海源复材：李氏家族集体“套现” 转让溢价背后疑点重重

　　摘要：昨日晚间，深交所上市公司海源复材（002529）（002529）的一则股权转让协议公告又暴露出一场家族离场大戏。公告显示，海源复材控股股东海诚投资、股东李明阳及海源实业于近日签署了股份转让框架协议，拟将其

　　昨日晚间，深交所上市公司海源复材（002529）的一则股权转让协议公告又暴露出一场家族离场大戏。

　　公告显示，海源复材控股股东海诚投资、股东李明阳及海源实业于近日签署了股份转让框架协议，拟将其所持上市公司5720万股股份（占总股本的22%）转让给江西嘉维。转让单价为9.62元/股，总对价5.5亿元，拟全部以现金方式支付。交易完成后，江西嘉维将成为海源复材控股股东，并取得控制权。

　　了解到，控股股东海诚投资系海源复材实际控制人李良光、李建峰、李祥凌三兄弟的持股平台，三人合计持有上市公司17.58%的股份；李明阳则是公司实控人兼董事长李良光之子，持有上市公司6.31%股份；海源实业是公司实控人兼副董事长李祥凌子女直接控制的企业，持有上市公司3.2%。（三股东合计持有27%）

　　这也就意味着，如果此次股权转让协议完成，李氏家族不但能套得大量现金，还能顺利从上市公司中全身而退，剩余仅5%的股份也将为后续可能存在的减持提供便利。

　　然而在李氏家族集体“套现”背后，此次交易的一些疑点也值得引起我们的注意。

　　股权溢价70%，消息疑似提前“泄露”

　　事实上，李氏家族的“离场”意图早已开始显现。早在2018年3月，海源复材实控人李良光之子李明阳便开始不断缩减自身持有的上市公司股份比例。据初步统计，李明阳进行了多达9笔减持操作，合计减持1078.52万股，占公司总股本的4.15%。

　　而到了2019年11月，海源复材控股股东海诚投资也开始通过大宗和竞价交易平台进行减持操作，接连三次减持合计284.8万股公司股份。

　　另外，在本次大量转让股份和控制权公告之前，海源复材还披露了一项股权转让协议。

　　1月17日，海源复材公告称，海诚投资、李明阳及海源实业于2020年1月14日与黑石投资签署了相关协议，转让方或其指定关联方拟将其持有的上市公司不超过7020万股股份（即不超过上市公司总股本的27%）转让予黑石投资。不过在昨日晚间宣布股权转让新东家之后，海源复材也发布公告宣布上述交易决定终止。

　　还有一点值得注意的是，本次李氏家族转让股份给江西嘉维的单价高达9.62元/股。要知道，昨日发布公告之前海源复材的收盘价仅为5.70元/股，可以说此次李氏家族的股权多卖了近70%。

　　受超高溢价转让公告影响，今日海源复材集合竞价直接一字涨停并封板至收盘，最终收报6.27元/股。

　　其实海源复材今日的股价表现并不意外，反倒是公司昨日盘中的走势有些“诡异”，昨日海源新材以-0.95%小幅低开，随后一直呈现稳步上行态势，然而在临近收盘股价瞬间放量上冲，触及涨停后瞬间小幅回落直至收盘。结合昨日晚间的公告，这样的盘中走势实在有些让人疑惑。

　　转型难以为继，连亏两年或将戴帽

　　为了为何仅时隔一个多月海源复材就“急切”变更实控权出让对象，李氏家族意图离场的原因是什么？海源复材的经营情况或许能告诉我们答案。

　　资料显示，海源复材成立于2003年，公司最初简称为海源机械，最初主要从事全自动液压设备以及配套设备的研发、设计、生产与销售。2010年12月，海源机械正式登陆深交所挂牌上市。

　　然而海源机械上市之后的业绩表现并不能让投资者满意，在上市当年实现净利润6203.58万元后，公司便开始走下坡路。其中2011年净利润下滑到4499.49万元，2012年净利润为707.07万元，同比下滑幅度达84.29%。2013年净利润小幅反弹后2014年再度掉头下探 “中国经济增长继续面临下行压力，公司部分主营业务产品的下游市场增长也比预期有所放缓。”对于业绩不振的原因，海源机械多次在定期报告中如是解释。

　　为了扭转局面，海源机械开始谋求转型，开始向向复合材料轻量化领域延展，研发高端智能技术装备及轻量化节能复合材料。2018年3月，海源机械发布公告称，现有的公司名称已不能准确反映公司当前的业务结构。公司名称拟变更为“福建海源复合材料科技股份有限公司”，证券简称拟变更为“海源复材”，证券代码不变。

　　可惜转型似乎也并未能扭转经营颓势，海源复材公布的2018年财报显示，报告期内，公司净利润亏损1.75亿元，同比超大幅下滑2598.39%，公司多次宣扬的复合材料业务全年实现营业收入6757.15万元，同比下降52.34%，该业务毛利率为5.01%，同比下降29.72个百分点。

　　而在海源复材最新的业绩预告中，其2019年业绩亏损甚至出现放大。1月31日公告称，海源复材预计2019年亏损4.5亿元―5亿元，同比变动幅度约为-157.14%―-185.74%。公司在2018年已出现亏损，所以今年海源复材被实施退市风险警示也将是大概率事件。

　　如此糟糕的经营情况叠加实控人家族的集体“离场”不免让人对海源机械的未来心生忧虑。关于公司股权转让后续事件，将持续关注。