神州泰岳:“2+2”战略起航,业绩反转在即 五股暴涨引擎将启

　　网宿科技

　　网宿科技:受益于行业红利持续释放,2016年H1归母净利润增长超80%

　　网宿科技 300017

　　研究机构：华金证券 分析师：谭志勇 撰写日期：2016-08-09

　　【事件】2016年7月29日,公司发布2016年半年度报告。报告期内,公司实现:营业收入205611.69万元同比增长66.24%归属于上市公司股东的净利润58581.28万元,同比增长81.78%。我们建议积极关注。

　　国内CDN市场高速增长,公司龙头地位有望进一步巩固:2011年-2015年国内第三方CDN市场高速增长,增速稳定在45%以上。公司的市场占比也从31.18%提升至45.36%。随着智能终端的普及和4G网络的发展,用户对互联网业务尤其是移动互联网业务的需求越来越大对业务体验质量的要求也越来越高。根据《2016年6月份通信业经济运行情况》,2016年1-6月,移动互联网用户净增6810.5万户,同比增长14.1%,总数10.3亿户:移动互联网接入流量累计达37.5亿G,同比增长123.9%。我们认为国内第三方CDN市场仍将快速增长,公司的龙头地位有望进一步巩固。

　　社区云和海外拓展双管齐下,打造公司业绩增长新引擎:社区云平台可以有效支持未来各种重度应用和创新业务,形成内容和应用提供商、网络运营商和终端用户多方共赢的平台;据Cisco发布的VNI《全球预测和服务采用情况报告》数据显示:未来几年,随着新兴经济地区的迅速崛起,国际及地区间交流的日益密切,CDN流量渗透率有望加速增长。亚太地区将成为全球最重要的CDN细分市场,CDN流量规模将远超欧美。国际化将横向扩展公司CDN业务的市场边际,分享全球尤其是新兴市场CDN行业增长红利。

　　投资建议:我们预测2016年-2018年公司的EPS分别为:1.85元、2.97元和4.43元。维持买入一A评级,6个月目标价100元。

　　风险提示:1、国内第三方CDN市场加剧以及互联网公司自建CDN比例加大,有可能使公司传统CDN业务增速不及预期;2、社区云和海外拓展战略不及预期。

　　神州泰岳:“2+2”战略起航,业绩反转在即网宿科技:受益于行业红利持续释放,2016年H1归母净利润增长超80%卫士通:先行实施增发项目加大投入,奠定发展基础华宇软件:中报业绩大幅激增,行业优势持续显现绿盟科技:业绩快速增长,云安全布局加速浪潮信息:龙头地位稳固,高端优势明显

　　卫 士 通

　　卫士通:先行实施增发项目加大投入,奠定发展基础

　　卫士通 002268

　　研究机构：广发证券 分析师：刘雪峰 撰写日期：2016-08-24

　　公司发布半年报:实现营业收入4.8亿元,同比增长22%;归母净利润-3808万元,同比下降473%;扣非净利润-5797万元,同比下降257%。销售费用8283万元,同比增长55%;管理费用1.4亿元,同比增长32%。预计2016年1-9月归母净利润400万元至600万元。

　　净利润下滑较多系为非公开增发募资项目先行投入所致

　　公司为非公开发行股票募集资金项目先行引进大量研发与管理人员,导致人力成本、研发费用等大幅上升。其中公司本期研发投入8790万元,同比增长52.4%;公司优化了营销片区的组织结构,建立了覆盖各省级城市的办事处,提升了全国化营销服务能力,销售费用同比增长55%。

　　预计Q3单季大幅度提升、全年业绩走势低开高走根据公司1~9月业绩指引和公司半年报可推算公司Q3净利润4207.8至4407.8万元,单季同比增长约270%左右。公司认为Q3销售收入将会有不错的增长。我们预计如果这一趋势保持,Q4兑现的业绩值得期待。

　　国企改革各类政策春风不断,政策红利值得观察

　　公司第一大股东(持股44.2%)中国电子科技网络信息安全有限公司性质为国有法人。虽然目前尚无明确相关政策将落地,但各类政策在逻辑上均可能与公司有关,未来潜在的政策红利值得观察。

