口袋妖怪下一站登陆中国提振手游股 五股暴涨引擎将启

　　北京君正

　　北京君正:智能穿戴有望突破 物联网芯片蓄势待发

　　北京君正 300223

　　研究机构：方正证券 分析师：段迎晟 撰写日期：2016-06-02

　　有别于市场的观点:

　　1、智能穿戴领域有望实现新突破:

　　1)智能手表:从2013年开始生产,公司一直在密切跟进, 该业务今年有望进入快速增长阶段的机会。采用君正产品的智能手表产品待机时间可以达到3-7天,优于其他平台。公司15年开始出货,目前行业发展前期,出货量不多。已有数家智能手表产品使用公司芯片,包括:果壳,土曼,映趣,沃邦。16年有望从大客户实现量与业绩的双重突破。

　　2)智能眼镜:推出时间较晚,目前产量还不多,主要为一些AR 眼镜的创业团队提供产品和解决方案。

　　3)M200芯片主要用于智能穿戴领域。M200芯片产业布局较早,2013年开始涉足,投入了较多资金,对客户的支持也比较高。

　　2、智能家居和物联网领域积极布局,值得期待:

　　公司在这两类市场主要使用X1000芯片,该产品从15年底量产销售,量目前不大,预计16年将能实现稳定供货。典型下游应用的产品:1)叮咚音箱:京东和科大讯飞合作推出,后续陆续有产品推出。2)GBL 智能音乐魔方:美国哈曼国际旗下智能音箱。

　　3、智能视频领域布局长远: 主要下游应用领域包括家庭用的消费类摄像头产品、智能门铃等,下半年看点更多。主要采用T1O 芯片,该产品是15年初开始出货的,公司在该领域是新进入者。竞争相对激烈,未来公司对该业务仍将持续投入和开拓,产品放量较快。

　　4、公司公告拟向激励对象授予265万份股票期权,约占本激励计划签署时公司股本总额16,640万股的1.59%,将进一步激发核心骨干的工作热情,实现其和公司利益的深度绑定。 我们预计,公司2016-2018年EPS 为0.25元、0.37元、0.48元,对应PE 分别为155倍、106倍、81倍。给予“强烈推荐” 评级。

　　风险提示:智能可穿戴领域拓展不达预期、其他新业务业绩低于预期引起的风险。

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　　晶方科技

　　晶方科技:期待新产品的突破

　　晶方科技 603005

　　研究机构：华鑫证券 分析师：徐鹏 撰写日期：2016-04-14

　　公司披露2015年度报告,报告期内公司实现营业收入5.76亿元,同比下降6.51%;实现归属上市公司股东净利润1.13亿元,同比下降42.30%,基本面每股收益0.50元。分季度来看,第4季度公司收入下滑最快,2015年Q4实现营收1.24亿元,同比大幅下跌37.1%。

　　下游智能手机增长放缓拖累公司业绩。2015年智能手机等市场增速放缓,全年智能手机市场出货量同比增长仅为10.1%。行业整体需求疲软导致竞争日趋激烈,公司综合毛利率从2014年的52.2%下滑至2015年的35.2%。此外,随着公司新产品、新技术的投入以及人工成本的上升,研发费用不断增加,折旧等运营费用保持上升趋势,公司销售+管理费用率从2014年的21.9%上升至2015年的23.3%。

　　3D TSV技术前景依然广阔。3D晶圆级封装在不改变封装体尺寸的前提下,在同一个封装体内于垂直方向叠放两个以上芯片的封装技术,是后摩尔时代的趋势。

　　TSV能够使芯片在三维方向堆叠的密度最大,封装尺寸最小,并且大幅改善芯片速度和功耗,是3D封装的关键技术之一。公司3D TSV技术和工艺能力市场领先,未来有望抓住行业弯道超车的机会。

　　生物身份识别、12英寸封装线是公司的亮点。在生物身份识别业务上,公司已经切入国际一线客户产业链并成为其核心供应商之一,显示公司极强的技术实力。

　　近期,华为发布的P9第一次在P系列手机中采用指纹识别模块,有望带领智能手机行业指纹识别模块渗透率的不断提升。公司的12英寸封装线明显领先于国内竞争对手,其能够提升工艺品质的同时显著降低成本,未来12英寸新产品将成为公司的利润增长点。

