又一MCN机构要来A股：元隆雅图52倍溢价收购有花果传媒 创始人系网红博主

　　久在市场中的股民应该对“星期六”不陌生，在以262.35%的估值增值率收购MCN机构遥望网络之后，靠着“网红概念股”的东风，股价一路走妖。

　　如今又一家MCN机构将要登陆A股。12月7日晚间，上市公司元隆雅图（002878）发布公告称，拟向张馨心、闫然、余寅收购北京有花果文化传媒有限公司(以下简称有花果传媒)60%股权。有花果传媒旗下签约和孵化博主102人，头部博主包括“原来是西门大嫂”、“Fashionbaby”、“郭姐哒”等。公告显示，本次标的资产，即有花果传媒60%股权的交易作价为2.7亿元，均以现金支付。

　　52倍溢价收购

　　公告中称，截至2020年9月30日，有花果传媒签约和孵化博主102人，全网账号258个，全网覆盖粉丝1.52亿，广告刊例价在5万元以上的账号有34个，年创收100万元以上的博主14人，在行业中属于头部梯队。

　　有花果传媒旗下最着名的博主，当属“原来是西门大嫂”。“原来是西门大嫂”本名张馨心，也是有花果传媒的创始人。2012年，张馨心因在豆瓣网上的一组清新的生活照而走红，成为当年的网红之一。随后她开设自媒体账号，成为网红博主。目前，目前全网粉丝量超过1800万。

　　目前，有花果传媒的业务构成分为两部分，一是MCN矩阵博主签约孵化和广告业务，二是内容电商和直播电商业务。旗下的博主以有审美、有内涵、热爱生活、爱分享的女性为主，粉丝群体和内容受众主要覆盖年龄阶段在18-45岁的女性。

　　资产评估报告显示，有花果传媒100%评估值为4.54亿元，较账面净资产851.01万元增值4.45亿元，增值率达到5230.07%。

　　从现有A股上市公司收购MCN或互联网营销公司的案例来看，本次元隆雅图收购有花果网络的52倍估值增值率相当之高。此前，星期六收购遥望网络的估值增值率为262.35%，【浙数文化(600633)、股吧】（600633）收购杭州聚轮的估值增值率为2691.86%，

　　元隆雅图称，本次交易标的资产的估值较账面值增值较高，主要是基于标的资产具有较强的资产盈利能力和较高的业绩增长速度等未在账面反映的核心资产价值得出的估值结果，另一方面也因为转让方在本次收购前对滚存利润进行分配，减少了3027.11万元账面净资产。

　　对元隆雅图贡献几何

　　元隆雅图表示，本次收购有花果传媒，将让公司在新媒体整合营销领域同时拥有内容能力和提案能力，拥有媒介资源和品牌资源，拥有账号流量运营能力和全网媒介数据平台能力，成为真正具备新媒体整合能力的公司，将从网红商业价值的持续提升中分享收益。

　　元隆雅图的公告显示，本次交易的业绩承诺人张馨心、闫然、余寅承诺：“有花果传媒于 2020年、2021年、2022年实现的归属于母公司股东(扣除非经常性损益前后孰低)的净利润应分别不低于人民币3000万元、3900万元、5070万元。

　　但是，业绩承诺究竟能否实现尚存疑问。如果是从过往业绩来看，有花果传媒的营业收入和净利润距离承诺想。有花果传媒2019年及2020年1-9月的营业收入分别仅为0.42亿元和0.79亿元，净利润分别仅有0.07亿元和0.29亿元。

　　相比之下，根据同花顺（300033）数据，元隆雅图2020三季报营业收入为13.86亿元，归母净利润为1.18亿元。不难看出，就目前来看有花果传媒对元隆雅图的整体业绩贡献并不明显。

　　并且事实上，要达成此次收购元隆雅图几乎要拿出过去三年的净利润总和。同花顺数据显示，2017年至2019年，元隆雅图的营业收入分别为8.19亿元、10.52亿元和15.72亿元，净利润分别为0.71亿元、0.94亿元和1.15亿元。

　　本次高估值收购预计形成的2.65亿元商誉减值风险，之后还存在合并后的业务整合风险，这些都让市场持观望态度。12月8日早盘，元隆雅图股价微涨1.16%，报24.37元/股。