自主创新难减经营压力 长安汽车凭借股票进账17.75亿

　　尽管预期净利润已经扭亏为盈，但长安汽车（000625）的主营业务似乎依旧不容乐观。倘若将上述52.75亿元扣非净利润剔除在外，长安汽车在今年上半年的主营业务将依旧处于亏损状态。且整体亏损金额至少是与去年同期持平，为22.75亿元。

　　经过半年的市场考验，长安汽车的半年业绩在近期正式揭晓。

　　7月15日，长安汽车发布了2020年上半年业绩预告。根据公告内容，长安汽车在今年上半年的预期净利润为20亿-30亿元，与去年同期亏损的22.4亿元相比，同比增长189.28%-233.93%。

　　尽管预期净利润已经扭亏为盈，但长安汽车的主营业务似乎依旧不容乐观。

　　在公布预期业绩向好的同时，长安汽车也在公告中表示，报告期内，长安新能源引入战略投资者增加净利润21亿元；出售长安标致雪铁龙股权增加净利润14亿元；宁德时代（300750）股票上涨增加净利润17.75亿元。

　　倘若将上述52.75亿元扣非净利润剔除在外，长安汽车在今年上半年的主营业务将依旧处于亏损状态。且整体亏损金额至少是与去年同期持平，为22.75亿元。

　　业绩向好

　　受新冠肺炎疫情的影响，2020年上半年对于整个汽车市场都不太友好。能够在市场行情更为严苛的情况下扭亏或者保持原状，必须得承认长安汽车在今年上半年的努力。

　　中汽协统计数据显示，今年上半年，国内乘用车累计销售量为787.3万辆，同比下滑22.4%。在整体市场环境较为低迷的状态下，销量下跌已经成为各大汽车集团的主旋律。根据各大上市车企的上半年汽车产品产销数据来看，上汽、东风、吉利、本田等多数大型汽车企业的年度销量目标完成比例为40%以内，多数销量比例集中在34%-37%。

　　在此背景下，长安汽车自主品牌乘用车板块在今年上半年的累计销售量为42.04万辆，同比增长6.64%；长安福特在今年上半年的累计销售量为9.75万辆，同比增长30%；长安马自达在今年上半年的累计销量为5.6万辆，同比下滑8.4%。根据长安汽车此前定下的191万辆年度销量目标，其在今年上半年的销量目标完成率为43.5%，跑赢了市场大势。

　　按照长安汽车的说法，长安汽车的扭亏为盈除了与出售资产和股权盈利之外，还与其公司产品结构改善有关。为了进一步完善自主品牌产品结构，提升自主品牌车型销量，长安汽车特意加强了“蓝鲸动力”在自主品牌车型里的布局比例，在长安CS55PLUS车型上，搭载了蓝鲸NE1.5T发动机。

　　据了解，长安CS55PLUS车型所搭载的蓝鲸NE1.5T发动机是由长安本部、长安英国中心联合开发，携手博世、博格华纳等国际知名供应商打造的蓝鲸NE1.5T高压直喷发动机，最大功率132kw，1250-3500rpm即可输出300N·m的最大扭矩。之所以要将它搭载在长安CS55PLUS车型上，就是为了进一步完善蓝鲸动力在长安自主品牌车型中的布局，满足新一代年轻消费者的个性追求，提升长安自主品牌在当前细分市场中的产品实力。

　　对于长安汽车在今年上半年的业绩表现和当前的产品布局，国盛证券在其研报中表示：“随着行业逐步企稳，公司品牌力回升，叠加自主、合资新车周期开启，我们依然看好自主品牌的逐步发力。”

　　压力犹存

　　虽然整体业务能力有所提升，但主营业绩不景气依然是长安汽车需要攻克的一大难题。

　　根据国信证券统计数据，长安汽车的营收自2014年起就开始逐年走低，尽管其在2019年的营收有所回升，但其实际净利润从2013年开始便不断下行。与中国汽车市场2013～2018年的一路向好相比，长安汽车的盈利下滑问题在市场处于上行阶段便已经开始。现如今，在整体市场由增量竞争转向存量竞争，各大细分市场竞争日趋激烈的情况下，想要在市场低谷扭亏为盈，长安汽车恐怕要面临更大的压力。

　　与此同时，长安汽车的净利率自2016年开始也在不断走低。在当今的市场环境下，长安汽车似乎是以技术升级和产品诚意改善自主布局，提升产品销量。同网络布局变更和产品情感定调相比，技术向上路线将要迫使长安汽车投入更多的资金和精力。根据长安汽车的业绩预告，长安汽车上半年的扣非归母净利润预计-32.75~-22.75亿元，其中二季度扣非归母净利润预计-14.85~-4.85亿元，以中位数（-9.85亿元）计算，较2020年一季度的-17.9亿元显着改善，但较2019年第二季度的-7.51亿元亏损亏损有所增长。在中高端市场份额缺失，整体营收和净利率双重下滑的情况下，长安汽车能够以技术路线走多久，尚未可知。

　　从业绩效果来看，长安汽车的扭亏除了得益于长安新能源的股权转让费用之外，还与长安新能源的实际亏损在报表中有所减少有关。在股权转让之后，长安新能源的实际亏损由原来的全部合并转变为对应股权的投资损益。在长安新能源对于自身盈利能力的影响暂时减缓之后，如何以合理的经营策略在后续的公司经营中保证净利润上行，仍是长安汽车需要解决的重要难题。