不当或设备故障的情况，可能会引起安全事故，对公司生产经营造成影响。尽管公司目前具备了较为完善的安全设施、事故预警和处理机制，整个生产过程完全处于受控状态，但仍无法排除因原材料运输、保管及操作不当、意外和自然灾害等原因而造成安全事故的可能。（四）规模快速扩张导致的管理风险自设立以来，公司业务规模不断壮大，经营业绩快速提升，积累了丰富的适应快速发展的经营管理经验，治理结构不断完善，形成了有效的约束机制及内部管理机制。本次发行结束后，公司资产规模将大幅提高，人员规模也会相应大幅增长，需要公司在资源整合、市场开拓、产品研发与质量管理、财务管理、内部控制等诸多方面进行及时有效的调整，对各部门工作的协调性、严密性、连续性也提出了更高的要求。如果公司管理层素质及管理水平不能适应公司规模迅速扩张的需要，组织模式和管理制度未能随着公司规模的扩大而及时调整、完善，将削弱公司的市场竞争力，存在规模迅速扩张导致的管理风险。（五）外汇汇率波动风险依靠过硬的产品质量，公司核心产品率先通过了世界主流轮胎公司的认证，因此产品国外销售比例较大，且逐年提升。2017 年、2018 年、2019 年和2020 年 1-6 月，公司产品国外销售收入占公司主营业务收入的比例分别为45.89%、44.72%、46.53%和 42.41%。如果人民币汇率出现大幅升值或贬值，将会对公司出口业务收入造成影响，从而影响公司的盈利水平。（六）核心技术人员流失的风险核心技术人员的技术水平和研发能力是公司能长期保持技术优势并对市场做出快速反应的保障。能否维持核心技术人员队伍的稳定并不断吸引优秀技术人员加盟，关系到公司能否继续保持技术领先优势和未来发展的潜力。公司一贯注重对核心技术人员的激励，建立健全了一套行之有效的激励制度，鼓励技术创新和专利开发，为技术人员提供良好的科研和生活条件，缔造良好的企业文化氛围，培养员工的归属感和认同感。自公司成立以来，技术队伍不断扩大并保持稳定，虽然公司已采取了多种措施稳定技术人员队伍并取得了较好的效果，但在未来的发展过程中，核心技术人才的流失将是公司潜在的风险，这将对公司的经营及保持持续的经营能力产生一定的影响。（七）实际控制人控制不当风险公司控股股东华威国际发展有限公司持有公司 67.8454%股权，阙伟东持有华威国际 80%股权，陈小燕持有华威国际 20%股权，阙伟东与陈小燕系夫妻关系。阙伟东、陈小燕为公司的实际控制人，阙伟东、陈小燕之子阙成桐为实际控制人的一致行动人。除通过控股股东华威国际持有公司 67.8454%股权外，公司实际控制人及其一致行动人持有公司股权的情况还包括：实际控制人之一陈小燕还直接持有公司 3.6917%股权，并通过确成同心间接持有公司 2.07%股权；阙伟东、陈小燕之子阙成桐还直接持有公司 4.86%股权。若公司实际控制人对公司的经营决策、人事、财务等进行不当控制，可能给公司经营和其他少数权益股东带来风险。（八）财政税收政策变化风险公司于 2016 年 11 月 30 日被认定为高新技术企业，取得证书编号为GR201632001725 的高新技术企业证书，有效期三年。公司已于 2019 年通过高新企业资格复审，并取得了证书编号为 GR201932007467 的高新技术企业证书。报告期内，公司企业所得税减按 15%计征。子公司无锡东沃根据财政部、国家税务局、国家发展改革委财税[2008]117号《关于公布资源综合利用企业所得税优惠目录（2008 年版）的通知》，无锡东沃硫磺制酸余热产品被认定为资源综合利用产品，并于 2013 年 12 月 9 日核发了苏综证书电（2013）第 41 号《资源综合利用认定证书》，无锡东沃蒸汽和电的销售收入享受减按 90%计入收入总额的税收优惠。子公司无锡东沃化能有限公司根据财政部、国家税务总局财税[2011]115 号“关于调整完善资源综合利用产品及劳务增值税政策的通知”，公司产品（工艺）被认定为国家鼓励的资源综合利用，并于 2013 年 12 月 9 日核发了苏综证书电（2013）第 41 号《资源综合利用认定证书》，公司销售蒸汽和电相关的增值税自 2013 年 1 月 1 日起享受即征即退的税收优惠政策。根据财政部国家税务总局财税〔2015〕78 号“关于印发《资源综合利用产品和劳务增值税优惠目录》的通知”，纳税人销售自产的资源综合利用产品和提供资源综合利用劳务（以下称销售综合利用产品和劳务），可享受增值税即征即退政策。具体综合利用的资源名称、综合利用产品和劳务名称、技术标准和相关条件、退税比例等按照本通知所附《资源综合利用产品和劳务增值税优惠目录》（以下简称《目录》）的相关规定执行，自 2015 年 7 月 1 日起执行。