　　预测16-18年业绩分别为0.455元/股、0.637元/股、0.856元/股

　　假设明年初27亿增发募资资金到位,带来一定的增量利息收入,预计16~18年营收增速分别为33.03%、23.71%、18.98%;归母净利润分别为1.96、2.75、3.70亿元,同比增长32.31%、39.92%、34.36%,维持买入评级。

　　风险提示

　　VoLTE安全手机定位安全通话市场,需求的增长可能不及预期;公司增发项目尚需要证监会批准,存在不确定性。

　　神州泰岳:“2+2”战略起航,业绩反转在即网宿科技:受益于行业红利持续释放,2016年H1归母净利润增长超80%卫士通:先行实施增发项目加大投入,奠定发展基础华宇软件:中报业绩大幅激增,行业优势持续显现绿盟科技:业绩快速增长,云安全布局加速浪潮信息:龙头地位稳固,高端优势明显

　　华宇软件

　　华宇软件:中报业绩大幅激增,行业优势持续显现

　　华宇软件 300271

　　研究机构：联讯证券 分析师：郭佳楠,王凤华 撰写日期：2016-08-23

　　事件概述:

　　报告期内,公司尚未确认收入的在手合同额13.73亿元,新签合同额5.59亿元,较去年同期增长36.01%;实现营业收入6.66亿元,较去年同期增长41.58%;实现营业利润1.09亿元,较去年同期增长47.38%;归属于母公司所有者的净利润1.25亿元,较去年同期增长42.75%。

　　分析与判断:

　　加快应用解决方案产品研发,巩固法院、检察院行业优势地位:1)公司紧密围绕人民法院信息化3.0版建设目标,成功实施吉林省电子法院一期项目,使之成为“互联网+”在法院行业实施的成功案例。2)中标吉林省电子法院二期工程、青海省网上法院等项目,并且在全国多个省份稳步推进。3)推广“智慧法院”系列解决方案和产品,加快产品研发速度,助力法院客户践行“阳光司法”办案目标。4)“智慧检务”奠定电子检务工程扎实基础。

　　推进差异化市场竞争战略,布局大数据、云计算、移动互联网技术研究及落地:1)公司不断完善大数据解决方案,适时推出司法统计、专题分析、案例研判分析系统等产品,通过数据服务增强客户粘性,法院数据中心项目持续建设热度,并且在最高人民法院数据集中管理平台、西安市中院数据中心等多项目中实施数据落地。2)公司以亿信华辰大数据管理与应用产品为基础,集团成员企业在法院、检察院、食品安全、工商行政管理、OA办公、IT运营管理可视化等多行业和领域积极推进大数据解决方案的拓展和实施,销售收入持续增长,同比增长15.82%。其中,IT运营管理可视化领域的产品和服务在华为Smart IT全球数据中心智能运营过程中的深入实践,得到了用户的高度认可。

　　积极拓展新兴市场,参与投资-完善企业细分行业布局:1)子公司华宇金信在成熟方案的基础上进一步完善了覆盖食药监管理各个业务环节的产品线,形成了食品安全领域的核心竞争力。在市场层面,公司继续全盘部署、主动出击,又先后在北京、天津、宁夏、南京等多个省市食药监管部门取得了突破,已逐步形成了公司在食品安全领域面向“政府”业务方向的布局。2)公司设立北京华宇元典信息服务有限公司及溯源云(北京)科技服务有限公司进一步完善企业细分行业布局。

　　盈利预测与投资建议:

　　基于公司行业优势显著且研发能力强劲,产品处于营收高增长期,未来持续看好。我们2016 -2018 年EPS预测分别为:0.43、0.64和0.85元,维持“增持”评级

　　神州泰岳:“2+2”战略起航,业绩反转在即网宿科技:受益于行业红利持续释放,2016年H1归母净利润增长超80%卫士通:先行实施增发项目加大投入,奠定发展基础华宇软件:中报业绩大幅激增,行业优势持续显现绿盟科技:业绩快速增长,云安全布局加速浪潮信息:龙头地位稳固,高端优势明显