　　盈利预测与估值:我们预计公司2016-18年实现归属于上市公司股东的净利润为1.47、1.93和2.46亿元,EPS分别为0.65、0.85和1.08元。目前公司股价对应的2016-18年PE分别为60.0、45.6和35.9倍。公司是国内半导体封装行业细分市场龙头公司,技术实力领先国内竞争对手。公司不断加强CIS领域的开拓,在安防监控和生物身份识别领域已经取得了突破,同时布局汽车电子、虚拟现实、存储器等领域,未来有望抓住行业弯道超车的机会,我们给予“审慎推荐”评级。

　　风险提示:风险提示:系统性风险、指纹识别渗透率低于预期、新产品良率提升缓慢等。

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　　奋达科技

　　奋达科技:垂直整合产业链 挺进消费电子新蓝海

　　奋达科技 002681

　　研究机构：国海证券 分析师：王凌涛 撰写日期：2016-03-28

　　投资要点:

　　软硬云一体化研发,可穿戴龙头显现:可穿戴设备经过几年发展,产业链已经逐渐趋于成熟,未来将逐渐从培育期进入快速渗透期。奋达作为国内可穿戴产品ODM的龙头企业,具备从产品外观设计、硬件结构设计、嵌入式设计、软件UI设计到云平台服务的全套设计能力,并且具备选料和生产的配套产能,能够为下游客户提供一站式的ODM服务。将是未来可穿戴产品放量的主要受益者。

　　音箱和美发电器行业的引领者,创新不断:公司音箱业务和美发电器业务在行业中持续保持领先,公司一直保持研发前瞻性,抓住了多媒体音箱向蓝牙、无线转变的趋势,持续保持增长。

　　消费电子金属渐入高潮,设计能力为王:公司并购的欧朋达是具备Design-in级别的结构件以及外观件设计厂商,充分受益于近3年金属件在消费电子领域的快速渗透,业绩快速成长。同时公司通过非核心工艺流程的外协,保持着轻资产运营模式。能够很好的根据客户需求,提出新材料新工艺设计方案。

　　产业布局层次清晰:公司2016年将完成奋达科技园二期建设,并围绕奋达科技园打造创新产业孵化基地。在国家鼓励“大众创业,万众创新”的背景下,奋达科技孵化器将助力一批创业创新企业成长,同时也为上市公司外延式增长拓宽标的选择范围。另一方面,公司已经参股了奥图科技、光聚通讯、艾普柯三家公司,在现实增强、大健康、传感器领域完成了布局。

　　给予公司“买入”评级:公司管理层多年来十分进取,公司大股东志向高远,预计公司2015-2017年将实现净利润2.95、3.91、4.96亿元,EPS分别为0.48、0.63、0.80元,当前价格对应2015-2017年PE分别为70、53、42倍,首次覆盖给予买入评级。

　　风险提示:可穿戴产品市场拓展速度低于预期;金属机壳市场竞争趋于激烈导致毛利低于预期;并购整合不达预期的风险

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　　中科创达

　　中科创达:业绩平稳 转型进行时

　　中科创达 300496

　　研究机构：太平洋 分析师：张学 撰写日期：2016-09-02

　　事件:公司披露2016年半年报,上半年收入3.46亿元,同比增长29%;归母净利润0.74亿元,同比增长9%;综合毛利率50.41%,同比下滑4.88个百分点。

　　核心移动业务持续增长。智能手机、平板是公司核心业务,主要为客户提供Android系统的定制开发和技术支持、知识产权授权。上半年收入3.07亿元,同比增长23%。客户主要为芯片厂商,包括展讯、高通、英特尔、三星,和智能终端厂商,包括TCL、华为、联想、索尼、夏普等。

　　智能车载业务快速发展。智能车载是公司的战略重点业务。上半年收入1073万元,同比增长13倍。主要为Tier-1或车厂提供Android等操作系统相关的技术开发,销售软硬件一体化产品,IP授权。公司于2016年4月收购车载系统厂商爱普新思和慧驰科技100%股权,将进一步加大车载业务拓展力度。

