“多翼一体”模式布局全产业链 浙富控股转型升级危废龙头可期

　　6月3日，浙富控股（002266）披露公司已完成对重大资产重组标的资产申联环保集团及申能环保的股权过更登记；至此，浙富控股直接持有申联环保集团100%股权、直接持有申能环保40%股权，并通过申联环保集团间接持有申能环保60%股权，正式从清洁能源装备领域进军环保领域。

　　产能持续释放业绩有望跨越式增长

　　浙富控股是以水电设备业务起家，公司业务领域主要涉及水电设备的研发及制造、核电设备的研发及制造、特种电机的研发及制造等。近年来，浙富控股除了水电和核电业务持续向好外，也致力于通过并购稳步推动业务转型升级。此次通过收购申联环保进军危废行业，延伸产业链，可看出在“清洁能源、大环保”发展战略方面的重要实践进展。

　　根据重组报告，浙富控股收购标的申联环保集团致力于打造“多翼（多品类、跨区域的综合危废处理能力）一体（综合性再生资源 回收利用能力）”模式，实现“收集-贮存-无害化处理-资源深加工”全产业链布局，是危废行业龙头企业。其集团旗下泰兴申联（77 万吨/年）、兰溪自立（32 万吨/年）等项目2020 年顺利投产，整体产能 51.019 万吨/年提升到 177.830 万吨/年。集团处理能力也将从固态无机危废处置领域进入到有机危废处置、液态危废处置领域，危废处置类型从 11 大类扩展到27 大类，可以满足不同种类客户的处理需求。

　　申能环保可处理的危险废物包括HW17（表面处理废物）、HW18（焚烧处置残渣）、HW22（含铜废物）、HW48（有色金属冶炼废物）、HW49（其他废物）以及HW50（废催化剂）等六大类，证载处理能力为35万吨/年，拥有的核心技术、工艺的自主知识产权，危废无害化处理及资源化利用技术处于国内领先水平。

　　危险废物无害化处理及再生资源回收利用龙头企业申联环保和申能环保的并入，对浙富控股业务布局上无疑是锦上添花。除了拥有“收集-贮存-无害化处理-资源深加工”全产业链能力，实现业务转型外，新的业务增加点也将进一步提升公司的盈利能力和盈利水平。

　　此次股权变更完成后，标的资产将从即日起纳入公司报表合并范围，简单计算公司2020年净利润的构成：申联环保扣非归母净利润11.78亿，政府补贴1亿；加上申能环保归属少数股东净利润1.72亿；上市公司原有业务净利润约1亿多；预计实现净利润接近16亿元。

　　政策发力驱动转型危废行业龙头企业

　　2020年是“水十条”和“十三五”规划的最后一年，各地面临着完成任务、通过考核的压力，另一方面“十四五”规划也将面世，各级政府从上至下可能有大量新政落地。《固体废物污染环境防治法》、《危险废物名录》等的修订也将在年内落地或预计完成定稿。

　　2019年，我国城镇化水平提高到60.60%，随着我国工业化进程进入后期的后半阶段，据前瞻产业研究院表示，估计2019年我国危废产生量将进一步增长,初步估计为9408万吨。此外，今年受到新冠疫情影响，预计全国医疗废物产出量增幅将超过20%，我国危废产量预计在2020年受到医废产出量增长推动，而危废处置也会在向深度资源化发展。

　　另据万联证券测算，2020年工业危废年产量已超过1亿吨，但由于持证企业产能利用率低、处置种类错配等因素，持证危险废物处理规模仅达34%，CR8仅达28%。伴随政策落地以及运营监管的加强，未来行业将逐渐规范化，龙头企业迎来新的一轮合并期，市场占有率也将逐步提高。

　　浙富控股表示，我国目前危废处理及资源再生利用行业集中度相对较低，全国危废处理企业中处理规模不足2万吨/年的占比较高，小企业处置技术相对不规范，存在未达到环保标准的情况。随着环保督查和整治力度加大，不规范、不达环保标准的小危废处理企业将退出市场，规模较大的企业将获得更多的市场份额，行业集中度有望提高。

　　在国家在能减排与清洁能源方面的政策导向之下，浙富控股以标的公司为平台，通过不断自主创新和扩展业务版图，持续提升公司在危险废物无害化处置及资源化回收利用领域的影响力，公司的行业领先地位可进一步得以巩固。