巨亏116亿 “生物质发电第一股”*ST凯迪恐被迫退市

　　导语【*ST凯迪(000939)、股吧】（000939）最近一期经审计的公司净资产为19.14亿元，逾期债务占最近一期经审计净资产的比例为936.78%，*ST凯迪已经严重资不抵债。

　　昔日“生物质发电第一股”，如今竟要打折出售资产来给员工发工资?

　　2019年12月31日，*ST凯迪(000939.SZ)发布关于资产处置的公告称，拟对运城关铝热电有限公司(下称“关铝热电”)债权以及三个生物质项目子公司(万荣凯迪绿色能源开发有限公司(下称“万荣凯迪能源”)、夏县凯都绿色能源开发有限公司(下称“夏县凯都能源”)、天镇凯迪绿色能源开发有限公司(下称“天镇凯迪能源”))的股权进行打包、打折，以不低于5000万元的价格售卖。

　　此次交易对方山西运能新能源有限公司为国有独资企业，是运城市国资委下属全资子公司。

　　(图片来源：*ST凯迪关于资产处置的公告)

　　对于出售资金的原因，*ST凯迪称是为了“用于发放2018年部分工资，稳定2018年已协商离职员工，发放2019年在职员工工资和社保，让员工社保不出现跨年度断保的情况，用于公司日常运转，确保司法重整有效开展。”

　　值得一提的是，*ST凯迪此次出售的三家子公司今年前三季度均未盈利。其中，天镇凯迪能源前三季度营收为0，亏损290.04元，净资产-8996.06元;万荣凯迪能源前三季度营收、净资产均为0;夏县凯都能源前三季度营收为0，亏损519.27元，净资产-518.84元。

　　了解到，*ST凯迪对关铝公司的“坏账准备期末余额”为1.93亿元，*ST凯迪对关铝公司享有债权，且此债权已长达10多年之久。*ST凯迪称，“关铝热电即将申请破产，如不能提前出售公司对关铝热电的债权，关铝热电一旦进入破产程序导致公司遭受更大的损失。”

　　此外，对*ST凯迪来说，为了给员工发放工资和社保而出售资产实属无奈之举。*ST凯迪董事会决议表示，自公司发生债务危机以来，各项工作陷入严重困难，且员工欠发工资时间长，累计金额大，21家未生产电厂2019年社保断保，已出现员工集体到劳动监察举报、政府上访、封闭电厂大门等方式进行维权的情形，且年关将至，员工维权情绪日益高涨，极易引起社会不稳定。

　　截至2019年11月底，*ST凯迪下属45家生物质电厂(不含临澧、祁东)在册职工人数约为3200人，累计欠付工资(不含经济补偿金)约为1.6亿元，欠付社会保险3300万元。不能生产的21个生物质项目子公司，员工欠付工资平均已达到16个月，且2019年社保全年脱保。

　　*ST凯迪怎么就落得如此地步了?

　　了解到，*ST凯迪是一家老牌上市公司，于1999年9月23日在深交所挂牌上市。*ST凯迪原本是以烟气治理为主业的环保公司。2015年4月，*ST凯迪重大产业重组获批。*ST凯迪通过发行股份及支付现金方式，购买控股股【东阳光(600673)、股吧】（600673）凯迪新能源集团有限公司(下称“阳光凯迪)等15名交易对方持有的生物质发电资产、风电、水电及林地资产。

　　重大资产重组完成后，*ST凯迪转型成为以“生物质能”为核心、兼顾发展“风力发电”、“水力发电”、“页岩气”及“煤制天然气”的“清洁能源平台”企业。

　　完成资产重组后的*ST凯迪开启了大肆扩张之路，成为了生物质能行业的领军企业。其官网显示，*ST凯迪已有40家生物质电厂并网发电，总装机容量1182MW。

　　(图片来源：*ST凯迪官网)

　　然而，正是这种大肆融资扩张，为*ST凯迪的“爆雷”埋下了隐忧。

　　相关数据显示，从2014年到2018年末，*ST凯迪的负债总额从184.79亿元增至307.14亿元。截至2019年12月3日，*ST凯迪的逾期债务共计179.32亿元，最近一期经审计的公司净资产为19.14亿元，逾期债务占最近一期经审计净资产的比例为936.78%。也就是说，*ST凯迪已经严重资不抵债。

