中国制造2025国家级示范区将建 四股聚焦

　　中国制造2025国家级示范区将创建 制造业转型升级加速华中数控(300161) :中报实现扭亏 工业机器人(300024) 业务表现亮眼胜利精密(002426) :2017H1精密制造业务稳中有升智云股份(300097) :股权问题协调妥当 公司同心协力发展上海机电(600835) :厚积薄发的国产电梯龙头

　　（原标题："中国制造2025"国家级示范区将创建 制造业转型升级加速）

　　中国制造2025国家级示范区将创建 制造业转型升级加速

　　工信部副部长辛国斌说，此举将更加有助于发展制造业，创造良好的市场环境，具有创新意义和示范效应。

　　《通知》明确，直辖市市辖区和副省级市、地级市均可申请创建示范区，距离相近、产业关联度高的城市可联合申请创建示范区。

　　“示范区创建要求中，特别提出坚持一区一案、差异化发展，这将鼓励和引导各地加快构建具有自身特色和优势的新型制造业体系，实现精准发力，避免一哄而上。”工信部规划司副司长李北光说。

　　在示范区政策扶持上，《通知》提出，国务院有关部门要将目前已在国家自主创新示范区等区域实施的市场准入制度改革、财税金融、土地供应、人才培养等有关政策扩展到示范区。示范区制定实施的各项政策措施要对各类企业一视同仁。

　　辛国斌认为，在政策和制度上的先试先行将更加释放市场主体创新活力，加速制造业提质增效。“比如，统筹用好各类政府资金和产业基金，加快实施普惠金融服务，试点推动老旧商业设施、仓储设施、闲置楼宇等转为创业孵化基地，落实好股权激励和人才优惠便利等政策，都针对当前制造业成本高、融资难等问题提出了切实解决方案。”

　　辛国斌说，工信部也将根据各地的比较优势，研究制定有针对性的实施方案，并将更加注重改进服务，不断提高制度供给质量和水平。

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　　华中数控（个股资料 操作策略 盘中直播 独家诊股）

　　华中数控:中报实现扭亏 工业机器人业务表现亮眼

　　华中数控 300161

　　研究机构：东北证券(000686)  分析师：刘军 撰写日期：2017-08-24

　　事件:公司近日发布中报,2017年上半年公司经营业绩较去年同期大幅改善,实现营业收入40,224.3万元,较去年同期增长43.69%,实现净利润307.97万元,较去年同期增长108.55%。

　　依托高档数控系统国际领先技术,打造智能制造全产业链生态。公司具有完全自主知识产权的“华中8型”数控系统是国内唯一一型达到国际领先水平的数控系统, 依托强大科研实力和数控底层技术,公司逐渐向机器人本和系统集成领域转型,实现了智能制造领域的全产业链布局。

　　下游需求旺盛,3C 数控系统稳步推进。针对3C 市场,华中数控深耕细作,不断完善高速高精加工技术,采用第三代(3rd Gen)高速高精运动控制技术、柔性加减速控制技术等实现了高速高精加工,占据了钻攻中心市场20-25%的市场份额,针对细分市场,继续推进玻璃机等新产品在下游的应用。3C 终端客户包括小米、魅族、华为、vivo、联想、三星等,公司的品牌知名度和市场占有率继续提升。

　　锦明转型成果初显,工业机器人业务表现亮眼。公司收购江苏锦明100%股权,完善了在工业机器人自动化领域布局。锦明完成了多个18650电池PACK 项目,在锂电池PACK 领域具有核心优势。上半年工业机器人领域实现营业收入12,559.29万元,同比增长398.60%,表现亮眼,继续保持较强的竞争能力。

　　开国内教育教学先河,成教育部职业院校智能制造领域唯一战略合作单位:公司是国内进入教育教学领域最早的公司,与教育部签订协议,是教育部职业院校智能制造领域唯一战略合作单位,共同推进“十百千”工程,为教育业务发展奠定良好契机。

　　投资建议与评级:我们预计公司2017-2019年净利润为0.82亿、1.24亿、1.45亿,EPS 为0.47元、0.72元、0.84元,PE 为38倍、25倍、21倍。

　　风险提示:数控系统销售不及预期,工业机器人业务不及预期。

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　　胜利精密（个股资料 操作策略 盘中直播 独家诊股）

　　胜利精密:2017H1精密制造业务稳中有升

　　胜利精密 002426

　　研究机构：安信证券 分析师：王书伟 撰写日期：2017-08-23

　　事件:公司8月17日发布2017年半年度报告,实现营收73.86亿元,同比增长2.38%;

