阳光城分拆物业上市

　　经济观察网 记者 丁文婷 6月11日，上海阳光智博生活服务集团股份有限公司（以下简称“阳光智博服务”）在港交所提交招股书。4月中旬，阳光城（000671）集团股份有限公司就曾公告，拟分拆所属企业上海阳光智博生活服务集团股份有限公司到境外上市。

　　阳光智博服务为阳光城旗下物业公司，阳光城及其全资子公司福建阳光房地产开发有限公司合计持有阳光智博服务72.39%的股份。

　　截至2020年12月底，阳光智博服务的合同总建筑面积为6710万平方米，覆盖中国24个省、直辖市及自治区87个城市。

　　其目前在管物业管理项目164个，在管总建筑面积3020万平方米。

　　2018年―2020年阳光智博服务分别实现收入1.56亿元、9.79亿元、13.72亿元。

　　在净利润增速方面，2018年-2019年阳光智博服务净利润分别约0.17亿元、0.78亿元，2020年增长121.8%至1.73亿元。

　　6月初通过港交所聆讯的中骏商管在管总面积截至2020年12月为1620万平方米，约为阳光智博服务的一半，但2020年，阳光智博服务的净利润却仅比中骏商管高出1000万元左右。

　　招股书显示，2020年，阳光智博服务毛利率为32.3%，比中骏商管的44.3%低较多。

　　阳光智博服务表示，整体毛利率由2018年的42.6%下降至2019年的27.9%，是由于收购了阳光城住宅物业管理公司，而相比商业物业运营服务，物业管理由于服务费率更低、劳动更密集，故而毛利率更低。

　　阳光智博服务的物业管理服务部分占据其业务的大头。2019年及2020年，物业管理服务分部的收入分别为8.14亿元及11.86亿元，分别占同年总收入的83.1%及86.5%。商业物业运营及管理服务在管项目19个，在管总建筑面积140万平方米，不到总在管建筑面积的5%，收入占比也由2019年的16.9%下降至13.5%。

　　此外，与许多刚上市的物业公司类似，阳光智博服务同样存在着对母公司依赖问题。2019年-2020年，阳光智博服务向阳光城地产集团及阳光控股所开发项目提供物业管理服务收入分别为6.75亿元及9.51亿元，均占到了当年物业管理服务收入的80%以上。

　　其商业部分则对母公司依赖度更甚，根据招股书，2018年―2020年，向阳光城地产集团所开发项目提供商业物业运营及管理服务所得收入分别为1.5亿元、1.57亿元及1.75亿元，分别占同年商业物业运营及管理服务收入约96.5%、95.0%及94.4%。

　　阳光智博服务在招股书中表示，要通过多种渠道扩大业务规模。除了深化与阳光城地产集团及阳光控股的战略合作外，还要拓展与独立第三方物业开发商的合作，并通过收购及战略投资进行拓展。