　　绿盟科技

　　绿盟科技:业绩快速增长,云安全布局加速

　　绿盟科技 300369

　　研究机构：财富证券 分析师：何晨 撰写日期：2016-09-02

　　半年报业绩快速增长,实现扭亏为盈:公司1-6月实现营业收入3.15亿元,较去年同期2.20亿元同比上涨42.99%;实现净利润283.43万元,较去年同期-1279.46万元同比上涨122.15%;实现扣非净利润-963.77万元,去年同期为-3125.07万元。公司营收增长较快,一方面受益于公司所处信息安全行业政策向好及诸多安全事件频发,带动下游客户安全需求增加。同时公司对自身组织架构进行完善,通过对公司产品线和业务线进行结构局部调整,加大行业市场拓展,并取得显著成果。公司净利润实现扭亏为盈,一方面是报告期内公司加强预算管理,销售费用率为41.07%,比去年同期下降约2个百分点;管理费用率为41.02%,比去年同期约22个百分点。报告期内公司出让部分安华金和股权(不具有重大影响),确认投资收益1011.29万元。

　　合作阿里云,强化建设云安全服务体系:公司继2015年与“腾讯云”、“华为云”、“绿网”、“云杉”、“青云”合作后,今年4月与“阿里云”达成战略协议,公司使用阿里云服务开发抗拒绝服务系统(ADS),6月份绿盟安全服务正式上线阿里云市场,其虚拟化产品销量有望在下半年双十一得到爆发。截至目前,绿盟云已上线“网站安全”解决方案和多个安全服务,未来公司会继续完善云服务体系。

　　继续对外投资,完善公司战略布局:公司加快对外投资步伐,(1)参股阿波罗云公司,将自身网络安全技术与阿波罗云在基础网络领域的技术优势相结合,尤其在抗DDoS攻击、恶意流量清洗等领域展开深度合作,实现可运营的安全云;2)参股逸得公司,结合该公司数据中心综合管理技术优势,在绿盟的漏洞扫描系统等多个产品线上实现方案级合作;(3)参股美国NopSec公司并与该公司在风险发现、威胁管理方面展开合作,实现国产厂商在该领域的世界级竞争优势,促进公司实施海外战略布局。

　　盈利预测和估值:我们认为下半年公司业绩有望继续保持增长态势:(1)从政策层面,目前,信息安全事故频发,国家十分重视网络安全,对信息安全行业的政策支持力度也逐步加大,并在“十三五”规划中得到体现;(2)从产品和服务角度,公司与多个云计算平台合作,逐步将传统安全产品虚拟化,更多地服务于传统的金融、运营商、能源、政府等大客户和长尾的中小客户;(3)从市场拓展角度,公司加快外延并购,坚持国内业务和海外业务并驾齐驱,在美国建立运营总部,进行海外业务拓展,预计海外业务收入占比有望迎来快速提升。我们预计公司16-17年将实现净利润2.62亿元、3.41亿元,对应的EPS为0.72元和0.94元。参考相关上市公司给予2016年50-60倍PE,对应股价的合理区间为36.0-43.2元,给予公司“谨慎推荐”评级。

　　风险提示:海外市场拓展情况不佳、公司与云计算平台合作效果不达预期。

　　神州泰岳:“2+2”战略起航,业绩反转在即网宿科技:受益于行业红利持续释放,2016年H1归母净利润增长超80%卫士通:先行实施增发项目加大投入,奠定发展基础华宇软件:中报业绩大幅激增,行业优势持续显现绿盟科技:业绩快速增长,云安全布局加速浪潮信息:龙头地位稳固,高端优势明显

　　浪潮信息

　　浪潮信息:龙头地位稳固,高端优势明显

　　浪潮信息 000977

　　研究机构：中原证券 分析师：唐月 撰写日期：2016-09-01

　　事件:

　　公司公布了2016年中报。2016年中报公司实现销售收入58.44亿元,同比增长40.31%;实现营业利润4.66亿元,同比增长18.19%;实现净利润2.60亿元,同比增长8.34%;扣非净利润6204万元,同比增长31.77%;每股收益为0.26元。