　　实现归母净利润3.22亿元,同比降低21.79%;经营性现金流量净额-2.76亿元,EPS为0.09元,ROE(加权)为3.78%,销售毛利率为11.25%,同比降低了0.92个pct。

　　收购增资外延式扩张,三大业务板块并行发力:据公司公告称,公司从2016年起展开完善产业链式并购,现已布局精密制造、智能制造和新能源业务三大业务板块。

　　其中智能终端结构模组和智能终端渠道分销与服务2017H1分别实现营收18.72亿元(+18.05%)和45.66亿元(-4.44%),两项业务合计占总营收的87.17%,销售毛利率分别为19.30%和4.65%。智能制造方案集成与设备制造业务2017H1实现营收3.10亿元,占总营收的4.2%,毛利率为46.35%。锂电池隔膜业务2017H1实现营收1.81亿元,占总营收的2.45%,毛利率为32.53%。2017Q1公司实现营收34.16亿元,同比增长0.15%;归母净利润1.42亿元,同比下降26.20%;2017Q2公司实现营收39.70亿元,同比增长4.39%;归母净利润1.80亿元,同比降低17.43%。

　　精密制造板块稳定增长,盖板玻璃业务有望快速发展:据公司公告称,精密制造业务盈利稳定增长,2017H1实现营收64.38亿元,同比增长1.17%,其中受益于5G技术和无线充电的迅速发展的盖板玻璃增长较快,未来业绩发展空间广阔。此外,公司已发布公告披露拟投资32.85亿元于智能终端3D 盖板玻璃生产研发项目,项目建成达产后,将为公司新增每年 7,500万片3D 盖板玻璃的生产能力,产品主要面向手机面板、汽车中控显示屏、VR 产品、可穿戴设备、智能家居、智能电器等方面。通过持续丰富公司盖板玻璃生产线,公司形成具备大规模同时生产 2、2.5、3D盖板玻璃的生产能力,可迅速提升在手机、笔记本和车载显示器等终端产品的市场占有率,有利于增强公司的抗风险能力。

　　公司前瞻性布局成果显着,新能源业务发展迅速:公司的智能制造业务目前可为客户提供整体解决方案,在3C 领域的新业务渗透率不断提升,积极拓展出与动力电池、OLED 产线及军工产品等相关的设备与服务。2017H1锂电池隔膜业务营收1.81亿元,同比增长55.49%。公司已建成并贯通8条湿法隔膜产线,基膜设计产能可达4亿平米/年;8条涂覆膜生产线,设计产能可达1.2亿平米/年,位列全国第一。2018年工信部将推行乘用车双积分制度,进而推动国内新能源乘用车销量大幅提升。

　　投资建议:预计公司2017-2019年的净利润分别为5.90/7.98/9.13亿元,EPS 分别为0.17/0.23/0.27元,分别对应PE 为45/33/29倍。公司在坚持做好传统业务的同时,形成了智能制造和新能源双轮驱动发展,未来前景良好。继续给予公司买入-A 的投资评级,复牌后6个月目标价10.00元。

　　风险提示:新能源国家政策变动、市场增速低于预期。

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　　智云股份（个股资料 操作策略 盘中直播 独家诊股）

　　智云股份:股权问题协调妥当 公司同心协力发展

　　智云股份 300097

　　研究机构：联讯证券 分析师：王凤华 撰写日期：2017-11-23

　　事件:2017年11月21日,大连智云自动化装备股份有限公司(300097)接到公司控股股东、实际控制人谭永良先生的通知,谭永良先生与公司股东、公司全资子公司深圳市鑫三力自动化设备有限公司法定代表人师利全先生于2017年11月20日签署了《股份转让协议》,谭永良先生拟以协议转让方式将其持有的2,755.00万股公司无限售条件流通股(占公司总股本的9.55%)转让给师利全先生,每股转让价格28.25元。公司股票将于2017年11月22日(星期三)开市起复牌。

