片仔癀一药难求涉嫌饥饿营销 市值年涨1500亿机构锐减60家

　　长江商报奔腾新闻记者 沈右荣

　　“药中茅台”片仔癀（600436）（600436.SH）现在比贵州茅台（600519）还牛。

　　曾经，贵州茅台的53度飞天茅台要靠抢，如今片仔癀的片仔癀药，想抢也抢不到。多地限购，价格飙涨。

　　6月24日，标价590元一粒重3克的片仔癀丸，京东商城的售价已经达到980元。

　　片仔癀为何如此紧俏？分析人士称，片仔癀药丸的主要原料麝香、蛇胆需要按计划采购，具有垄断性，但并非严重短缺。在其看来，片仔癀涉密饥饿营销。

　　二级市场上，去年以来，片仔癀股价不断攀登高峰。去年初，其股价还在100元/股左右，今年6月23日最高达439.93元/股，涨超3倍。目前，其市值超过2500亿元，高居中药企业榜首。

　　近几年，片仔癀经营业绩依旧保持着20%左右的速度增长。股价、市值大幅飙涨，谁在炒作？

　　比飞天茅台还难抢的“神药”

　　片仔癀药丸有多难抢？早早排队可能仍然是一粒难求。

　　近期，全国多地市场盛传“片仔癀药荒”。多地网友称，线下药店很难抢购到片仔癀药，即便是胶囊制剂产品，也不是随便可以卖，需要提前预购。不仅如此，全国多地限购，每人每次只能买一盒（一粒），同一人（预约的身份证号和手机号）再次购买需要间隔三至五天。

　　不仅仅是药品难买，价格也在不断高涨。6月24日，京东商城的售价达980元/盒（1粒），远远高于线下的售价590元/盒。

　　片仔癀的炙手可热，比53度飞天茅台还要火。

　　去年下半年，53度飞天茅台也是一瓶难求。但那时，茅台并未限购，线上的抢购价格并未大幅上涨。

　　片仔癀究竟是什么“神药”，需要大费周章才能抢到手？

　　片仔癀药是A股公司片仔癀核心产品，拥有国家级的绝密配方。

　　片仔癀药品属于处方药，按照相关规定，消费者应该凭医师开具的处方才能购买到。而实际上，尤其是线上，无需医师处方就可购买。

　　根据公司披露，片仔癀的主要原料麝香和蛇胆，需要按照国家有关规定组织采购，其中麝香，由国家林业主管部门核定数量后才能采购。

　　基于原料的稀缺贵重以及采购价格上涨，片仔癀的药品价格上涨在所难免。公开资料显示，2004年至2020年，片仔癀历经19次提价，零售价从325元/粒升至590元/粒。出厂价自2004年以来提价共计10次，从2004年的125元/粒提升至2020年1月初的390元/粒，翻了两倍多。

　　近年来，片仔癀积极布局人工养麝，已在陕西等地设有养殖基地。券商研报预测，陕西养殖基地养麝超1万头，推测年产超100公斤，麝香和牛黄均可满足3年的产能扩张。据此推断，片仔癀靠抢及售价飙涨，并非原料及货源问题，极有可能是在饥饿营销，在炒作。

　　股价倍涨与净利不匹配

　　与片仔癀药品一药难求相对应的是，股价飙涨。但是，公司经营业绩仍旧一如既往地温和增长。

　　财报显示，2018年至2020年，片仔癀实现的营业收入分别为47.66亿元、57.22亿元、65.11亿元，同比增长28.33%、20.06%、13.78%。同期净利润为11.43亿元、13.74亿元、16.72亿元，同比增速为41.62%、20.25%、21.62%。扣除非经常性损益的净利润（简称扣非净利润）为11.24亿元、13.55亿元、15.89亿元，同比增长44.97%、20.53%、17.31%。

　　近三年，其营业收入和净利润均保持在20%左右的中高速增长。

　　今年一季度，公司实现营业收入20.02亿元，同比增长16.76%，净利润、扣非净利润分别为5.65亿元、5.60亿元，同比增长20.84%、21.02%。跟过去一样，依旧表现为20%左右的匀速增长。

　　值得一提的是，除了制药制造、医药流通外，近年来，片仔癀还积极布局产业多元化。

　　2020年年度报告显示，日用品、化妆品销售收入为0.91亿元，占主营业务收入的比重为10.96%，毛利率为60.53%。此外，食品销售收入为1125.58万元，约占主营业务收入的0.24%。日化品方面，主要涉及化妆品及口腔护理的牙膏。

　　二级市场上，去年初，片仔癀的股价为109.87元/股，历经一路上行，去年6月24日，股价为165.26元/股，今年2月18日达到405.77元/股，创历史新高。随后，经过一段时间回调，3月9日最低达240.15元/股，随即继续爬坡式上涨，6月23日再创历史新高，最高为439.93元/股，较去年初上涨3倍有余。

　　截至今年6月24日早盘收盘，片仔癀的市值为2561.02亿元，较去年6月24日的996.52亿元增加1564.5亿元。

　　A股市场上，269家医药制造企业中，恒瑞医药（600276）以4552亿元市值居首，智飞生物（300122）因疫苗概念大涨后市值达2840亿元，位居第二位。第三位就是片仔癀。在中药板块，片仔癀是唯一一家市值超2000亿元的公司，其市值超出云南白药（000538）1185亿元。

　　片仔癀的股价为何如此突飞猛进？

　　长江商报奔腾记者查询发现，片仔癀极少登上龙虎榜，机构并未对其一致看好。

　　去年9月3日，片仔癀登上龙虎榜，一家机构买入4520.62万元，两家机构分别卖出1.84亿元、0.58亿元。

　　数据显示，2020年底，共计有101家机构投资者持股，今年一季度末，机构投资者锐减至41家。