诡异！5000万理财爆雷股东减持 网红股日出东方8天反涨84%

　　被市场冠以网红带货概念股的日出东方（603366），在过去8个交易日中，澄清公告、5000万资管计划爆雷、交易所问询函、股东联袂减持，都没阻碍股价暴涨83.93%，热度是否还能持续？

　　“站在风口上，猪都会飞。”几年前的流行语，似乎至今依然“灵验”，A股市场对风口的追逐、概念炒作的热衷一直都未退潮。

　　进入2020年新年，网红带货概念成为最大的风口，市场资金蜂拥而上，只要沾上些许网红概念，股价便噌噌往上涨。其中的日出东方控股股份有限公司（下称日出东方，603366.SH），因公司认购的理财产品投资了短视频平台快手被外界扣上“网红带货”的帽子，成了新年热门股。

　　日出东方股价一路飙升过程中“问题”频现，但都似乎没有浇灭市场对其追逐的热情。1月3日该公司的澄清公告称，仅间接持有快手0.00276%股权，占比极低，并且与快手不存在业务、资金及人员往来。网红带货概念成色明显不足。

　　主业业绩持续萎靡，日出东方寄希望于通过投资理财赚回利润，委托理财金额占净资产的比例接近四分之一，伴随而来的风险不可小觑。日出东方1月5日晚间公告称，此前认购的5000万元理财产品踩雷了，存在延期或无法全额收回的风险。由于此次涉及本金数额超过日出东方去年前三季度4470.96万元的净利润，因此，仅仅一天后的1月6日，上交所就下发了问询函，要求说明委托理财到期无法收回的原因以及公司资金安全性。

　　1月8日，日出东方公告称，因个人资金需求，四名董事及高管将减持所持公司股份25%，合计减持不超过77.30万股。此外，此前的减持计划显示，在2020年3月25日之前，控股股东一致行动人尚余占总股本0.875%的股份尚未完成减持。

　　在澄清、爆雷利空、股东减持中，日出东方股价却以不断刷新历史成交量记录的决绝不断推高，2019年12月30日至2020年1月9日，8个交易日区间涨幅达到83.93%。

　　这种股价气势如虹的繁荣景象还能持续多久？

　　5000万元理财产品爆雷

　　1月6日披露的《关于资产管理计划进展暨风险提示公告》显示，日出东方2017年3月以自有资金5000万元认购的首誉光控-瑞丰2号专项资产管理计划（下称瑞丰2号）项目存在延期或无法全额收回的风险。

　　根据公告，瑞丰2号的资产管理人为首誉光控资产管理有限公司（下称首誉光控），最终投资标的为深圳市高新投集团有限公司（下称深圳高新投）股权，投资期限为自2014年12月24日起的5年，即2019年12月24日为预计到期日。

　　但在预计到期日，尚未收到资产管理人关于该计划后续展期或清算安排。2020年1月3日，合伙人会议就有限合伙企业后续延期或清算安排等事项进行商议，会议当天尚未形成决议。由此，日出东方面临在短期内无法收回5000万元本金的风险。

　　企查查显示，首誉光控成立之初是中邮创业基金管理股份有限公司100%下属子公司。2014年4月，中国光大控股有限公司（165.HK）通过旗下全资子公司重庆光控股权投资管理有限公司增资入股。目前中邮基金持有51%股权，重庆光控持有49%股权。

　　企查查还显示，深圳高新投是深圳市为解决中小科技企业融资难问题而设立的专业金融服务机构，目前，注册资本88.52亿元，净资产超200亿元、总资产超300亿元，业务涵盖银行贷款担保、工程担保、债券增信、创业投资、基金管理、小贷典当、商业保理等。2019年12月有媒体报道称，深圳市平稳发展基金发起对深圳高新投50亿元增资。

　　需要注意的是，瑞丰2号投资深圳高新投的链条中还多了一个中间环节：瑞丰2号投向深圳市远致富海三号投资企业（有限合伙）（下称远致富海），再通过远致富海投向深圳高新投。这意味着，如首誉光控、远致富海的自身运营出现风险，或高新股由于市场环境或政策变化导致其经营业绩出现波动，都将很大程度上影响日出东方收回该笔投资。

　　对此，上交所在1月6日下发问询函，要求日出东方说明与首誉光控、远致富海及相关方分别就到期期限、投资决策方式、投资收益等具体约定情况；首誉光控、远致富海当前的运营管理情况，以及最终投资标的经营和财务状况，是否存在影响公司收回投资的不利因素。