　　点评:

　　受益于服务器业务的健康发展,公司收入保持快速增长。

　　2016年上半年公司实现销售收入58.44亿元,同比增长40.31%,较上年同期下滑了4.93个百分点,较一季度上涨了14.97个百分点,仍然保持了较快的增速。

　　分产品来看,服务器及部件收入58.04亿元,同比增长46.46%,较去年同期下滑了3.44个百分点。分区域来看,公司上半年国内收入5.94亿元,来自海外收入2.10亿元,同比分别增长了47.19%和-34.8%,海外扩张方面依然没有大的进展。

　　站稳国内X86服务器第一的宝座,高端服务器领域持续领先。

　　根据Gartner公布的数据,2016年第一季度,公司服务器销量和销售额位居中国市场第一,全球服务器市场前五。同时在高端Unix市场,公司的天梭K1销量的市场占有率达到14%,位列第二。

　　作为最早在高端服务器领域布局的国产厂商,公司八路服务器市场占有率超30%,连续10个季度蝉联中国市场销量第一。公司四路服务器同比增长50%,出货量全球第一。在过去8个季度中,公司的四路服务器6个季度位居中国市场第一,2个季度蝉联全球第一。作为业界市场占有率最高的整机柜服务器,公司SmartRack的累计出货量已超过100000节点,市场份额超过70%,广泛应用于百度、阿里、奥鹏教育等互联网、教育、交通等行业。

　　公司持续进行产品升级,加大产品布局。

　　年内,公司服务器全线产品全球同步升级Intel E5 V4平台,实现了与Intel产品的同步上市。其中双路服务器已经实现了批量供货,整体性能提升了20%,可以更好地适应云计算、大数据领域的应用。

　　公司的中高端存储产品线也实现了全面升级。3月公司发布了存储虚拟化平台AS-V,摆脱了物理容量的局限,实现了磁盘功能统一集成使用,以及数据自如迁移、业务快速部署。5月,公司发布了全固态存储系列产品,加速了公司在存储高端领域的布局。

　　在融合架构方面,公司在5月发布了InCloudRack云一体机和云海大数据一体机两款融合架构2.0新品。至此,公司已经发布了SmartRack、InCloudRack、云海大数据一体机三款整机柜产品。其中SmartRack很好地满足了互联网厂商的需求,InCloudRack致力于满足企业私有云的需求,而云海大数据一体机致力于解决大数据场景下的应用需求。

　　公司连续3年减持东港股份股票增厚业绩,上半年成本费用压力上升致盈利能力下滑。

　　2016年上半年公司毛利率、营业利润率、净利润率分别为13.9%、4.6%和4.4%,较上年同期下滑了1.2、1.9、1.3个百分点。公司销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为4.57%、5.94%、0.86%,较去年同期分别下滑了1.2、-0.6、0.6个百分点。

　　2016年1-6月公司投资收益2.25亿元,同比增长0.41%,主要为公司减持东港股份的股票带来的收益。2015上半年公司减持东港股份股票790万股,减持比例为2.17%,取得投资收益21,012.80万元(去年同期为20,930.02万元)。目前来看,公司仍然持有东港股份1457.22万股,占东港股份总股本的4.01%,后续年份有望继续展开减持动作增厚业绩(但后续因为持股比例小于5%,不具有披露减持义务)。

　　定增项目将为公司带来持续的增长动力。公司于2016年1月27日完成了上市以后的第二次增发,总计发行3956万股(发行价格25.28元/股),募集资金10亿元,主要用于服务器研发与产业化项目、高端存储系统研发与产业化项目、自主可控安全可信计算平台研发与产业化项目和补充流动资金。

　　盈利预测与投资建议:预测16-17年公司EPS为0.56元、0.83元,按8月29日收盘价24.15元计算,对应PE为42.82倍、29.11倍,维持对公司“增持”的投资评级。

　　风险提示:市场调整带来系统性风险;国产替代进程不及预期;X86服务器竞争加剧;对东港股份的股份减持给业绩带来不确定性。