“内循环+双循环”赋能显示产业 国资助力东旭光电卡位国产替代

　　随着中美关系趋紧，面对百年未有之变局，“加快形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局”已成为中国高层着眼经济中长期发展作出的重大战略部署，具有重要而深远的意义。

　　“内循环+双循环”也成为资本市场映射的产业趋势。在经济逆全球化态势愈加明显的背景下，完善技术和产业供应链，打破受制于人的局面，成为科技股走强的重大机遇，“自主可控+国产替代”投资主线进一步强化。半导体、显示面板等国家核心战略产业将持续成为国产替代的重点领域。

　　近日，显示面板产业链持续升温，受到资金关照。8月17日，京东方A盘中一度涨超8%，尾盘回落至5.87%，全天成交量明显放大，成交额超百亿元。8月18日，东旭光电（000413）（000413.SZ）午后拉升涨停，换手率近9%，连续多日主力资金呈净流入状态。以京东方、东旭光电为代表的中坚力量凭借核心技术进行卡位布局，不断打破国际巨头垄断，保障中国显示产业链的安全可控，构建高质量发展的新增长极。

　　国资助力东旭光电卡位国产替代

　　当前，市场对显示产业关键材料及设备的国产化进程提出了更紧迫的要求，核心技术国产替代刻不容缓。东旭光电等国内上游显示材料供应商正在迎来高端化发展机遇。

　　作为国内显示材料龙头公司，东旭光电打破了液晶玻璃基板和盖板玻璃等关键材料的国外技术壁垒和重重封锁，使我国面板产业从上游显示材料领域摆脱了技术依赖，这也是近几年国内电视、电脑、手机能够实现大幅降价的主要原因。

　　技术实力强，赛道战略地位高，近期东旭光电屡获国资青睐。

　　8月3日，东旭光电发布公告称，子公司旭虹光电与四川省绵阳经开区管委会签署了《项目投资合作协议》，依托公司在盖板玻璃方面的技术优势以及绵阳市经济技术开发区的区位和投资环境优势，双方将在绵阳市经济技术开发区投资20亿元，实施“王者熊猫”二代高端盖板玻璃生产线项目。据悉，“王者熊猫”二代高端盖板玻璃是继一代后的又一明星产品，多项指标明显优化，抗落摔高度提升5倍以上，再次打破了国际技术垄断，实现高端盖板玻璃的国产化供应。

　　8月16日，东旭光电再次发布公告，公司与安阳市城乡一体化示范区管理委员会在河南安阳签署了《投资合作协议书》，依托公司在盖板玻璃方面的技术优势以及安阳市地处豫晋冀交界的区位优势，双方将在安阳市城乡一体化示范区共同投资20亿元，建设新型光电显示材料产业园项目。

　　业内人士表示，连获国资支持对于东旭光电意义重大，不仅为其光电产业发展带来源头活水，更传递出政府对该公司产业前景抱有信心的重要信号。政府的支持，使东旭光电技术实力与产业基础得以充分发挥，有利于抢占更多的高端产品市场份额，把握显示产业迭代重构的发展契机，加速新型显示关键材料国产替代，保障中国显示产业链安全。

　　东旭光电相关负责人表示，扞卫民族光电显示产业的安全，是东旭多年来一直坚守的信念。未来，东旭光电将根据市场需求，继续以玻璃基板产业为核心，统筹拓展OLED柔性显示领域，以高世代基板玻璃、盖板玻璃、载板玻璃、电致变色玻璃等方面做主导，进行技术优化和产业升级，攻克“卡脖子”的难关，实现核心技术的布局与赶超，进一步发挥在新型显示产业国产化中应有的作用。

　　“内循环+双循环”提速显示产业国产化

　　对于国家层面提出“以国内大循环为主体，国内国际双循环相互促进”的新发展格局，中国国际经济交流中心副理事长黄奇帆认为，这不是简单的权宜之计，而是在中国经济迈向高质量发展关键阶段的强国方略，是筹划以更深层次的改革、更高水平的开放加快形成内外良性循环的战略抉择。

　　不仅如此，该战略也成为资本市场映射的产业趋势。从创立科创板到创业板注册制，可以看出政府在资本市场上给予科技股的大力支持。广发证券判断，每一轮牛市都有其主线或者“成长故事”，在新冠疫情进一步催化全球政经环境变化之后，慢牛的主线更为清晰：泛化的自主可控“内循环”。机构人士普遍认为，近期科技股的短期调整，反而给投资者提供再次“上车”的机会，大科技、细分行业龙头的核心科技股具备长期投资逻辑。

　　曾几何时，“缺芯少屏”一直是国人心中的痛，但国内液晶面板行业经过10多年的发展，不仅摘掉了“少屏”的帽子，甚至LCD已经占据全球市场份额的半壁江山，高端的OLED也在加速布局、奋力追赶。在这一波显示技术迭代的浪潮下，产能转移推动面板格局向新的版图迈进，牵动显示产业链的未来发展节奏。

　　同样，资本市场也嗅到了新动向。近期，显示面板产业链持续升温，在新一轮显示技术革命的浪潮中，自主可控进口替代的“卡脖子”技术环节受到政策扶持和资金关照。8月以来，东旭光电从底部启动拉升明显，股价累计上涨14.29%，远高于同期上证指数3.89%的涨幅，且连续多日主力资金呈净流入状态。数据显示，8月13-18日，沪深两市主力资金净流入5.62亿元。

　　在防御与避险的市场情绪下，低估值品种受到资金青睐，估值有向上修复动力。截至8月18日，京东方A、【深天马A(000050)、股吧】市净率（PB）分别为1.84倍、1.32倍，TCL科技（000100）达到3.13倍。相比之下，东旭光电市净率（PB）仅0.66倍，具备一定的估值优势。业内人士指出，由于积蓄一定反弹动能，再加上迎来国资助力、产业上行等多重利好，作为显示材料龙头股东旭光电将从这一波行业上涨周期中受益，或将迎来估值修复行情。

　　对于显示产业而言，面板价格是股价的关键变量，面板价格上行期，业绩和股价都有较大的弹性。近期面板价格触底反弹，并有加速上涨趋势，尤其是大尺寸面板更为强势。业内人士认为，需求回暖、供应量减少是本轮面板价格反弹的主要原因。今年3季度，随着下游厂商和渠道商进入“金九银十”备货旺季，面板价格具有潜在上涨预期。

　　市场人士纷纷认为，显示产业已经迈入向上波动的景气时期。在“内循环+双循环”新的“双轮发展”格局驱动下，显示产业领军企业正在抓住全球供应链重构机遇，实现上游显示材料与设备的国产化以及上下游产业的协同推动。而加速实现关键材料的国产替代与自主可控，对于维护产业供应链安全尤为重要，东旭光电等上游显示材料龙头企业有望迎来新的发展机遇。