安徽建工借信托贷款归还银行贷款 国元信托政信产品再延期

　　近日，上市公司【安徽建工(600502)、股吧】（600502）发布公告称，决定向安徽国元信托有限责任公司（以下简称“国元信托”）申请不超过人民币5亿元的可续期信托贷款，用于偿还银行借款。

　　同时公告显示，该产品期限为2+N年(初始期限2年，满2年以上可选择是否续期)。安徽建工董事会授权公司经营层根据公司资金需求决定是否提取、提取金额及时间，并与国元信托等相关机构签署协议，办理有关手续。

　　为何上市公司要向信托公司贷款去偿还银行借款呢？用益信托研究员喻智在接受本报记者采访时表示，上市公司向信托公司借款一般是因为自身资质可能不够好，信托灵活便捷的融资方式能够有效补充资金需求。

　　值得注意的是，融资方安徽建工截至三季度末数据显示，经营性现金流净额为-73.8亿元。

　　5亿元可续期信托贷款

　　据天眼查显示，国元信托是安徽省唯一一家省级信托公司，经中国银行业监督管理委员会批准设立的非银行金融机构，目前股东共七家。持股比例前三位股东分别为安徽国元金融控股集团有限责任公司，持股49.69%；深圳中海投资管理有限公司，持股36.63%；安徽皖投资产管理有限公司排在第三位，持股8.16%。

　　经营方面，国元信托营收和净利在过去几年连续下滑，不良资产及不良资产率均在攀升。受资管新规影响，信托业管理信托资产规模呈下降趋势，但国元信托下滑幅度远超行业水平。

　　2019年，国元信托信托资产规模为1779.6亿元，相较年初减少198亿元。其中，主动管理型信托资产有168亿元，相较年初130.4亿元增加近38亿元；被动管理型信托资产则由年初1847.3亿元规模减少至1611.6亿元，下降近236亿元。同期，国元信托已分配信托利润也出现下降，仅实现109.84亿元，降幅达15.70%。

　　今年上半年，经营业绩有所缓和，国元信托实现营收3.98亿元，净利为2.57亿元。相较2019年同期2.44亿元营收和1.71亿元净利，同比分别上涨5.33%和45.20%。

　　此次，融资方安徽建工向国元信托申请不超过5亿元可续期信托贷款用于偿还银行借款，与永续债相比，可续期贷款信托最突出的特点是可以延期，“一般延期之后会有一个利率的提升，促使融资方尽早还款。”喻智表示，“此业务方式应该不算是通道业务，主要的问题在于融资方有权决定递延投资期限和支付投资收益，并且融资方偿还债务的能力显得更加重要。”

　　但以安徽建工目前的业绩表现，信托公司及委托人所面临的风险也不可忽视。

　　一位信托业内人士向记者表示，从融资成本看来，依次是股市，债市，银行贷款、最后才是信托。“信托贷款确实相比于一般信托计划存在较大的风险，期限长，流动性低的特点，所以担保的措施也会相对严密，具有高担保率的特征。”

　　换句话讲，这类可续期贷款产品的风控较为重要。那么，国元信托是如何严把风控关呢？相应的抵押物又是什么？对此，记者多次致电国元信托总部，截止发稿，对方未有回应。

　　政信产品又延期？

　　国元信托是众多信托公司中最倚重政信类项目的代表。然而，却陷入因政信类产品接连出现逾期仍未还清的窘境。

　　这款多次逾期的政信信托产品为“国元安盈201705032号”，分ABCDEF共6类发行，目标年化收益为7.6%-7.8%，总计募集金额为1.3亿元，本应于2020年1月全部到期。

　　按延期还款分配方案，今年10月15日是最后清偿日，公司应当偿还40%本金及到期利息，然而又未能如期到账。

　　自2019年下半年以来，国元信托的“安盈201702003号”、“安盈201703003号”、“安盈201602008号”、“安盈201702045号”产品同样出现违约。

　　细品国元信托的违约项目，涉及贵州都匀、贵州遵义、贵州毕节、贵州安顺及陕西韩城等多个区域，而贵州又是政信类信托的“网红”区域。

　　北京某信托人士对记者分析，这些政信项目接连出现兑付危机，反映出经济相对落后地区的地方政府债务压力。

　　“本身这些偏远地区经济欠发达、财政入不敷出，这几年城投债台高企、担保措施也相对薄弱，如此大批量的集中到期难免暴雷。”上述人士表示。

　　不久前，在信托行业增资潮中，亦有国元信托的身影，其预计增加不超过12亿元注册资本，增资完成后，国元信托注册资本将达42亿元。

　　此外，国元信托兑付危机尚未解除，其却有9%股权处于挂牌招商信息披露期。据北京产权交易所公开信息显示，国元信托第三大股东正挂牌转让其持有的9%全部股权，转让的原因是“集团投资战略的调整”。