九洲药业拟定增募资不超过10亿元 多板块业务齐头并进

　　9月7日晚间，九洲药业（603456）发布了非公开发行A股股票预案，拟募集资金总额不超过10亿元，募集资金扣除相关发行费用后将用于瑞博（苏州）制药有限公司研发中心项目、瑞博（杭州）医药科技有限公司研发中心项目、浙江四维医药科技有限公司CDMO制剂项目、浙江四维医药科技有限公司百亿片制剂工程项目（一期）和补充流动资金。

　　九洲药业在预案中提到，本次定增旨在提升公司CDMO服务能力，推动一站式综合服务升级；推进特色原料药+制剂一体化，发展高端仿制药制剂业务；持续增加研发投入，保持技术先进性；以及增强资金实力，为公司发展战略提供保障。

　　高禾投资管理合伙人刘盛宇在接受记者采访时表示：“创新药、高端仿制药以及改良型新药其实都是国内医药工业转型升级的产品体现，未来前景都是值得看好的。这是国内医药工业一次大的变革和产品迭代，而九洲药业作为CDMO的参与企业也必然受益。”

　　紧抓CDMO业务板块发展黄金期

　　2020年上半年是九洲药业CDMO板块业务高速增长的黄金期。西部证券（002673）在研报中指出，九洲药业CDMO板块上半年实现收入4.36亿元，同比增长136.16%，已与诺华、罗氏等国际品牌和贝达、海思科（002653）等国内品牌达成紧密合作关系。目前公司CDMO已上市项目11个，III期临床项目39个，II期及I期临床试验项目达375个。

　　浙江省并购联合会副秘书长、白沙泉并购金融研究院执行院长陈汉聪告诉记者：“当前，受益于国内药审改革提高审评速度、一致性评价、带量采购等倒逼药企向创新药转型、加入ICH与国际接轨等一系列改革，国内CDMO产业快速发展促使产业技术水平不断提升。未来随着我国CDMO企业质量体系不断与国际接轨，再加上国内基础设施和人力资源的成本优势，全球CDMO产业链将逐步向国内转移。”

　　值得一提的是，去年年底，为进一步扩充CDMO项目，开发新产品，带来业务的快速增长，九洲药业以约7.9亿元人民币自筹资金收购诺华投资所持有的剥离技术与药品开发资产后的苏州诺华制药100%股权，并更名为瑞博（苏州）制药。在公司团队的共同努力下，瑞博（苏州）承担的多个战略项目在上半年顺利实施，收入快速增长，并实现扭亏。报告期内瑞博（苏州）实现营业收入1.76亿元，净利润1625.91万元。

　　而瑞博（苏州）制药有限公司研发中心项目更是在此次定增中占有举足轻重的地位，九洲药业拟将募集资金中的2.8亿元投入此项目，足可见公司对瑞博（苏州）未来发展的重视。

　　陈汉聪进一步表示：“近年来，在生物制药逐渐普及的影响下，国外各类领先CDMO企业正借助收购逐步实现平台化、规模化、特色化。一方面，企业通过纵向收购构建包含临床开发、API生产以及制剂生产的整个药品生命周期的一站式服务平台；另一方面，企业通过横向并购大型药企闲置厂房，迅速整合高质量标准生产线，并再细分领域确定技术优势。”

　　“不过需要注意的是，这两年CDMO行业发展较快，各地产能上得比较快，后续是否会出现产能闲置值得跟踪研究，以及MAH制度的落地，和原研企业的信任等等。”刘盛宇提到，这些都是行业发展的制约因素，值得投资者关注。

　　稳步推进原料药制剂一体化战略

　　除了CDMO业务板块外，九洲药业在特色原料药及高端仿制药方面也着手布局。上个月底，公司与上海医药（601607）集团股份有限公司（下称“上海医药”）合资合作项目签约仪式在上海举行，双方拟在台州设立合资公司，以高端仿制药及改良型新药开发为目的，稳步推进原料药制剂一体化战略。

　　刘盛宇表示，医药产业是台州的主导优势产业，台州当地出台了很多政策鼓励企业创新转型，实现从“医药大市”向“医药强市”转变，医药行业在台州当地具有产业聚集优势。

　　据了解，九洲药业在原料药生产、研发上有着独特优势，而上海医药在制剂生产、网络布局等方面较为突出。双方将自身优势以资本作为纽带相连接，实现了国资体系与民营体制机制的全新结合。

　　白沙泉并购金融研究院资深研究员章俨认为：“成立合资公司，有助于九州药业提升产品的附加值，稳步拓展公司原料药制剂一体化业务布局；而上海医药则能够进一步释放公司高端制剂产能及丰富产品品类，保障公司在产及在研制剂产品的原料药供应，最终实现双方业绩的持续稳定增长。”

　　章俨在接受记者采访时还提到，高端仿制药及新型改良药业务市场前景广阔，随着国家相关政策的出台，高端仿制药及新型改良药行业会越来越规范，行业集中度将进一步提升。“而九洲药业与上海医药的深度合作，将使二者的优势互补，从原料药生产到制剂销售渠道，拓展全产业链业务，提升公司高端仿制药及新型改良药产品的竞争力，提高公司盈利能力，巩固行业内领先地位。”