券商聚焦瑞信维持瑞声科技(02018)“跑赢大市”评级 诚瑞光学IPO推迟对其影响较小

　　瑞信发研报指，由于外部宏观经济环境和行业状况的不确定性，瑞声科技(02018)撤回拟分拆诚瑞光学（即光学业务）于上交所上市的申请，并推迟其A股上市时间。公司计划待市场状况改善再进行IPO。考虑到其2022年首9个月的账面现金为58亿元人民币，经营现金流入为26亿元人民币，该行认为IPO延迟对公司财务状况和日常业务运营的影响较小。公司亦预计2023年资本支出将进一步同比下降15-20%（2022年资本支出约为20亿元人民币）。

　　该行续指，诚瑞光学IPO进程的延迟将减轻光学业务的增长压力，并使其专注于盈利能力。公司亦表示，在镜头均价仍在下降的情况下，将在定价策略上更加保守，以首要确保经营现金流情况。该行认为，专注于现金流而非收入高增长的目标，将使其2023年光学产品的盈利能力提升。估值方面，虽对上市情况的潜在重新评级将被推迟，但料对其基本面评估影响较小。预计定价策略的缓和、下一代iPhone的新触觉升级、精密组件和汽车声学的扩展为公司2023年主要驱动因素。维持“跑赢大市”评级与 21.9港元目标价。