吉药控股5亿元商誉减值遭问询 机构：短期要规避较大商誉减值股

　　1月16日电 (高晓锳)15日，【吉药控股(300108)、股吧】（300108）发布公告，称预计公司2019年度实现归属于上市公司股东的净利润亏损15亿元到15.05亿元，上年同期为盈利2.17亿元。截至15日收盘，报收3.74元/股，跌幅6.5%，总市值24.9亿元，换手率7.4%。

　　吉药控股表示，业绩下滑的主要原因为2019年预计计提商誉减值准备5.5亿元左右，本年预计计提坏账准备金2.8亿元左右，本年预计存货损失2.83亿元，本年预计计提在建工程减值准备1.5亿元等。对此，深交所火速下发问询函，要求说明大额计提减值的原因和合规性。机构认为，业绩分化的年报预告季，商誉风险仍需高度关注，建议规避部分业绩不及预期的个股。

　　大额商誉减值引深交所关注

　　根据业绩预告显示，吉药控股拟计提商誉减值5.5亿元、坏账准备2.8亿元。15日，深交所火速下发问询函，要求吉药控股说明公司计提大额减值的原因及坏账计提的合规性，并说明是否存在信披不实的情形。

　　根据《2019 年年度业绩预告》，吉药控股拟计提坏账准备2.8亿元，预计存货损失2.83亿元。深交所要求吉药控股结合2019年以来公司所属行业政策及客户信用等方面发生的重大变化，说明坏账准备计提的合规性，以及以前期间计提存货跌价准备是否充分。

　　此外，吉药控股拟计提在建工程减值准备1.5亿元。深交所要求吉药控股补充说明新建的瑞斯贝妥(地拉韦啶)药品生产基地项目实际进展，是否已按要求作风险提示，外部研发结果不确定的判断依据，是否存在应披露未披露事项。

　　历年财报数据显示，吉药控股的业绩从2017年就开始下滑，2017年和2018年扣非后净利润的增速分别为-26.71%和-54.49%，自2019年5月谋求国资接盘之后，吉药控股就开始陷入亏损。2019年第一季度，吉药控股的扣非净利润同比已经腰斩，但尚有534万元的盈利。但到6月30日，扣非净利润开始亏损290万元，同比减少106%。第三季度亏损大幅扩大至2616万元，同比减少149%。

　　据了解，亏损的主要原因是因为子公司金宝药业的停产。公开资料显示，金宝药业是吉药控股医药板块的核心子公司之一，2019年8月30日，金宝药业因环保问题停产，直到11月10日才恢复正常生产。吉药控股称，停产还将导致2019年度营业收入及净利润大幅度下滑。

　　“蛇吞象式”收购两周折戟

　　不断下滑的业绩，使得吉药控股走上了“自救”之路。

　　2019年5月，吉药控股发布公告称，四名股东拟转让股权给吉林省国资旗下公司，后来该计划突然宣布终止。7月11日，吉药控股宣布计划收购老牌药企修正药业，这一动作被视为医药巨头修正药业借壳上市的前奏，由于修正药业体量巨大，其实控人还被称为“吉林省首富”，这场收购也被业内称为“蛇吞象式”收购。

　　但是，仅仅两周后，吉药控股在7月24日晚间发布公告，称终止上述重大资产重组事项。根据公告，终止原因是由于证监会修改重组政策的细则未定，待该办法具体实施细则出台条件成熟后，再继续推进谋划上市公司控股权转让、筹划发行股份等方式购买修正药业集团股份有限公司100%股权事宜。

　　不少市场人士均认为吉药控股与修正药业还会“再续前缘”。但是，随后修正药业在官网发布声明称，公司与吉药控股签署的“意向协议之解除协议”之中并无上述所示的约定。

　　对此，深交所迅速下发关注函，要求公布《意向协议之解除协议》的真实内容。8月8日，中国证监会对吉药控股立案调查，11月28日，监管机构处罚决定书认定7月24日吉药控股公告披露的信息与事实不符，存在误导性陈述，违反相关法规。最终，吉药控股被责令整改并处60万元罚款，董事长孙军、董秘张亮均被警告和处30万元罚款，财务总监张忠伟被罚10万元。

　　受到深交所公开谴责后，吉药控股在12月4日举行公开致歉会。12月16日，吉药控股公告称，董事会秘书张亮辞职。

　　机构：警惕公司商誉风险

　　2019年，吉药控股过的并不“顺利”，直到2020年1月14日，吉药控股发布业绩预告，市场再次将焦点关注到了公司的5.5亿商誉问题。“商誉主要是在并购的时候产生，企业在市场高点的时候大量的进行并购，被收购方的溢价就记为商誉，一旦经营不善，就要计提大额的商誉减值，所以对于商誉减值金额比较大、占净资产比例比较高的上市公司，一定要非常警惕，防止出现大幅计提商誉减值，造成当年业绩巨亏。”华南某公募基金投资总监指出。

　　对此，平安证券分析师魏伟认为，市场将迎来业绩分化的年报预告季，商誉风险仍需高度关注，建议规避部分业绩不及预期的个股。在证券法加大信息披露规范和提升违法成本的背景下，资本市场对于2019年的业绩预报更为关注。在预告首亏的公司中，有超过20%的公司提示商誉减值损失，商誉风险仍需警惕。

　　天风证券（601162）认为，商誉减值风险的集中爆发在短期内对个股和板块都有比较明显的影响；其次，拉长时间看，个股的表现取决于市场对此类标的业绩趋势的预期是否改善，板块的风险则要更小。这也说明板块内部标的会随业绩趋势而分化。

　　从投资角度看，广发证券分析师戴康认为，商誉减值压力不改“冬日暖煦”，潜在的商誉减值风险并不改变市场主导逻辑，但在短期风险上建议适当规避具有较大减值风险的个股。此外，还要关注业绩预告商誉“暴雷”后的“反转”机会，由于业绩预告商誉减值集中暴雷的时间具有明显规律，而个股商誉减值“暴雷”时间点也便于观测，建议可以关注业绩预告商誉“暴雷”后，市场风格和商誉“暴雷”个股的“反转”机会。