　　日出东方在1月6日公告称，目前已成立由财务部牵头，法务部、审计部、投资部等部门配合的专项小组，密切跟踪瑞丰2号进展情况。

　　理财金额占净资产23.89%

　　值得注意的是，1月6日的《关于资产管理计划进展暨风险提示公告》显示，除银行理财产品外，日出东方投资了上海邦明科兴股权投资基金、华晟领势创业投资基金、华兴美元基金等6个基金产品，总计实际投入金额2.95亿元，实际收益4894.72万元，尚未收回本金金额为2.43亿元。

　　12月25日《关于公司使用部分闲置自有资金购买理财产品的公告》显示，最近十二个月使用自有资金委托理财的情况，最近12个月内单日最高投入金额5.24亿元。公告还显示，截止2019年12月25日，日出东方在银行委托理财上的尚未收回本金金额为4.99亿元，实际收益678.44万元。

　　将两类委托理财合计金额合并计算，截止2019年12月25日，日出东方委托理财金额合计达到7.42亿元，占截至2019年三季度末净资产（31.06亿元）的23.89%，从占比接近四分之一来看，投资业务已经可以称得上是日出东方的主营业务之一。

　　对比2012年上市以来理财产品投资收益与同期净利润的数据可以看出，日出东方的太阳能等主业利润贡献不断下滑，投资收益贡献比重逐渐增大。数据显示，自2013年到2019前三季度的各期，日出东方理财产品投资收益分别为0.22亿元、0.89亿元、0.98亿元、1.22亿元、0.99亿元、0.42亿元、0.28亿元；同期，净利润分别为3.08亿元、2.15亿元、2.69亿元、2.44亿元、0.55亿元、-4.92亿元、0.45亿元。在2017年、2018年投资收益连续两年超过净利润，2016年、2019年前三季度占比则分别为50%、62.22%，成为贡献净利润的主力。

　　值得注意的是，日出东方将占净资产大比例的资金进行投资理财的同时，其负债规模也在不断扩大。自2013年到2019前三季度，日出东方资产负债率由23.12%一路攀升至47.13%，不到7年增长了1.04倍。短期借款余额也由2018年年末的5.89亿元攀升至2019年三季度末的7.93亿元，这一数据是同期货币资金（3.46亿元）的2.29倍。

　　投资理财资金占比居高不下伴随而来的风险也不可小觑，事实上，此次5000万元认购的瑞丰2号出现风险，并非日出东方首度投资爆雷。数据显示，2018 年度，日出东方计提可供出售金融资产减值损失1.05 亿元，计提其他理财产品减值损失4262.36 万元。

　　由此，上交所要求日出东方全面核查委托理财到期无法收回的原因，并说明公司内控及风控制度是否存在缺陷，执行是否有效，委托理财资金是否存在流向关联方。

　　连涨中减持登场

　　有意思的是，此次日出东方得以归类为网红带货概念股，是因为其投资的基金持有快手，而非来自其主业领域。

　　在连续4个涨停后的1月3日，日出东方的提示风险公告将其网红带货概念股成色披露出来。公告显示，2015年12 月日出东方以自有资金500万美元认购华兴资本美元基金份额，比例为2.76%；而快手仅为华兴资本美元基金投资标的之一，华兴美元基金持有快手比例为0.10%，日出东方间接持有快手比例为0.00276%，占比极低。日出东方无法对华兴资本美元基金日常投资决策产生影响，也无法决定投资标的快手的日常经营，与快手不存在业务及人员往来。

　　日出东方表示，公司主要从事热水器、厨电、清洁能源采暖等产品的研发、生产和销售，当前业务及研发未涉及有关网红带货领域，主营业务未发生变化。

　　如此看来，日出东方网红带货概念明显成色不足，但市场却我行我素，尽管期间还出现理财产品“爆雷”的利空，日出东方股价却以不断刷新历史成交量记录的决绝不断上升。

　　2019年12月30日至2020年1月9日，8个交易日盘中出现了6个涨停板，其中5个交易日以涨停收盘，1月6日收盘仅差一分未涨停，区间涨幅达到83.93%。

　　股价疯狂炒作给股东高管的减持套现创造了极佳条件。1月8日，日出东方公告称，因个人资金需求，四名董事及高管将减持所持公司股份25%，合计减持不超过77.30万股。

　　《投资时报》研究员还注意到，此前的2019年9月5日，日出东方公告的股东减持计划称，控股股东一致行动人拟6个月内减持合计不超过1500万股，合计不超过总股本的1.875%。截至目前，控股股东一致行动人合计已减持800万股，占总股本的1%，尚余0.875%未实施完毕。此项减持计划的到期日为2020年3月25日。