金科股份： 净现金流同比增长68.44% 高效财务管理保障融资渠道通畅

　　日前，金科地产集团股份有限公司（股票代码：000656.SZ）（以下简称“【金科股份(000656)、股吧】（000656）”）公布了2019年年度报告。报告中，金科股份围绕“四位一体”协同发展的战略布局实现了营业收入连续9年正增长，盈利能力继续维持高水准。并通过聚焦“三圈一带、八大城市群”深耕重点城市，进一步均衡土地储备，完成年度土地投资目标。此外，金科股份经营活动净现金流连续两年为正，财务结构持续优化，获资本市场认可，融资能力更加多元化。

　　营业收入九连涨 盈利能力维持高水准

　　2019年的房地产市场在房住不炒、因城施策的宏观政策影响下，存量竞争特性更加显着，行业分化进一步加剧。在此背景之下，金科股份以“四位一体”的高质量发展战略为核心，全年实现营业收入677.73亿元人民币，同比增长64.36%，连续第9年维持上涨势头；实现归属于上市公司股东净利润56.76亿元，同比增长46%。基本每股收益达到1.05元/股，同比增长45.83%。

　　制图：金融界上市公司研究院 数据来源：上市公司公告

　　如图所示，在经营业绩方面，金科股份实现了连续9年的稳健增长。作为一家战略驱动型上市公司，金科股份在2018年提出了民生地产开发、科技产业投资运营、生活服务、文化旅游康养等相关多元化产业“四位一体，协同发展”的战略方向。

　　房地产销售方面，金科股份在报告期内实现了高质量的规模增长，签约销售金额达到1860亿元，同比增长57%；房地产销售面积达到1905万平方米，同比增长42%。根据克而瑞公布的2019年年度中国房地产企业销售排行榜显示，金科集团以1493.90亿元的权益销售金额位列TOP200房企第13位，较2018年排名上升了6位。

　　生活服务业务方面，金科股份始终围绕以客户满意为核心，通过智慧科技和大数据管理赋能生活服务，大力拓展智慧社区、智慧建筑、智慧案场三大场景应用，构建“人、云、端”的智慧生态。2019年，金科服务营业收入同比增长超50%，服务项目近800个。

　　盈利方面，金科股份毛利率在报告期末达到28.84%，其中在二、三季度均维持在30%以上，盈利能力在行业内持续保持较高水平。主营业务中，核心业务房地产销售毛利率达到29.12%，同比增长0.56个百分点；生活服务毛利率达到25.83%，同比增长7.07个百分点，为几大业务中毛利率增幅最高。

　　此外，作为金科重点培育的新型业务板块，在科技产业投资运营方面，金科围绕智慧科技、智能制造和大健康等国家新兴产业发展方向，目前已进入重庆、四川、湖南、山东、山西、陕西等8省份11个城市，其中2019年新进驻城市6个，累计开发运营管理项目19个，面积超900万平米，投资撬动效应较为明显，可持续发展后劲充足。打造了以重庆两江健康科技城、成都青羊总部基地、山西智慧科技城、长沙科技新城等为代表的一大批标杆项目。

　　2019年4月，金科与成都置信集团正式签订战略合作协议，联合发布金科置信新品牌，深耕文旅、康养等领域；8月份又战略携手澳洲威秀集团，引入国际超级文旅IP。据了解，关于文旅的三条产品线已研发完毕，示范项目落地在即。

　　结合以上数据可以看出，金科股份之所以能够实现业绩的稳定增长、维持较高的盈利水平，离不开多元业务的协同发展。“四位一体”发展战略开始显现效果，为金科股份的高质量发展提供保障。

　　财务管理高效 多元融资渠道通畅

　　房地产作为资金密集型行业，财务管理能力与融资能力一直是考量房企核心竞争力的关键要素。在财务方面，金科股份报告期内经营活动产生的现金流量净额达到22.39亿元，较去年同期的13.29亿元提升了68.44%，连续两年维持正现金流。另一方面，2019年金科股份及所投资的公司全年实现销售回款1610亿元，同比增长53%，回款率高达87%，报告期末货币资金余额约360亿元，可完全有效覆盖短期债务。预收款项达到1147亿元，同比提升超过50%，对2019年营业收入覆盖率高达169%，为金科股份未来一到两年的业绩提供了保障。

　　此外，截至2019年末，金科股份资产负债率83.78%，同比基本持平；扣除预收款项后的资产负债率48.12%，同比下降2.44个百分点。优秀的财务管理能力使得金科股份获得资本市场的肯定，进一步拓宽了融资渠道，提高了融资能力。

　　报告期内，金科股份新拓境外融资渠道，成功发行首笔美元债，并与主要大型金融机构均建立了长期战略合作关系，获境内主流评级机构AAA的主体信用评级。东吴证券在对金科股份2019业绩快报的研究报告中指出，金科股份融资方式呈现多样化，2019年累计发行39亿元短融、23亿元中期票据、35.8亿公司债及3亿企业债，加权平均利率6.53%；2020年以来，金科股份发行8亿元短融、23亿元公司债，加权平均利率5.86%，融资成本稳定下行。

　　可以看到，在回款良好、财务稳健的基础上，叠加多元化的融资渠道，金科股份资金链与现金流的安全得到有效保障，增强了抵御风险的能力，同时也让金科股份的业绩增长更具底气。

　　员工激励政策锁定高质量发展

　　金科股份依靠有效的财务管理以及高额预收款锁定了业绩的短期增长，而长期来看，金科股份的员工激励持股计划进一步完善了自身增长的可持续性。年报显示，2019年金科股份推出“卓越共赢员工持股计划”，一期持股计划预计参与总人数不超过2500人，资金总额不超过25亿元，其中员工自筹资金不超过12.50亿元、通过法律法规允许的方式融资不超过 12.50 亿元。

　　通过股权激励机制，金科股份实现了企业与员工间短期利益的趋同与长期价值观的一致，稳定了发展预期。国盛证券在研报中指出，金科股份正处中型房企向小龙头的快速成长阶段，全能级开发经验有力拓展投资能力圈，员工持股计划进一步激发了公司潜能，销售、业绩、估值、股息率均具备明显吸引力。

　　截至3月23日，“卓越共赢计划暨2019至2023年员工持股计划”之一期持股计划已通过深交所集中竞价方式买入金科股票共计约5152.40万股，占公司总股本的0.96%，成交均价6.58元/股。