自认“爆雷”！52亿元债务逾期 各类受限资金高达228亿元

　　导读

　　公司新闻：华夏幸福承认存在52亿元债务逾期

　　大众30：聚焦行业龙头——华东医药

　　市场分析：关注周期和成长板块机会

　　看点

　　01

　　华夏幸福承认存在52亿元债务逾期

　　各类受限资金228亿元

　　1月16日，《大众证券报》报道了《年度目标达成存不确定性 华夏幸福（600340）高财务成本吞噬利润》一文，对华夏幸福过高的融资利率侵蚀利润进行了报道。昨日，华夏幸福首次披露公司存在52亿元债务逾期，同时还获悉到公司目前可动用资金仅8亿元，而各类受限资金高达228亿元。

　　首度披露52亿元债务逾期

　　“原本想着公司产服业务毛利高，融资利率高点无所谓，到现在压根就是钱收不回来，高毛利有什么用，账上全是应收账款，一年期变两年期三年期，公司真实坏账率到底有多少？”一投资者向华夏幸福直言不讳。

　　就在昨日，华夏幸福首度披露债务逾期情况，公司及下属子公司截至目前发生债务逾期涉及的本息金额为52.55亿元，涉及银行贷款、信托贷款等债务形式，未涉及债券、债务融资工具等产品。

　　受宏观经济环境、行业环境、信用环境叠加多轮疫情影响，自2020年第四季度至今，公司到期需偿还融资本息金额559亿元，剔除主要股东支持后的融资净现金流-371亿元，公司流动性出现阶段性紧张，导致出现部分债务未能如期偿还的情况。

　　需要提及的是，截至2021年1月31日，公司货币资金余额为236亿元，其中，可动用资金为8亿元，各类受限资金为228亿元，主要为住宅预售监管资金等各类受限资金，受限资金无法用于偿付金融机构负债。

　　信用等级被调降

　　据悉，在这228亿元受限资金中，包括政府专项监管资金28亿元，园区专项使用资金15亿元，自有住宅受限资金73亿元，包括按揭保证金、预售监管资金、预储金和工程保证金等，合作住宅项目资金78亿元，公司无法单方面使用，园区履约保证金2亿元，海外受限资金17亿元，其他受限资金15亿元。

　　对此，有股民表示疑惑：华夏幸福从2018年开始就现金流紧张，到目前，三年时间问题越来越严重，公司董事会是否有认真反省一下战略和改变现金流紧张问题？

　　“公司流动性阶段性紧张导致债务逾期，可能会对公司经营和融资产生一定影响；公司正全力协调各方积极筹措资金，以尽快解决相关问题，并已与部分金融机构就展期等达成共识。”针对公司流动性紧张问题，昨日，华夏幸福表示，公司正在制定短中长期综合化解方案。

　　继惠誉将华夏幸福长期外币发行人违约评级、高级无抵押评级和其现存债券的评级由“BB-”下调至“B”，回收率评级为“RR4”，同时，惠誉将其所有评级列入负面评级观察之后，中诚信国际考虑到华夏幸福近期债务到期压力大，流动性紧张，偿债资金来源具有一定不确定性，中诚信国际决定将华夏幸福基业股份有限公司的主体信用等级由AAA调降至AA+。

　　中诚信国际将“18华夏03”、“18华夏06”、“18华夏07”和“19华夏01”的债项信用等级由AAA调降至AA+，并将主体和债项信用等级列入可能降级的观察名单。

　　记者 张曌

　　看点

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　　华东医药（000963）2020年前三季度实现营业收入255.01亿元，同比下降7.7%；实现净利润23.91亿元，同比增长8.06%；经营活动产生的现金流量净额19.02亿元，同比增长109.21%。公司医药制造、医药商业、医美业务三大板块今年三季度均保持良好发展态势，环比二季度均实现稳定增长。

　　公告显示，公司核心子公司中美华东报告期内实现营业收入88.10亿元，同比增长5.01%；实现净利润19.39亿元，同比增长4.68%；其中第三季度完成营业收入27.26亿元，同比增长1.4%，环比今年二季度增长10.6%；实现净利润5.6亿元，同比增长3.9%，环比今年二季度增长6.97%。

　　2020年初，华东医药提出向创新型药企全面转型的发展战略。公司计划重点布局抗肿瘤、内分泌及自身免疫三大核心领域，不断通过“自主研发+合作委托开发+产品授权引进（License-in）”的新药研发模式，加快创新药布局和国外内创新药项目的引进。在新一届管理团队的带领下，华东医药今年前三季度在创新转型中取得了丰富进展，并已经实现了三大核心领域的深度布局。