《财政部、国家税务总局关于调整完善资源综合利用及劳务增值税政策的通知》（财税〔2011〕115 号）同时废止。子公司安徽确成于 2017 年 11 月 7 日取得编号为 GR201734001633 的高新技术企业证书，有效期为 3 年，2018 年、2019 年企业所得税减按 15%计征。自2020 年起，公司调整了安徽确成的功能定位，安徽确成不再承担研发职能，不再申请高新技术企业资格。虽然上述税收优惠政策均是依据政府法律法规获得，具有持续性、经常性，但仍不排除上述税收优惠政策发生变化而对公司的经营业绩产生不利影响的可能性。（九）公司外销业务收入受出口国外贸政策变动而波动的风险2017 年、2018 年、2019 年和 2020 年 1-6 月，公司产品国外销售收入占公司主营业务收入的比例分别为 45.89%、44.72%、46.53%和 42.41%。公司的主要出口国包括韩国、巴西、墨西哥、美国、瑞士、俄罗斯、泰国、越南等地，其中出口韩国的业务收入占公司主营业务收入的比例分别为 14.08%、11.06%、12.95%和 7.98%，而由于萨德问题中韩关系趋于紧张，虽目前公司与韩国主要客户合作关系良好，但不排除中韩关系进一步紧张可能影响公司与韩国客户的合作关系，从而致使公司出口韩国的业务收入下降的风险。公司出口其他国的业务收入亦可能因贸易摩擦、地缘政治等因素产生波动，敬请投资者予以关注。（十）公司出口退税政策波动风险2017 年、2018 年、2019 年和 2020 年 1-6 月，公司所享受的出口“免、抵、退”税金额分别为 4,222.14 万元、4,578.78 万元、5,795.55 万元和 3,033.95 万元，占当期利润总额的比重分别为 18.83%、14.34%、18.24%和 31.16%，公司出口产品的增值税执行“免、抵、退”政策，报告期内公司出口退税率为 10%，产品退税政策较为稳定；自 2020 年 3 月 20 日起，公司产品出口退税率提高至13%。虽然上述退税金额不直接计入公司利润，但如果国家降低退税率或取消退税政策，则不可退税部分将计入公司经营成本，从而影响公司利润。如果国家调整公司产品的出口退税政策，公司可能无法完全将增加的成本内部消化或向下游客户转嫁，从而对经营业绩产生不利影响。（十一）发行人不能通过高新技术企业复审的风险发行人分别于 2010 年 12 月 13 日、2013 年 12 月 11 日、2016 年 11 月 30日和 2019 年 12 月 5 日被认定为高新技术企业，有效期分别为 3 年。发行人子公司安徽确成分别于 2014 年 10 月 21 日和 2017 年 11 月 7 日被认定为高新技术企业，有效期分别为 3 年，自 2020 年起，公司调整了安徽确成的功能定位，安徽确成不再承担研发职能，不再申请高新技术企业资格。2017 年、2018 年、2019 年和 2020 年 1-6 月，公司所享受的高新技术企业所得税优惠金额分别为1,862.82 万元、2,745.21 万元、2,872.29 万元和 1,060.48 万元，占当期利润总额的比重分别为 8.31%、8.60%、9.04%和 10.89%，如果未来国家税收政策发生重大变化，或发行人未能通过后续的高新技术企业复审，则发行人将无法享受上述企业所得税税收优惠，公司的所得税费用将会上升，则会对公司业绩产生不利影响。（十二）募投项目营销网络开拓的风险公司生产的沉淀法二氧化硅广泛应用于橡胶、轮胎、医药、农药、固体消防材料、农业、饲料、涂料、油墨、造纸等行业，其中对橡胶行业的依赖度较大。公司在完成本次发行上市后，不排除使用战略并购、生产线升级改造等方式，进一步扩充公司产能。随着公司业务规模的不断扩大和海外建设项目的推进，公司需要不断完善营销体系，构建覆盖全球的营销网络，帮助公司获得更多客户的认可，建立长期稳定的合作关系。营销网络的建设可能会需要较多的前期投入，短时间内难以为公司带来直接的收益，并且存在较大的不确定性，可能会对公司利润产生一定影响。（十三）潜在环境污染风险发行人主营业务为沉淀法二氧化硅产品的研发、制造和销售，并生产、销售少量硫酸产品，属化学原料和化学制品制造业企业，在生产过程中产生的污染物包括废水、废气、噪声、固体废物。针对发行人在生产过程中产生的各项污染物，尽管发行人采取了多项措施以避免或尽量减少对环境带来的潜在不利影响，但在实际生产运营过程中，仍存在因设备故障或人为操作失误等原因导致的环境保护风险，从而对公司经营、品牌声誉及盈利能力造成不利影响。