今年全球OLED产值将增七成 四股腾飞在即

　　今年全球OLED产值将增七成 中国市场份额提升锦富技术:前三季度业绩大幅预增 智能家居产品正式面市长信科技(300088) :显示业务高增速 汽车电子强布局濮阳惠成(300481):股票激励计划有利于公司长远发展京东方A(000725):三季报大超预期 大尺寸液晶和柔性oled齐头并进

　　（原标题：今年全球OLED产值将增七成 中国市场份额提升 公司积极布局）

　　今年全球OLED产值将增七成 中国市场份额提升

　　报告显示，2017年全球显示面板产能2.65亿平方米，同比增长5%。中国大陆占据26%产能，份额增长四至五个百分点。

　　群智咨询副总经理李亚琴介绍，智能手机应用带来的显示面板出货增速为8%，智能汽车拉动车载显示需求则增长了20%左右。

　　李亚琴表示，2017年中国大陆面板厂商的销售额将达到1600亿元，同比增长37%。大陆面板厂商营业利润预计将达到153亿元，同比增长425%。“面板厂商提升产品附加值、优化产品结构，取得了良好成效。”

　　上市公司方面，京东方预计前三季度实现净利润62亿元至65亿元，同比增长43倍以上，去年同期盈利1.41亿元。深天马A(000050)预计净利达5.67亿元-7.55亿元，增长50%-100%。

　　黑牛食品(002387) 剥离食品饮料业务，向显示行业转型。公司前三季度亏损6093.47万元，而上年同期盈利4782.87万元。公司表示，新项目处于建设期，营收贡献有限，预计2017年将盈利。据了解，公司募资150亿投资建设第5.5代和第6代OLED项目事宜已获证监会审核通过，河北固安第6代OLED项目在建工程厂房已经封顶，预计2018年下半年进入量产。

　　相关公司积极布局

　　根据群智咨询报告，2017年全球OLED面板可达到4.71亿片出货量，三星占据90%以上市场份额。李亚琴称，中国大陆面板厂商OLED出货量预计今年接近900万片，较去年的250万片大幅增长。随着多条产线陆续投产，跳跃式增长可期。

　　10月18日，京东方在互动平台上表示，公司成都第6代柔性AMOLED线是国内首条6代AMOLED全柔性生产线，将于10月量产出货。产线量产后，将进入产能爬升期，逐渐爬升至设计产能(48K/月)。柔性AMOLED产品定位高端，客户主要为一线品牌公司。

　　京东方另一条位于绵阳的6代线预计2019年投产，届时有望超越LG，成为全球第二大OLED面板企业。

　　埃士信显示面板研究总经理谢勤益认为，量产之后还要解决良率、折旧、价格战等问题。“真正的挑战在量产之后”。此外，将产能优势快速转换为供应链优势，打入大品牌的供应链，也是重要课题。

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　　锦富技术（个股资料 操作策略 盘中直播 独家诊股）

　　锦富技术:前三季度业绩大幅预增 智能家居产品正式面市

　　锦富技术 300128

　　研究机构：申万宏源(000166) 分析师：马晓天 撰写日期：2017-09-15

　　公司公告:公司预计前三季度归母净利润3000-3500万元,同比大幅增长2049%-2407%;其中,预计第三季度实现归母净利润1600-2100万元,上年同期为3724万元。

　　原有主业持续改善,近期光伏业务连获大额订单。在薄膜器件业务上,公司通过市场开拓,特别是对非光学胶带材料等功能材料市场的开拓,获得较快增长,盈利水平较上年同期有所改善;在液晶显示ODM业务上,子公司奥英光电通过强化精细化管理,积极拓展非三星客户,开辟了新的利润增长点,本期的利润总额较上年同期有明显提高。另外,公司近期在光伏领域接连获得大额订单,有望显着增厚公司业绩:8月22日,公司公告与浚鑫科技及英利能源签订年需求额约15.8亿元的涉及光伏产品的战略合作协议,我们预计该战略合作今年将为公司贡献2000万左右的净利润;9月1日,公司公告与安徽凤台县人民政府签订战略合作协议,合作项目产值约40亿元人民币,我们预计该项目5年总共将为上市公司带来累计3亿净利润。

　　智能家居产品正式面市,物联网业务开启商业化落地。在9月11日开幕的国际家具博览会上,公司正式发布了其革命性的智能家居解决方案,包括两款核心产品:

　　智能信息箱(控制中枢,集无线网络管理、私有云存储、家居智能控制等多项技能为一体)和智能4合1AP(智能接入点,兼容多种终端设备)。通过与开发商和家装公司的合作,公司的智能家居产品有望快速放量,并构建起兼容各类家电产品的开放式物联网平台。与此同时,公司子公司南通旗云的IDC增值业务(软件开发与服务)实现了零的突破,当前已贡献了部分利润,未来这部分业务也将成为公司物联网生态中的重要一环。