　　*ST凯迪的“爆雷”从2017年开始就已出现端倪。注意到，*ST凯迪2017年度经审计的归母净利润为-23.81亿元，同比下跌-813.74%，且公司2017年度财务报告被出具无法表示意见的审计报告。

　　(图片来源：*ST凯迪2017年年报)

　　而2018年，*ST凯迪继续亏损，实现归母净利润为-48.10亿元。同时，*ST凯迪2018年年报显示，其2017年调整后的归母净利润为-54.04亿元，较调整前增加了30.24亿元的亏损。同时，*ST凯迪2018年度财务报告继续被出具无法表示意见的审计报告。

　　(图片来源：*ST凯迪2018年年报)

　　*ST凯迪2018年报坦言，“自2018年以来，公司逐渐陷入资金流动性不足，偿债压力凸显;2018年5月，公司债务危机全面爆发，公司到期债务发生多起未能按时兑付的情况，公司资金链断裂;因债务问题及融资纠纷等问题，引发公司生物质发电厂大面积停产，持续经营存在风险。”

　　2018年5月7日，*ST凯迪发布公告称，公司中期票据“11凯迪MTN1”无法兑付，涉及本金6.57亿元，利息4119.39万元，合计69819.39万元，构成违约。因此，中诚信证评将*ST凯迪的的主体信用等级由AA下调至C，将“16凯迪01”“16凯迪02”以及“16凯迪03”的债项信用等级由AA下调至C。

　　同时，*ST凯迪还收到证监会调查通知书，因公司相关行为涉嫌信息披露违规，中国证监会决定对*ST凯迪立案调查。

　　2018年5月7日，*ST凯迪发布公告称，由于公司现阶段现金流紧张，无法按期归还合计11.31亿元的募集资金。据悉，*ST凯迪曾于2017年使用林业生态文明建设项目募集资金专户2.95亿元和14家生物质发电厂建设项目中敦化、平乐、天门、汉寿、乐安、紫云、黄平、三都8个项目部分闲置募集资金8.36亿元，总计11.31亿元补充流动资金，使用期限自董事会审议通过之日起12个月。

　　此后，*ST凯迪便在“爆雷”的路上越走越远。2019年5月，*ST凯迪发布股票暂停上市的公告，称由于公司2017年、2018年连续两个会计年度的财务会计报告被出具无法表示意见的审计报告，根据深交所相关规定以及深交所上市委员会的审核意见，深交所决定公司股票自2019年5月13日起暂停上市。

　　(图片来源：*ST凯迪关于公司股票暂停上市的公告)

　　公开数据显示，截至2019年9月30日，*ST凯迪及控股子公司所涉诉讼、仲裁案件合计2047件。其中融资纠纷案件共计104件;买卖、建设工程施工、运输等合同纠纷类案件共计291起;劳动争议纠纷案件353起;燃料买卖案件1299起。新增涉诉、仲裁案件标的金额为2283.99万元。

　　自2018年6月12日至2019年10月30日，*ST凯迪共发布了17次《关于公司债务到期未能清偿的公告》，涉及总金额达179.3亿元。

　　除了诉讼和债务之外，*ST凯迪的账户冻结情况也不容乐观。公开资料显示，截至2019年11月29日，*ST凯迪共有28个账户被冻结，申请冻结金额80.59亿元，被冻结账户余额为1034万元;*ST凯迪旗下共有54家子公司的165个账户被冻结，申请冻结金额36.14亿元，被冻结账户余额为3920万元。

　　2019年12月13日，*ST凯迪又发布关于“H6凯迪03”无法按时兑付的公告称，因公司目前资金周转困难，不能按期兑付H6凯迪03的本金及债券利息。了解到，“H6凯迪03”的发行总额为6亿元，票面利率为7.00%。

　　雪上加霜的是，*ST凯迪三季报显示，公司总营收为19亿元，亏损14.2亿元。2017年至2019年前三季度，*ST凯迪合计巨亏116.3亿元。

　　事实上，面对困境，*ST凯迪早已尝试通过资产处置变现清偿，引入战略投资方进行股权重组等方法进行自救。但实际上这些方法进展和效果甚微。

　　了解到，*ST凯迪仍在设法自救，“公司将继续推进非主营业务低效资产的剥离，降低成本及费用”。

　　只是，2019年已经过去，*ST凯迪的‘“自救之路”恐怕是“悬了”。