科斯伍德教育主业凸显 2019年净利同比预增超1.8倍

　　1月15日，科斯伍德（300192）发布2019年度业绩预告。预计2019年1月份至12月份实现归属于上市公司股东的净利润为7700.44万元至8540.49万元，比去年同期增长175%至205%。

　　提及2019年度业绩增长的原因，科斯伍德董事会秘书张峰在接受记者采访时表示，“主要是公司子公司陕西龙门教育科技有限公司(以下简称“龙门教育”)并表，贡献了超1.6亿元的利润；同时龙门教育的核心业务――全封闭业务及K12业务保持增长所致。”

　　另外，科斯伍德表示，报告期内，公司胶印油墨业务板块经营稳健，运营效率稳步提升，销售收入和毛利率与去年同期相比均略有增长。2019年度，公司积极扩展融资渠道，进一步降低融资费用。

　　进一步聚焦教育产业

　　记者了解到，科斯伍德上市以来，业务经营稳健，但鉴于近年来油墨行业趋于饱和，公司尝试谋求转型，并于2017年12月份完成收购龙门教育49.76%股权的交割，开启了胶印油墨和教育的双主营业务布局。

　　而在龙门教育并表后，科斯伍德的业绩显着增厚，进而选择收购其剩余股份。2019年11月29日，公司“发行股份、可转换债券及支付现金收购龙门教育50.17%股权并募集配套资金不超过3亿元”的事项获证监会核准批复。2020年1月8日，公司公告称，龙门教育已经完成公司类型及法定代表人变更，公司对其持股比例从49.76%提升至99.93%。

　　据披露，龙门教育承诺2017年至2019年分别实现净利润不低于1.0亿元、1.3亿元和1.6亿元。2017年龙门教育实现归母净利润1.05亿元，同比增长50.56%；2018年实现归母净利润1.32亿元，较2017年增长25.26%；2019年龙门教育预计实现归母净利润超1.62亿元，具备较好的盈利能力。

　　“龙门教育2019年业绩增长符合预期，超额完成业绩承诺。剩余股权收购顺利完成，将显着增厚公司2020年及以后业绩，同时将深入绑定龙门管理团队，进一步聚焦教育主业。龙门教育竞争优势明显，业务模式稀缺，中长期看点在于西安地区的深化（校区数量有望继续增加）及异地复制（目前拥有北京2个校区，在校生700余人，未来有望在河南等其他区域实现复制）打开产能空间。”中泰证券分析师范欣悦表示。

　　而对于近期成功收购龙门教育剩余股权，科斯伍德表示，做大做强教育产业是上市公司未来经营战略的重点发展方向，公司十分好看K12教育培训行业的前景。据重组方案显示，龙门教育主营业务为K12阶段的非学历教育培训服务，立足于满足中高考学生获得个体提高的需求，以主要课程的面授培训以及支持课程的相关辅助软件产品为基础，向学生提供全方位的培训服务。由于学习时间跨度长、在校学生数量大，K12教育已经成为中国教育市场规模最大的细分领域。

　　世纪证券分析师顾静认为，“国内K12课外培训超万亿元市场可期，中西部是优质赛道：根据Frost&sullivan数据，预计2022年，国内K12课外培训市场将达到7689亿元，2018年-2022年年均复合增速为10.2%。对比韩国，国内市场渗透率、学费具有倍增空间；中西部地区课外课程培训参与率提升空间更大，值得关注。”

　　油墨业务经营稳健

　　值得一提的是，在公司教育业务蒸蒸日上的同时，科斯伍德另一项主营业务――油墨也保持稳健发展状态。

　　资料显示，科斯伍德创立于2003年，前身为大东洋油墨，2011年公司成功登陆资本市场，是胶印油墨行业率先上市的公司。主营产品为胶印油墨的研发、生产与销售。

　　据2019年半年报显示，公司油墨业务各产品毛利率均有所提高，高光泽型胶印油墨、高耐磨型胶印油墨、快干亮光型胶印油墨毛利率分别为22.68%、24.77%、16.43%；分别同比增长3.45%、0.25%、0.39%。

　　就2019年业绩预告来看，“剔除龙门教育并表影响，估计传统主业（含总部财务、中介费用支出）贡献净利-0.07亿元至0.04亿元，其中利息支出税后影响金额约0.18亿元、收购龙门剩余股权发生的中介费用税后影响金额约0.12亿元，还原油墨业务实际盈利0.23亿元至0.34亿元。”范欣悦说道。

　　“未来，公司将以教育为主，并持续关注相关产业加大教育方面投资，教育方面主要以中高考升学、学生就业，包括未来职业培训方面会进行一些布局；油墨业务还要看具体的发展情况，目前保持稳健发展即可。”张峰向记者表示。