　　维持盈利预测,维持“买入”评级。今年6月份公司董事会和高管团队大换血、

　　员工持股计划推出以来,公司各项业务均取得阶段性的进展,整体呈现出新面貌。

　　公司业绩已连续三个季度环比好转,预计17年下半年将逐步释放业绩。我们长期看好公司物联网方面的布局,以及老业务板块景气度回升。维持盈利预测,预计17-19年EPS为0.10/0.25/0.38元,对应PE为105/42/28倍。

　　风险提示:物联网新产品投放效果不达预期、光伏业务订单落地存在不确定性。

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　　长信科技（个股资料 操作策略 盘中直播 独家诊股）

　　长信科技:显示业务高增速 汽车电子强布局

　　长信科技 300088

　　研究机构：申万宏源 分析师：刘洋 撰写日期：2017-09-13

　　事件:2017年8月30日,长信科技发布半年报,营业收入66.8亿,同比增长122.77%;

　　实现主营业务收入66.8亿元,同比增长122.8%;实现营业利润3.6亿元,同比增长137%;

　　实现归属于上市公司普通股股东的净利润3.0亿元,同比增长119.42%。公司收入增长超预期,主要系17年6月以来全面屏新趋势普及,子公司德普特深度受益,但16年以来子公司处于扩产期,毛利率走低,因此公司整体净利润符合此前预期,显示业务客户拓展顺利,母子公司双增长。母公司减薄业务已进入A客户供应链,报告期内收入7.2亿,同比增长55.4%,毛利率44%,营业利润同比增长207.4%,净利润1.9亿,增长180.3%。主要子公司德普特电子已经成为华为、Oppo、小米、Sharp等一线品牌手机的主要供应商,销售规模快速放量,报告期内实现收入58亿,净利润1.15亿。目前公司全面屏产能是2.5KK,九月底达到4KK,年底可达到8KK。由于深圳德普特电子厂房将在2017年到期,东莞德普特电子承接了深圳德普特电子的产能转移,目前产能已经爬坡到8KK,年底将达到目标12KK。

　　Q2综合毛利同比上升0.8pct,期间费用率下降0.2pct。Q2公司综合毛利率9.5%,同比上升0.8pct,环比上升2.6pct。公司财务费用率下降0.6pct,销售费用率上升0.1pct,管理费用率上升0.3pct,三费整体同比下降0.2pct。上半年母公司毛利率44%,同比上升8pct,子公司合计毛利率从5.8%降至3.9%,综合毛利率从8.9%降至8.2%。三项费用合计1.88亿元,同比上升68.16%,费用率从3.7%下降至2.8%。

　　汽车电子业务布局高端。1)动力锂电池领域,2016年3月公司增资8亿元取得了有深圳市比克动力9%股权,今年拟收购另外20%股权2)车载屏幕:开发了T公司、BYD等客户,通过收购台湾承洺入局T客户仪表盘供应链3)深耕车载智能网联领域,重点建设中控系统、智能后视镜、疲劳驾驶视频监控。

　　上调盈利预测,维持“买入”评级。由于母公司减薄业务、子公司德普特全面屏业务发展超预期,将2017/2018年预期收入从83/108亿元提升至130亿/157亿,新增2019年收入预测为183亿元,由于产品结构变化引发综合毛利率下降,将2017/18净利润预测从6.7/8.9亿调整至6.6/9.6亿,新增19年净利预测12.9亿元,当前股价对应的2018年市盈率21倍。

　　注:根据中报,公司将以11.5亿股为基数,以资本公积金向全体股东每10股转增10股新增11.5亿股,由于未执行,报告中使用的eps未考虑本次转增股本摊薄。

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　　濮阳惠成（个股资料 操作策略 盘中直播 独家诊股）

　　濮阳惠成:股票激励计划有利于公司长远发展

　　濮阳惠成 300481

　　研究机构：西南证券(600369)  分析师：商艾华,黄景文 撰写日期：2017-08-16

　　事件:公司发布2017年限制性股票激励计划(草案)。

　　公司是顺酐酸酐衍生物龙头。公司主要从事顺酐酸酐衍生物、芴类等精细化学品的研发、生产、销售,主要产品包括四氢苯酐、六氢苯酐、甲基四氢苯酐、甲基六氢苯酐、纳迪克酸酐等。顺酐酸酐衍生物主要用于环氧树脂固化、合成聚酯树脂和醇酸树脂等,广泛应用在电子元器件封装材料、电气设备绝缘材料、涂料、复合材料等诸多领域。芴类产品主要用于光电材料及医药中间体等领域。

