前三季度指数增强策略私募基金表现出色 中证1000指增产品收益率“领跑”

　　今年前三季度，股票策略私募基金虽表现欠佳，但指数增强作为股票策略下的子策略表现比较亮眼。据私募排排网最新数据显示，截至9月底，有业绩记录的1362只指数增强策略私募产品年内收益率均值为5.00%，远强于同期股票策略私募产品-0.38%的整体收益率水平，年内整体超额收益率均值为9.03%。其中1211只指数增强策略私募产品实现正超额，占比高达88.91%。实现正超额的产品中，106只产品年内超额收益率超过20%。

　　因诺(上海)资产管理有限公司(以下简称“因诺资产”)相关负责人对记者表示，指数增强产品之所以在今年前三季度表现出色，得益于其良好的风险分散特性。这些产品通常投资较分散，持仓多达数百只至两三千只股票，因此在面对市场冲击时，不会对整个投资组合产生过大冲击。同时，中证500、中证1000和沪深300这三个主要指数都较为分散，就比较容易做出超额收益，也是其成为市场主流指增产品的原因。当然，量化模型能够做出超额收益，本质上还是来源于统计学的有效性。

　　具体来看，中证1000指增产品收益率“领跑”。据私募排排网最新数据显示，截至9月底，有业绩记录的173只中证1000指增产品年内收益率均值为7.97%，年内超额收益率均值为11.57%，其中170只产品实现正超额，占比为98.27%，各项数据均遥遥领先于其余各类指数增强产品。

　　“中证1000指增产品表现胜出，主要得益于中证1000指数本身更加均衡，因此优化模型和风控模型较沪深300指数更容易实现。”因诺资产相关负责人如是说。

　　空气指增产品(量化选股策略私募产品)表现仅次于中证1000指增产品。数据显示，截至9月底，有业绩记录的558只空气指增产品年内收益率均值为5.13%，年内超额收益率均值为9.80%，整体表现相对出色。空气指增产品是高收益指增产品的聚集地，年内72只产品超额收益率超过20%，占到高收益指增产品总量的67.92%。不过，空气指增产品业绩分化较大，实现正超额产品数量为460只，占比82.44%，也是指增产品中正超额占比最低的。

　　其他指增和中证500指增产品表现旗鼓相当。数据显示，截至9月底，有业绩记录的68只其他指增产品和493只中证500指增产品，年内收益率均值分别为5.13%和4.48%，年内超额收益率均值分别为8.48%和7.66%，整体差距并不大。但其他指增产品业绩分化程度较中证500指增产品要大，其他指增产品中，54只实现正超额，占比为79.41%，却有6只产品超额收益率超20%；而数量更多的中证500指数产品中，超额收益率超20%的产品也只有11只，但实现正超额的产品有464只，占比高达94.12%。

　　沪深300指数超额收益最难做。数据显示，截至9月底，有业绩记录的70只沪深300指数增强产品年内收益率均值为1.71%，超额收益率均值为6.75%，其中63只产品实现正超额，占比为90.00%，各项数据在指数增强产品中表现垫底。

　　展望四季度，因诺资产相关负责人认为，市场前景充满希望。三季度经济增速好于预期、中央汇金投资有限责任公司增持四大行等多重利好因素的叠加，都有望提振市场信心。指增产品的超额本质上来源于预测模型的有效性，这是所有指增策略的超额来源。因诺资产将一如既往地不断优化策略，保持预测模型的有效性与优势，为投资者提供更好的长期业绩。

　　在指数增强产品线布局上，深圳嘉石大岩私募证券基金管理有限公司相关负责人在接受记者采访时介绍，除了布局各大指数对应的指数增强产品外，还设立了高波动和低波动两类不同投资目标的产品线，区别在于对风格敞口的控制，以满足不同投资者的需求。高波动产品的风格敞口与市场平均水平接近，以最大化夏普比率为目标；低波动产品的风格敞口更为严格，适合追求稳定超额收益的投资者。