　　公司点评:自从2015年以8亿元价格被智云股份收购100%股权后,鑫三力是上市公司智云股份近三年利润的主要来源,也是未来公司发展的主要方向。收购时要求鑫三力承诺业绩2015年-2017年分别为6000万、8000万、10000万。按照鑫三力的实际发展情况和未来行业的发展机遇来看,预计鑫三力今年实现利润将大大超出承诺业绩,未来几年也将迎来重大发展机遇。为激励鑫三力方继续开拓进取,公司已于2017年初做了一轮股权激励。股权激励数量为400万股,行权价55.36元,复权后相当于720万股,行权价30.73元。股权激励条件为2017-2019年营收同比2016年增长不低于70%,140%,210%。基于公司主业增长缓慢和新能源业务进展较慢,我们可以认为营收增加主要来自鑫三力公司,从股权激励条件看,鑫三力方对公司未来业绩增长是非常充满信心的。本次股权协议转让后,公司大股东持股比例降为28.65%(8266万股),鑫三力实际控制人师利全先生持股比例提高到11.42%(3294万股),师利全先生成为公司第二大股东。本次股权转让已经达到大股东股权本年转让的最大极限(不超过25%),不排除未来仍将以股权转让形式完成控制权的转让。股权争议结束,鑫三力与母公司方利益协调一致,大幅缓解了市场对公司内部隐患的担忧。鉴于鑫三力公司在面板模组设备行业龙头地位,我们认为本次利益协调完毕,公司即将上下一心,全力在行业高速发展中做大做强。受益鑫三力TPK大单交付,三智云股份公司前三季度实现营业收入6.90亿元,同比增长124.95%,实现归母净利润1.65亿元,同比增长256.04%。其中三季度单季度营收3.47亿元,同比增长195.56%,归母净利润1.09亿元,同比增长2533.20%,业绩表现亮眼。鑫三力在邦定设备是行业龙头,获得A客户供应链认可,产品同时也在国内大客户测试使用,明年预计会获得订单,综合考虑,我们认为鑫三力站在行业发展的浪潮上,有望在这波面板投资国产替代进口的趋势中真正受益,未来几年是公司打入大客户的重要爆发时节点。 盈利预测与估值:目标价格“37.5元/股”,投资评级“买入”我们预测智云股份2017年净利润2.49亿、2018年4.17亿、2019年5.74亿,当前市值对应2018年PE仅21.72倍,2019年PE仅15.79倍。我们认为公司内部隐患排除,利益协调一致,未来看好面板模组设备龙头地位稳固,公司发展进入快速轨道。继续维持买入。目标价位37.5元,对应2018年PE为28倍。

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　　上海机电（个股资料 操作策略 盘中直播 独家诊股）

　　上海机电:厚积薄发的国产电梯龙头

　　上海机电 600835

　　研究机构：广发证券(000776)  分析师：罗立波,王珂 撰写日期：2017-11-09

　　电梯市场洗牌、投资波动收窄,行业发展进入第三阶段。

　　电梯行业与房地产投资高度关联,过去十余年行业概括起来经历了三个阶段。第一个阶段(2000-13),得益于国内房地产高速发展,电梯制造业实现跨越式发展,年产量从不到4万台增长到近80万台。第二个阶段(2013-15),国内电梯保有量达到一定水平,电梯产能出现结构过剩,加之地产调控,行业竞争加剧开始洗牌,维保业务开始受到重视。第三个阶段(2016开始),在经历了2015年的剧烈波动后,2016年房地产投资呈现企稳的态势,今年1-9月份房地产投资完成额同比增速在8-9%间波动,随着地产投资增速波动收窄,需求将有序理性释放,行业发展进入新时期。

　　下游地产集中度显着提升,龙头电梯公司将享受份额溢价。

　　我国地产行业过去几年一直处于集中度提升的过程,但是进入17年行业格局重塑明显加快,集中度提升尤其显着。龙头企业利用其产品技术优势和成熟的销售体系有望率先受益地产大客户的份额扩张,享受品牌的份额溢价。未来随着地产行业集中度提升,电梯行业集中化趋势将更加明显。

　　上海机电:主业稳定增长,参股公司盈利显着改善。

　　公司作为国内电梯龙头,一方面主业有望继续保持增长,另一方面受制造业投资增速恢复,参股公司盈利改善明显。

　　投资建议:我们预测公司2017-2019年EPS分别为1.476、1.590和1.676元,当前股价对应市盈率14/13/12倍。考虑到未来公司电梯业务保持增长,参股公司盈利继续改善,以及集团推行混改的战略定位,继续给予公司“买入”的投资评级。