　　目前公司有3万吨顺酐酸酐衍生物类产能。公司计划非公开发行募集资金不超过2.04亿元,用于实施“年产1万吨顺酐酸酐衍生物扩产项目”、“年产3000吨新型树脂材料氢化双酚A项目”和“年产1000吨电子化学品项目”。2017年6月,该增发申请获得证监会审核通过。

　　限制性股票激励计划有利于公司长远发展。本次股权激励拟授予股票数量170万股,授予价格13.88元/股,激励对象122人。拟授予的股票中,首次授予138万股,预留32万股。公司层面的业绩考核目标为:以2014-2016年净利润均值为基数,2017、2018、2019年净利润增长率不低于30%、45%、60%。

　　限制性股票激励计划的激励成本对公司净利润影响不大。公司的激励成本需要摊销的总费用为511.08万元,2017-2020年摊销的成本为144.73万元、314.17万元、50.36万元、1.82万元,对净利润影响较低。若考虑到激励计划对公司发展的正向激励作用,其带来的公司业绩提升预计将会高于其带来的费用增加。

　　盈利预测与投资建议。由于增发价格未知,暂不考虑增发带来的股本增加,但是由于项目已经开始建设,考虑未来项目达产后带来的收入和利润增加,我们预计2017-2019年EPS分别为0.46元、0.58元、0.73元,首次覆盖,给予“增持”评级。

　　风险提示:原材料价格或大幅波动的风险,项目建设不达预期的风险。

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　　京东方A（个股资料 操作策略 盘中直播 独家诊股）

　　京东方A:三季报大超预期 大尺寸液晶和柔性oled齐头并进

　　京东方A 000725

　　研究机构：东吴证券(601555)  分析师：王莉,杨明辉 撰写日期：2017-09-28

　　9月26日,京东方发布三季度业绩预告:

　　公司2017年前三季度净利润区间预计为62到65亿元,对应EPS为0.18到0.19元;去年同期净利润1.41亿元,同比大幅度上升。公司2017年第三季度净利润区间预计为18.97到21.97亿元;去年同期净利润6.57亿元,同比大幅度上升。

　　行业景气度提升,公司业务健康推进:

　　公司是大陆面板产业的绝对龙头,在多个细分领域出货量全球第一。经过持续的战略逆周期性投资,公司业务已经进入收获期:形成LCD现金流业务为主、OLED布局增长的完整业务结构。报告期内,公司持续强化精益管理,产品良率及品质继续提升,高附加值产品导入速度和出货比重显着提高。手机全面屏方面,公司第一款全面屏已经于7月量产出货,截止目前已成功开发5款全面屏产品,供货华为、vivo、OPPO等品牌厂商。半导体显示行业景气度相对去年同期较高,前三季度公司经营业绩较去年同期大幅提升。

　　LCD行业供需环境实质性改善,公司业务看点清晰:

　　LCD面板行业供需环境实质性改善。受到海外旺季和国内国庆以及“11.11”备货的拉动,8月份全球LCDTV面板的出货数量达2301万片,环比大幅增长8.1%,旺季备货需求明显恢复。产业链上,在面板价格合理调整后,以液晶电视为主的下游企业促销力度大幅提升,直接利好公司LCD面板需求。

　　面板出货价格稳定基础上,公司LCD业务增量看点明确:受益新产线开出和老产线折旧到期双重利好。福州8.5代线今年2月投产,当前良率超过90%;合肥10.5代线年底投产。合肥6代线今年折旧到期,北京8.5代线明年折旧完毕,直接带来利润增量。

　　OLED业务公司卡位优势明显:

　　OLED业务布局上,公司在量和质上都有明显卡位优势。产能上,预计到2019年公司绵阳OLED线投产后,京东方有望超越LG,成为全球第二大OLED面板企业。产业链整合能力上,公司集合上下游最优势资源。上游设备端,京东方拥有性能最优的关键设备金属掩膜版和蒸镀机,成为国内唯一一家可以生产出QHD分辨率OLED面板的厂商。在下游需求方面,背靠最大消费电子市场自不必说,公司LCD面板早已进入A客户供应链体系,OLED产品的进入也值得期待。

　　估值及投资建议。

　　预计公司2017年、2018年、2019年EPS分别为0.23、0.30和0.39元,当前股价对应动态PE为18.13倍、13.90倍、10.69倍,估值显着低于历史平均估值水平。给予“买入”评级。

　　风险提示。

　　LCD面板价格表现不及预期;面板行业供需情况不及预期;新投入产线进展情况不及预期;OLED产品应用情况不及预期。