　　看点

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　　三大指数震荡走高

　　关注周期和成长板块机会

　　周二，三大指数震荡走高，酿酒、汽车、家电、稀土等板块领涨，市场重回二八分化格局，白马蓝筹等核心资产股受到资金追捧。业内人士认为，市场风格偏向周期和成长。就地过年政策指导下，2021年春节影院、游戏等消费预计得到提振，且目前行业处于低估值阶段，有望迎来一定的投资机会。全球流动性宽松背景下，美元相对弱势，且在拜登大规模刺激计划下，全球周期资源品有一定的投资机会。

　　核心资产再受资金追捧

　　周二，沪指小幅高开，深成指、创业板指纷纷高开，早盘市场探底回升，创业板指盘中持续拉升；午后三大股指维持震荡整理态势。盘面上，多板块受业绩披露影响出现较大波动，周一大幅走强的C字头周二则明显转弱。

　　截至收盘，上证指数上涨0.81%，收报3533.68点，深证成指上涨2.07%，收报15335.66点，创业板指上涨2.17%，收报3228.7点。两市成交额超9000亿元；北向资金全天单边净买入32.81亿元，为连续三日净买入。与上个交易日截然相反，北向资金周二主要流向深市，深股通净买入29.82亿元，沪股通仅净买入2.99亿元；上个交易日北向资金则主要流向沪市。

　　行业板块方面，木业家具、酿酒行业、玻璃陶瓷、食品饮料、汽车行业等涨幅居前，民航机场、煤炭采选、贵金属、珠宝首饰、多元金融等跌幅居前。稀土永磁概念午后异动拉升，川能动力（000155）、盛和资源（600392）涨停，龙磁科技（300835）、【广晟有色(600259)、股吧】（600259）等多股大涨。白酒股再度崛起，泸州老窖（000568）、山西汾酒（600809）、ST舍得（600702）等多股大涨。锂电池概念强势拉升，新纶科技（002341）、长安汽车、中国宝安（000009）、博迁新材（605376）、川能动力涨停。民航机场板块受业绩压力影响走弱，多股大幅下挫。次新股、C字头大幅走弱，C信刚、C药易购（300937）、C秋田微（300939）、康众医疗、优利德、银河微电、日月明（300906）等多股纷纷回落。

　　市场风格偏向周期和成长

　　消费信心、就业率、出口向好，2月需求回暖速度维持高位。经济复苏韧性较强，货币流动相较1月或有所改善，将有利于市场估值修复，支撑A股进入缓慢上行的通道。周二，资金重新关注核心资产，题材股轮动加快，目前市场将消费、新能源两大主线的逻辑在短期内演绎到了极致，下一阶段引领市场的主线，会在大家意料之外，还是在情理之中？

　　新时代证券策略分析师樊继拓对比了历史上政策对股市的影响，认为上周的调整已经比较充分了。如果政策目标利率，既逆回购、MLF、SLF等不上调，则短期的利率上行空间应该不会很大。2021年A股的增量资金强于2010和2017年，弱于2006-2007年，所以这一次调整的时间和空间应该会小于2010年上半年和2017年上半年。由于短期利率扰动，股市增量资金可能会有半个月的放缓，板块核心差异可能将会变为对年报和一季报的关注。从风格上，周期和成长两个大类板块更容易出现业绩超预期，关注新能源车、有色、化工和电子。处于估值洼地的周期和金融板块可能是下一阶段流动性扩散的方向。

　　山西证券分析师麻文宇表示，月底净回笼主要是上周应对缴税的投放到期续作不及预期，目前2月货币政策处于逐渐回归正常化进程中。A股目前处在估值合理区间上沿，成交量中枢保持在万亿之上，短期波动率较大，机构抱团主线龙头格局稳固，可适当拉长投资周期，等待预期抬升。1月快速上涨市场整体格局和7月初类似，参考7月份以后走势，延续到2月，市场或仍将呈箱体震荡格局。

　　麻文宇进一步表示，去年公募基金规模快速攀升，公募基金申购火爆。2月资金流入将持续走高，龙头配置价值明显。行业配置重点关注光伏、有色、传媒、医药，高业绩增长确定性的光伏，顺周期高预期板块的有色。长期优质赛道的医药、光伏、TMT、新基建。

　　国海证券分析师李浩则看好科创50指数走势，他指出科创50指数近两周冲高回落，表现优于沪深300，但不及创业板50。近三个月来，科创50在12月底结束调整后震荡上涨，从12月30日以来已上涨7.52%，但较沪深300和创业板50等大盘股代表明显滞后。科创板一级行业中，近两周食品饮料、医药生物、汽车和化工表现较好。钢铁、国防军工、机械设备等前期涨幅较大的行业近两周有所回调。电气设备行业PE较上两周上升幅度最大，达25.84%，汽车、食品饮料化工、医药生物等行业PE也环比大幅上升。