【新股观察】美迪凯：深耕光学光电子元器件行业细分领域

　　1月29日，同花顺（300033）ifind数据显示，美迪凯今日申购，股票代码688079，申购代码787079，发行价格10.19元/股，发行市盈率：62.15。

　　公司经营状况

　　主营业务

　　公司主要从事各类光学光电子、光学半导体产品的研发、制造和销售，同时承接各类加工服务和解决方案。

　　公司自设立以来一直专注于各类光学光电子元器件的研发、生产和销售及提供光学光电子产品精密加工制造服务。截至公司招股说明书签署日，主营业务未发生重大变化，主要产品或服务未发生重大变化，主要经营模式也未发生重大变化。

　　行业状况

　　根据《战略性新兴产业分类(2018)》，公司所处行业属于“1.2.1 新一代信息技术产业-新型电子元器件及设备制造”；根据《上市公司行业分类指引》(2012年)，公司所处行业属于“计算机、通信和其他电子设备制造业(分类代码：C39)”；根据《国民经济行业分类》(GB/T4754-2017)，公司所处行业属于“C39计算机、通信和其他电子设备制造业”。公司属于《战略性新兴产业分类(2018)》和《上海证券交易所科创板企业发行上市申报及推荐暂行规定》重点推荐和发展的“新一代信息技术产业”，符合科创板定位。

　　行业竞争情况

　　公司流动比率、速动比率低于同行业可比上市公司水平，主要原因为：一方面公司业务规模不断扩大、产能持续扩张，新增购置固定资产、新建生产项目需求较强，通过关联方资金拆借和银行借款等形式增强流动性，因此流动负债金额较大；另一方面公司资产主要为机器设备、厂房等非流动资产，流动资产比例较低。 公司资产负债率高于同行业可比上市公司水平，主要原因为：(1)2017年和2018年通过向关联方借款的方式筹集资金，使得负债规模较大；(2)公司目前融资渠道较为单一，与上市公司相比较为依赖债务融资，资产负债率相对较高。

　　公司核心竞争力

　　公司的竞争优势包括：1)研发和技术优势；2)具备完整加工工序优势；3) 客户资源优势；4)快速响应优势及良好的客户服务优势；5)管理优势。

　　竞争劣势

　　公司存在竞争劣势有：

　　(1)融资渠道单一 相比水晶光电（002273）、【五方光电(002962)、股吧】（002962）等上市公司，公司目前资本实力相对较小，融资渠道单一，资金不足制约着公司产能的扩张、技术水平的提升，从而使得公司业务发展受到一定影响。因此，公司迫切需要开拓新的融资渠道，以解决公司业务发展的瓶颈，扩大产能，增加研发投入，进一步加强公司综合实力，为公司持续发展奠定基础。

　　(2)经营规模需进一步扩大 目前，相比水晶光电等上市公司，公司经营规模较小，为打造规模效应，公司的经营规模需进一步扩大。尤其在影像光学零部件业务中，发行人与行业内的主要竞争对手在规模上存在较大差距。光学光电子元器件的生产具有资本密集、技术密集等特点，并且公司多采用高端进口设备，设备价值较高。规模化的生产能有效地提高公司生产效率，降低单位生产成本，增强公司综合竞争力。

　　风险提示

　　(1)技术革新的挑战 受到下游更新迭代速度的影响，光学光电子元器件企业需要不断地投入大量的资金和人力进行新产品和新技术的研发，以满足下游终端产品的发展需求。行业的技术革新速度不断加快，对于部分研发实力和资金实力较弱的企业，将面临更大的发展压力。

　　(2)市场竞争 随着全球经济结构的变化，国内光学光电子制造企业逐渐进入国际高端光学光电子行业产业链，与德国、日本等发达国家的高端光学光电子厂商进行竞争。这对中国光学光电子制造企业的技术水平和品质控制都提出了更高的要求。另一方面，行业内的中国厂商也在不断追求技术革新和产品创新，行业内一些不具备核心竞争力的企业必然遭到淘汰，而各大主流厂商之间的竞争将会进一步加剧。 (3)国际贸易环境不稳定 光学光电子元器件应用十分广泛，其应用于摄像头模组、生物识别产品、光学传感器中，并应用于各类智慧电子终端。这些下游及终端领域的制造商分布在世界不同国家。因此，光学光电子元器件行业经常会涉及到出口，这意味着行业会受到国际贸易环境不稳定性的影响。尤其近年来，国际社会关系多变，这种变化难以预料。由于国际局势变化而导致的国际贸易环境的变化会给行业带来一定的不确定性，从而制约行业的发展。

　　财务简况

　　IPO募集情况