韦尔股份2020年净利润27亿元增长4.8倍 CIS行业或出现三足鼎立格局

　　消费日报网财经讯 3月8日收盘，半导体及元件概念走弱，跌幅达2.15%。韦尔股份（603501）（603501.SH）难逃阴影，跌幅达2.68%，盘后，公司披露2020年业绩快报，成绩靓眼。2020年全年实现净利润27亿元，同比增长480.96%。

　　关于业绩增长的原因，韦尔股份表示，本报告期内，公司半导体设计业务增幅较大，在市场需求驱动以及不断推出新产品的情况下，公司的盈利能力获得较高的增长。公司非经常性损益增加，主要为对产业链上下游以获取技术、原料或渠道为目的的产业投资获取的收益，通过对产业链上下游的投资，对公司供应链的稳定，对新技术、新产品方向的拓展起到积极作用。

　　第四季度业绩环比高增

　　从财报数据来看，韦尔股份第四季度业绩实现较高增长。第四季度实现净利润9.78亿元，环比增长约35%。中国银河（601881）证券预计，业绩超出市场预期，主要因素在于下游CMOS传感器需求旺盛，同时公司陆续推出高端产品使得产品组合结构优化，盈利能力提升。另外，公司参与【恒玄科技(688608)、股吧】、中芯国际战略配售等获得一定投资收益。

　　多赛道需求爆发

　　CIS高景气持续

　　韦尔股份2019年顺利完成对北京豪威、思比科的收购。并购北京豪威，给韦尔股份带来的不仅是盈利能力的提高，更为关键的是切入CIS黄金赛道。北京豪威是一家致力于CIS研发、生产和销售的全球化企业。2019年，根据Frost&Sullivan数据，全球CIS市场按出货量口径统计，北京豪威以15.1%的占有率位列第四；按销售额口径统计，北京豪威以8%占有率排名第三，其中索尼市场占有率为45%，三星市场占有率为23%。

　　CIS为何被称为黄金赛道呢？与其价值量高、毛利率高不无关系。在手机各部件中，摄像头模组价值量逐年走高，例如华为最新发布的旗舰机P40 Pro+，摄像头模组成本或超100美金。摄像头模组中，CIS是最贵的零件，根据前瞻产业研究院统计，CIS芯片价值量占比达50%以上。

　　未来多赛道需求爆发，CIS行业更加炙手可热。在汽车CIS 领域，智能汽车相比传统车将配臵更多的摄像头，蔚来发布最新车型ET7，其搭载11颗800万像素摄像头。根据ICInsights 数据，预计全球车载CIS 市场规模将由2018 年的8.7 亿美元提升至2023 年的32 亿美元，年复合增长率达29.8%。公司在汽车CIS市场份额居全球第二，2018年市场份额约20%，仅次于安森美的36%。2020年12月，公司发布公告拟发行24.4亿可转债，加码晶圆封测以及汽车CMOS等，长期来看，韦尔股份的成长空间广阔。此外，韦尔股份在安防、VRAR、医疗等多领域均有布局，将会打开新领域成长空间。

　　全线布局

　　CIS系列产品量价齐升

　　随着高阶产品的顺利出炉，韦尔股份手机CIS实现了从低端到高端的全线布局。2019年突破48M技术，2020年进一步推出三款64M产品，逐步拉近了与索尼、三星的差距，近期发布的华为nova、oppo reno等手机均采用了公司的64M产品，小米11旗舰机型也采用了公司的13M超广角产品。中国银河证券指出，韦尔股份CIS产品正逐渐由低端手机向中高端手机市场渗透，龙头地位将进一步提升。

　　高端手机CIS价值量高，毛利高，技术壁垒高。高端手机CIS需要具有硬件HDR、硬件多像素合一功能，具有很高的技术壁垒，毛利可达40%以上，高端CIS领域三足鼎立，北京豪威就是其中一员。从毛利率来看，2020第三季度北京豪威的毛利率约为35%左右，光大证券研报指出，北京豪威毛利率提升一方面是由于整体CIS行业景气度较高，部分型号CIS涨价；另一方面是由于豪威突破48M，重塑竞争格局，向行业第一梯队靠近，盈利能力提升。

　　未来，手机CIS在全球智能手机销售有望回暖、多摄高像素升级趋势下将迎来量价齐升的格局。根据Frost&Sullivans数据，智能手机单机平均摄像头数量由2015年的2.0颗增长到2019年的3.4颗，之后预计以7.3%复合增长增长至2024年的4.9颗。同时，64M产品将进一步替代48M成为中高阶机型主摄方案，带来价格的提升。

　　东兴证券研报指出，未来CIS行业将呈现三足鼎立的竞争格局，成功开发出48M和64M产品的豪威有望重塑竞争格局，挑战索尼和三星的市场地位，获取市占率的提升。