高新兴：物联网核心标的 外延拓展战略布局

　　业绩大幅增长，外延实现战略布局。公司业务分为公共安全事业群及物联网事业群两大业务体系，协同性较强。2016年公司实现营业收入13.08亿元，同比增长21.01%，实现归属上市公司股东的净利润为3.16亿，同比增长125.46%。公司业务分布广泛，涉足行业包括公安、通信、交通等；其中公安行业16年营收3.11亿元，占总营收23.77%，通信行业营收4.86亿元，占比37.15%，交通行业占比2.93亿元，占比22.38%；通信行业和交通行业同比上年分别增长165.21%和136.89%。经营性活动现金流为2.8亿，增幅较大。

　　公共安全新品拓展迅速，智慧城市大项目捷报频传。在公共安全事业方面，2016年公司发布基于AR摄像头的立体防控云防系统，已在多个地市区部署试点，为2017年大批量销售奠定了基础。人脸识别技术也日趋成熟，进入缉毒、海关等新业务领域，扩大了业务范围。记录仪综合信息管理平台已在12个省全省、344个市县区项目完成布局。

　　公司智慧城市大项目中标捷报频传，连续拿下宁乡、清远、喀什、张掖智慧城市PPP项目，中标总金额超过15亿。

　　聚焦物联网核心技术，加大产品研发。公司2016年11月收购中兴物联11.43%股权，12月发布公告将继续收购中兴物联84.07%股权。

　　同时受让中兴智联84.86%股权，布局车联网大数据的入口，进一步夯实、完善交通领域的物联网产业布局。创联电子实现净利润1.13亿元，顺利完成业绩承诺，公司增资创联电子将加大新产品、新技术的研发力度，保持在铁路轨道车运行控制市场前列位置。

　　盈利预测及投资建议：公司业务布局全面，战略发展目标清晰，以物联网技术为核心，聚焦公共安全、智慧城市，探索车联网等重点行业应用。我们持续看好公司发展前景。预计公司2017年-2019年实现利润4.21亿，6.20亿，7.99亿，EPS分别为0.38元，0.53元，0.68元，对应动态PE为35倍、25倍和20倍，给予“买入”评级。