京东方、TCL、维信诺都羡慕它的利润 深天马缺钱也要扩大产能

　　9月8日消息，深天马刚刚发布了关于非公开发行A股股票情况的相关公告。

　　鉴于业内相关疑虑，深天马还是作出强调，中航国际直接并通过下属公司合计控制公司超过30%的股份，为公司的实际控制人及控股股东，本次发行不会导致公司控制权发生变化。

　　据悉，本次发行募集资金投资项目为武汉天马第 6 代LTPS AMOLED生产线二期项目，该项目以公司的全资子公司武汉天马为实施主体。

　　目前，深天马拥有或在建从第 2 代至第 6 代 TFT-LCD产线；第 5.5 代 AMOLED 产线、第 6 代 LTPS AMOLED产线以及 TN、STN 产线等。

　　编者梳理深天马的财务状况发现，近4年来，其资产规模呈稳步增长趋势，非流动资产占比逐年升高，主要原因包括持续扩大业务规模，持续盈利且对生产线的投资加大导致。

　　鉴于此，2017年至今年上半年间，深天马投资活动产生的现金流量呈现不规则波动。18年，武汉天马第6代LTPS AMOLED生产线一期项目实现量产，19年二期项目启动。而今年上半年投资活动产生的现金流出较大，也是武汉天马第6代LTPS AMOLED 生产线项目持续投入所致。

　　这也是为了扩大原有产线产能规模，将武汉光谷打造成天马OLED大本营。二期项目建成投产后，第6代LTPSAMOLED生产线一期及二期项目合计形成月产3.75万张柔性AMOLED显示面板的能力。

　　因此，随着公司经营规模的不断扩大，公司负债规模也在逐年增加。去年底，天马武汉第6代LTPS AMOLED生产线二期项目60亿元银团贷款签约仪式在深圳举行。而本次发行募集资金到位后，解燃眉之急之余，也能让资产负债率下降。

　　不管如何，公司营收总体是呈逐年增加趋势的。编者认为，除了客户、产品结构持续优化的原因之外，更主要是大环境的红利，受移动互联网应用普及化以及显示终端高性能消费需求的驱动，带动中小尺寸显示面板行业迅速发展。

　　尽管武汉是疫情中心，深天马早前接受投资者提问时表示，武汉天马第6代 AMOLED产线二期项目关键设备已完成搬入，预计今年Q3投产。总的来说，安装及调试进度难免受到影响会略有延迟，但后来总体疫情向好，能够追回一些时间及时投产，应该很快就会官宣了。

　　话说回来，8月28日晚，在疫情持续下，国内面板业三巨头京东方、TCL科技（000100）和深天马，齐齐发布半年报，再加上早前已发布的维信诺（002387），可以一比高低了。资料显示，今年上半年它们的业绩不尽相同。

　　尽管新冠疫情、贸易摩擦带来了冲击，但国家新基建政策又创造了机会，这导致了京东方营收增长、净利下滑，京东方继续在规模上遥遥领先。

　　行业低谷期，TCL科技进行连番收购和结盟，而其他业务也稳定了公司的业绩和盈利能力。

　　相比之下，维信诺上半年营收净利润同比表现都相对一般。不过，OLED产品端作为其营业收入的主要来源，营收显着增长。

　　深天马在净利润上表现较佳，是四家中唯一实现利润正向增长的企业。与京东方、TCL科技有大量大尺寸液晶面板产能不同，深天马聚焦于中小尺寸面板，中小尺寸面板下游领域的多样化让其更具抗风险能力，这是最根本的原因。

　　目前，国内面板四巨头仍在不断扩大面板产能。例如，京东方在建重庆6代柔性AMOLED面板生产线；TCL华星武汉6代柔性AMOED面板生产线在量产爬坡过程中；维信诺合肥第6代柔性AMOLED生产线、广州增城模组线建设持续推进；深天马除了武汉项目之外，厦门也在建设6代柔性AMOLED面板生产线，将助力其AMOLED产能规模达到全球前三。

　　总的来说，深天马近几年主要精力是放在武汉天马第6代LTPS AMOLED生产线一、二期项目上。本次发行完成后，其总体业务结构不会发生根本变化，对结构影响有限，仍将保持各个方面的完整性和独立性。

　　毕竟，若公司拟调整高管人员结构，将根据有关规定，严格履行必要的法律程序和信息披露义务。 另一方面，武汉项目完成后，有利于深天马提升技术水平及产能规模，加强核心优势，提高公司综合实力进而巩固行业地位。