“休克疗法”之后 科陆电子历史经营风险充分释放 主业重上正轨

　　4月29日，【科陆电子(002121)、股吧】（002121）正式发布2019年年报。

　　年报显示，2019年公司实现营业总收入31.95亿元，同比下降15.72%；实现营业利润-23.73亿元，同比下降97.88%；实现利润总额-30.3亿元，同比下降137.39%；实现归属于上市公司股东的净利润-23.76亿元，同比下降94.78%。

　　对于公司大幅亏损23.76亿元的原因，科陆电子（002121）解释称，主要由几个因素导致。其一是，受流动资金紧张和行业投资放缓的影响，公司主营业务收入有所下降；其二是，2019年度计提信用减值损失7亿元，计提各项资产减值损失合计9.76亿元；其三是，因担保事项计提了预计负债6.48亿元。

　　值得注意的是，继2018年亏损12.2亿元之后，科陆电子已经连续2年亏损，根据《深圳证券交易所股票上市规则》的有关规定，公司股票将被实施*ST的退市风险警示。

　　历史经营风险充分释放，一季度实现扭亏为盈

　　连续两年巨额亏损，无疑令科陆电子颇受市场关注。

　　自2007年于中小板上市以来，科陆电子的主业长期围绕着智能电网产品研发与销售，业绩也持续保持稳定增长。

　　2015年-2017年，科陆电子为了快速将规模进一步做大，通过股权收购、增资等方式跨界扩张，陆续收购百年金海、芯珑电子、卡耐新能源等股权，同时投建了多个光伏电站，涉及新能源汽车、储能、综合能源管理、智慧城市、能源金融等新业务。

　　但多领域跨界并购并未取得预期的效果，市场形势的变化、资产负债率的攀升，叠加信贷收缩、实控人股票高质押率，直接引发了科陆电子的流动性危机。直到深圳国资驰援纾困，深圳资本集团（原远致投资）的及时入股，科陆电子的紧张局面终于得到缓解。

　　2018-2019年，科陆电子持续进行战略调整，集中资源聚焦核心主业，陆续剥离百年金海（智慧城市）、卡耐新能源（动力电池）、光伏电站等风险资产及需要重资产投入的非核心业务，加速资产变现及资金回笼。

　　经过系列近乎“休克疗法”的巨亏割肉出售资产、计提资产减值损失等行动，科陆电子的历史经营风险得以充分释放。科陆电子2020年一季报显示，其营业收入实现8.69亿元，同比增长9.77%，归属于上市公司股东的净利润1369.2万元，同比增长112.4%，实现扭亏为盈。

　　聚焦核心，推动主业重上正轨

　　科陆电子年报显示，2019年，公司进一步明确了“聚焦主业、盘活资产”的战略，在聚焦主业方面，主要围绕智能电网、储能、充电及运营业务，夯实可持续发展基础。

　　智能电网业务：科陆电子在维持传统产品南网和国网市场主流供应商地位的基础上，智能电网产品已实现了从功能终端向智能化终端、从单一产品向系统解决方案的转变，通过系统解决方案与工程服务实现客户价值，成为公司新的利润增长点。

　　随着新一轮智能电表升级和更换期的到来，国内智能电表将重回较高速度增长，2019年国网智能电表招标量同比大幅增长，而科陆电子智能电表业务历史中标量在国网和南网中位居行业前列，将迎来新一轮增长机遇。

　　储能业务：科陆电子投资运营的华润海丰储能调频项目，是国内目前已投运的规模最大的储能调频项目，标志着储能调度从电厂侧控制走向电网直接控制，储能商业模式实现新突破。年报显示，科陆电子在山西、内蒙、河北、广东等地参与的投运、在建储能联合调频的项目已达十余个。

　　海外储能方面，科陆电子已成功打开非洲及日本市场，比如，顺利并网卢旺达首个兆瓦级光储柴微网储能项目，帮助客户获得日本JET认证，进入补贴名录。

　　充电及运营业务：科陆电子保持了南方电网充电桩市场的领先地位，并大力开拓地产充电市场及主机厂随车桩市场。比如，公司连续中标了万科集团、中城联盟、金科地产集团等充电桩集采项目，占据地产充电桩市场较大份额；此外，公司与吉利汽车展开实质性合作，在主机厂随车桩市场取得较大突破。

　　中国充电联盟数据，截至2019年底，全国充电基础设施累计数量121.9万台，同比增长51%，其中科陆电子旗下车电网运营充电桩超1万台，位居全国第8，充电平台接入超3万桩。

　　科陆电子表示，未来将顺应电网、海外储能、充电桩等行业良好发展态势，继续聚焦主业，并且通过提高管理水平，降低成本费用、降低经营和财务风险，实现经营的改善。

　　国资股东进场扶持，强化内控与风险管理

　　2018年8月，深圳国资旗下深圳资本集团（原远致投资）的入股，可以说是科陆电子化解危机的一个转折点。此后，经过2019年3月及6月的两次增持，深圳资本集团以较实控人饶陆华多83股的微弱优势，成为持股24.26%的第一大股东。

　　为扶持科陆电子的主业走上正轨，深圳资本集团通过多种方式为科陆注入流动性：第一，持续受让创始人股权，缓解控股股东层面的流动性问题；第二，向科陆电子提供财务资助，缓解因银行等金融机构授信紧缩带来的流动性问题，2019年12月，深圳资本集团以委托贷款的方式，科陆电子提供5亿元财务资助；第三，通过关联基金受让科陆电子旗下需重资产投入的子公司，现已受让车电网24%股权。

　　此外，科陆电子近两年数次爆出诸如子公司私自对外担保、孙公司股权被转让上市公司不知情等事件，引发了外界对其存在管理漏洞、内控缺失的担忧。对此，国资股东进场之后也在着力强化内控。

　　2019年，科陆电子完成了新一届董事会、监事会换届选举工作，并将董事长与总裁职责分离。公告显示，科陆已经选聘同时具备国企和民企管理经验的总裁，以及具备国企经验的财务总监，并同步对组织架构进行了调整，全面提升公司的运营能力。同时，加强业务和项目的风险管控，规范各项经营管理决策的制度和流程，使公司各项业务的开展实现规范化、标准化和高效化。

　　对于已经*ST的科陆电子来说，要避免触发“连续三年亏损退市”的规则，无论是上市公司本身还是实控人饶陆华以及国资股东，都有一场硬战要打。