老白干酒优化高中低档布局 2020年净利有望超预期

　　【老白干酒(600559)、股吧】（600559）近日披露2019年年度报告，公司实现营业收入40.30亿元，同比增长12.47%；实现归属于上市公司股东的净利润4.04亿元，同比增长15.38%。

　　老白干酒在年报中指出，业绩的增长主要是公司本期中高档产品的销售量增加所致。

　　河南汇海酒业总经理徐鹏在接受记者采访时谈道：“2019年各大酒企，特别是主流名酒企，在茅台的带领下，市场取得的业绩还是不错的，名酒越来越强势，品牌集中化程度越来越高，消费者的品牌认知能力越来越强，名优酒企强者恒强趋势加速。”

　　丰联酒业成业绩贡献“主力军”

　　根据国家统计局数据显示，2019年规模以上白酒企业1176家，同比减少269家，酿酒总产量785.95万千升，同比下降0.76%；累计完成销售收入5617亿元，同比增长8.24%；实现利润总额1404亿元，同比增长14.54%。

　　老白干酒主营业务收入主要来自于白酒，白酒实现营业收入37.61亿元，同比增长14.46%，占营业总收入的93.31%。

　　值得一提的是，老白干酒2018年收购的子公司丰联酒业2019年实现营收15.58亿元，利润1.92亿元，利润占比47.5%，利润指标已经占据老白干酒净利润的半壁江山。

　　老白干酒总经理王占刚曾在接受媒体采访时表示，老白干酒之所以选择与丰联酒业进行并购重组，是因为看重丰联旗下四家品牌，同省板城烧锅占主资产的60%，并购之后，双方将整合河北省内资源，做大做强省内市场。另外三个品牌文王、孔府家酒和武陵都具有一定的基础，未来成长空间巨大。

　　一位券商分析师对记者说道：“板城系列营收6.97亿元，已经达到了一个大单品的体量，武陵酒营收3.52亿元，文王贡酒营收3.34亿元，孔府家系列营收1.62亿元，以上四个品牌作为典型的地方酒，发展空间还是可以的，这笔收购完全是超值的。”

　　此外，年报中显示，老白干酒高档酒实现营收14.34亿元，增长21.4%，毛利率75.91%，减少2.47%；中档酒营收11.57亿元，增长20.83%，毛利率54.71%，减少12.54%；低档酒营收11.69亿元，增长1.99%，毛利率41.95%，增加11.1%。

　　业内人士认为，将老白干酒作为一个整体来看，产品结构趋于合理，高档酒和中档酒都发展得不错，低档酒基本停滞增长，可以算是一个合理的产品序列，产品结构初步调整到位，未来按部就班发展就可以了。

　　2020年净利润有望超预期

　　2019年老白干酒计划实现主营业务收入43亿元，实际实现营业收入40.30亿元，完成计划的93.73%；计划营业成本控制在16.4亿元以内，实际营业成本15.53亿元，占原计划的94.68%；计划费用不超过14.5亿元，实际费用14.23亿元，占原计划的98.16%。

　　老白干酒表示，根据公司的发展战略以及今年的行业形势，公司将通过更加高效的策略和灵活的销售政策，尽力消除今年新冠肺炎疫情的影响。2020年公司计划实现主营业务收入41.03亿元，营业成本控制在13.81亿元以内，费用不超过15.91亿元。

　　上述分析师分析道，“2020年是老白干酒股权激励解禁的年份，管理层有足够的动力来提高业绩，按照公司规划今年营收达到41亿元，净利润超过预期的概率是较大的。”