　　智能硬件业务加速布局。智能硬件上半年收入2218万元,同比增长3倍。公司在无人机、VR、机器人和IPCamera方向进行了重点布局,不断加大研发力度,并已初见成效:面向无人机厂商销售的智能大脑模块已经研发完成,为客户提供芯片+操作系统+核心算法的一体化SoM解决方案,并已于6月份开始向客户发货。在加强自身研发投入的同时,公司与全球领先的芯片技术公司ARM和高通分别成立了面向智能硬件的合资公司,进一步打造和提升公司在智能硬件生态系统中的影响力。

　　投资建议:公司专注于移动智能操作系统的研发,并通过持续的技术研发投入,主营业务面向的领域已经从智能手机进入到智能车载和以无人机、VR、机器人、IPCamera为主的智能硬件,并已形成面向无人机等智能硬件的智能大脑模块产品。预计公司2016-2018年净利润增速分别为14%、47%和44%,EPS分别为0.33、0.48和0.70元。首次覆盖给予“增持”评级。

　　风险提示:新业务拓展不及预期。

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　　华力创通

　　华力创通:利润持续快速增长 各项业务多点开花

　　华力创通 300045

　　研究机构：太平洋 分析师：宋雷 撰写日期：2016-08-10

　　事件:公司发布了2016年中报。2016年上半年,公司实现营业收入1.96亿元,同比增长7.15%;实现利润总额1263.15万元,同比增长31.04%;归属于母公司所有者的净利润1426.18万元,同比增长37.93%。

　　报告期内,公司业绩保持快速增长,各产品线的运行良好,军用民用各项业务多点开花。单季度数据看,公司归属于母公司所有者的净利润493.09万元,同比增长17.37%。报告期内,公司各项业务发展良好,各产品线运行良好:1)卫星应用业务方面,从卫星导航业务向卫星综合应用延伸。公司全方位介入导航、通信(广播)、遥感等卫星综合应用的产品和技术。在卫星移动通信领域,在通导一体化芯片HTD1001基础上,公司成功研制出面向手持和车载终端使用的系列模块与终端,已在多家单位试用;2)雷达与通信业务实现了快速增长,实现营业收入3,795.54万元,同比增长61.61%。报告期内,公司承担了多项军品型号项目,并实现了产品交付;3)仿真应用集成领域实现营业收入5,215.12万元,同比增长409.99%。报告期内承担了一个大项目,主要在大数据处理和高性能计算方面实现了比较大的业务突破。公司在该市场一贯保持领先地位,我们看好公司相应的技术成果转化为公司带来业绩增长的空间。

　　公司拟以发行股份及支付现金的方式购买江苏明伟万盛科技有限公司100%股权。明伟万盛的主要产品为轨道交通安全门系统,我们认为,此次并购有助于延伸拓展公司在轨道交通行业的渠道资源,并且有利于发挥公司在卫星应用、智能控制等领域的核心技术优势。此外,我们看好城市轨道交通装备行业的快速增长潜力,同时我们看好明伟万盛的市场份额持续上升的潜力。

　　报告期内,综合利润率保持在高水平,公司盈利能力良好。2016年上半年,公司的综合毛利率为52.21%,公司第二季度单季度的综合毛利率为53.16%(同比下降4.89个百分点,环比上升1.84个百分点)。我们认为,公司盈利能力良好,预计随着公司军用民用产品线的持续拓展,公司的利润率有望长期持续上升。

　　我们首次给予公司“增持”投资评级。我们预计,公司2016/2017/2018年的营业收入分别为5.8亿元、8.21亿元和11.29亿元;归属于上市公司母公司的净利润分别为6220.84万元、1.01亿元和1.39亿元;每股收益分别为0.11元、0.18元和0.25元;对应的动态PE分别为157.18倍、96.06倍和69.16倍。我们看好公司卫星相关产品在军用民用市场的需求成长,并且看好并购江苏明伟万盛的前景。首次给予公司“增持”的投资评级。

　　风险提示:下游需求超预期波动。