券商投行业务有望迎来发展新机遇

　　数据显示，2020年前5个月，A股新发行上市的公司共有99家，就券商收费标准来看，单项收费最高的是华泰联合证券，而从单均收费水平看，海通证券则排名第一。在业内人士看来，随着资本市场注册制改革持续推进，券商运营模式将发生大的调整，券商投行业务有望迎来发展新机遇。

　　海通证券单均收费超亿元

　　数据显示，按照发行日期口径统计，前述99家新上市公司中，承销保荐费用超过5000万元的便有50家，其中超过1亿元的有9家。

　　从单家公司支付的承销保荐费用来看，华泰联合证券保荐天合光能时共收取了1.58亿元，位居行业榜首；紧随其后的是中信建投（601066），其保荐晶科科技（601778）时共收取承销保荐费1.4亿元；第三名是中信证券（600030），其对【石头科技(688169)、股吧】的承销保荐费用为1.31亿元。

　　也有多家券商联合承销保荐一家公司的情况，例如中泰证券（600918）就是由东吴证券（601555）、安信证券、广发证券（000776）、西部证券（002673）联合承销保荐，承销保荐的总收费为1.14亿元。同样，由中金公司和东吴证券联合承销保荐的【泽璟制药(688266)、股吧】的总承销保荐费用为1.03亿元，也超过1亿元。

　　值得关注的是，在这99家公司中，有38家是在科创板上市。在承销保荐费用排名前十的公司中，有6家是科创板企业，包括天合光能、石头科技、紫晶存储、华峰测控、【沪硅产业(688126)、股吧】、泽璟制药。

　　从保荐机构平均每单IPO收费情况来看，以发行日期口径统计，今年前5个月海通证券（600837）以1.01亿元排名行业第一。2020年前5个月，海通证券共完成了2个IPO项目，承销保荐总收费为2.03亿元。华泰联合证券以平均每单8117.17万元的收费排名行业第二，公司在2020年前5个月共完成4个IPO项目，承销保荐总收费为3.25亿元。

　　中信建投证券在2020年前5个月共为10家IPO企业提供承销保荐服务，获得的总收入为7.34亿元，单个项目平均收费达7338.28万元，在所有券商中位居第三。目前新三板精选层建设持续推进，中信建投的精选层项目储备也为市场所关注，或将成为其下一个投行业务增长点。

　　国金证券（600109）成为年内“黑马”，在2020年前5个月中，其承销保荐IPO项目数量为7个，承销保荐收费为3.99亿元，两项数据在业内均仅次于中金公司及中信建投证券位居第三，其单个项目平均收费为5693.27万元，位居业内第十。

　　注册制下的机遇和挑战

　　在业内人士看来，随着科创板制度建设持续完善，以及创业板注册制改革提速，注册制背景下券商运营模式将发生大的调整，券商投行业务有望迎来发展新机遇。

　　华西证券（002926）在中期策略会报告指出，注册制发行下企业上市审核周期明显缩短，IPO将明显扩容。注册制下券商投行业务将从通道发行回归定价与销售本源，对投行的专业性、客户关系能力要求大为提升，相应IPO承销费率不会下降甚至会提升。

　　东兴证券非银首席分析师刘嘉玮认为，无论是前期科创板的创设，还是未来6-12个月创业板注册制改革的落地，债券发行注册制的推进，乃至新三板改革精选层落地转板常态化，红筹企业境内上市的逐步顺畅，都为券商投行业务提供发展良机。如资本市场持续平稳运行，预计全年证券行业投行业务收入将实现30%-40%的增长。

　　国信证券非银团队表示，注册制也对投行业务提出挑战，券商作为发行人和投资者之间的桥梁，在不同上市制度下的功能角色也有所不同。注册制背景下，券商的承销职能随着发行定价的市场化被大幅强化。在承销组织过程中，券商应当发挥发行人、投资者、其他中介机构等利益相关方的协调和平衡作用，做好信息传递、价格发现、综合服务等工作。

　　该团队进一步指出，未来投行业务的发展趋势分为三个方面：行业格局上，头部集中趋势将更加明显；服务方向上，将由“粗放型”向“精细型”转型；业务模式上，将更加强化“以客户为中心”。