三氯氢硅等主营产品景气度提升 三孚股份今年股价涨幅近三倍

　　本报记者 赵学毅 见习记者 张晓玉

　　近期，受益于产品价格的持续上行，有机硅概念股股价暴涨，截至8月10日上午收盘，【三孚股份(603938)、股吧】（603938）报66.36元/股，涨幅10.00%。数据显示，年内以来，三孚股份股价累计涨幅高达299.28%（后复权）。

　　中钢经济研究院首席研究员胡麒牧在接受记者采访时表示：“三孚股份本来就是行业龙头，‘两硅两钾’产品布局也比较合理。今年股价上涨主要得益于下游光伏新能源和电子行业的强劲需求。一方面，在‘双碳’背景下，光伏迎来装机量持续超预期增长，另一方面，疫情背景下国产电子产业的景气拉动了市场对公司硅系产品的需求。”

　　多晶硅产量增加带动三氯氢硅价格上行

　　三孚股份主营三氯氢硅及氢氧化钾等精细化工产品的研发、生产和销售。经过多年发展，公司已形成了以三氯氢硅、氢氧化钾、高纯四氯化硅、硫酸钾为主要产品的“两硅两钾”格局。

　　根据公告，截至2020年，三孚股份已拥有6.5万吨三氯氢硅产能、1万吨高纯四氯化硅产能、5.6万吨氢氧化钾产能以及10万吨硫酸钾产能。2021第一季度三孚股份三氯氢硅、氢氧化钾、高纯四氯化硅、硫酸钾营收占比分别为31.6%、40.9%、5.20%、16.0%。

　　从下游需求来看，三氯氢硅主要用于制造多晶硅及硅烷偶联剂；高纯四氯化硅常用于光纤行业生产光纤预制棒及人造石英。

　　在“双碳”背景下，光伏、新能源等行业快速发展，与此同时，三氯氢硅的主要下游多晶硅行业快速发展。根据百川盈孚，今年4月以来我国多晶硅产量增速保持在15%以上，2021年7月我国多晶硅产量实现4.20万吨，同比增长47.4%，多晶硅行业发展速度不断加快。

　　伴随着多晶硅产量不断增加，带动三氯氢硅价格上行。截至2021年7月，我国三氯氢硅出厂含税价已从年初的6000元/吨涨至13500元/吨，涨幅达125.0%。

　　深度科技研究院院长张孝荣对记者表示：“多晶硅作为光伏以及人工智能、信息处理、光电转换等半导体行业，特别是下游光伏行业中硅片的直接原料，近期随着整个行业快速发展对三氯氢硅形成了迅速增加的刚需。受益于5G和芯片原材料的高景气，三孚股份三氯氢硅产品发展前景广阔。”

　　积极布局有机硅项目增加产能

　　从供给端来说，三氯氢硅产能并不稀缺，但其中很大部分未达到光伏级别产品指标要求，真正为下游多晶硅企业配套光伏级别产品的产能较少。根据百川盈孚，当前我国外售三氯氢硅的主要企业同样较少，另有部分多晶硅企业为自身配套三氯氢硅产能。

　　此外，三氯氢硅是易燃易爆的危化品，需要严格的生产许可。即便在证照齐全的情况下，从采购设备、安装调试至出货最快需要8个月左右

　　安信证券在研报中指出，2022年底前我国三氯氢硅行业产能较难满足下游多晶硅产能投放带来的新增需求，三氯氢硅作为多晶硅主要原料，未来随着全球光伏新增装机量的不断提高需求将快速增长，三氯氢硅行业有望在光伏等行业快速发展下进入行业景气上升的周期。

　　此外，从行业规模来看，公开数据显示，当前中国有机硅市场约在530亿元左右，预计至2025年，相关市场将达到945亿元，未来5年年复合增长率12.46%。

　　在此背景下，三孚股份积极布局三氯氢硅以及有机硅项目。根据2020年年报，公司高纯四氯化硅二期2万吨产能以及500吨电子级二氯二氢硅和1000吨电子级三氯氢硅产能均已建设完成。

　　今年7月28日，三孚股份发布公告称，公司“3万吨/年高纯四氯化硅提纯及三氯氢硅存储”项目的二期项目（年产2万吨高纯四氯化硅）于2021年5月24日正式投料试车，目前所有工艺流程均已实现正常运转。2021年7月6日，二期项目产出合格产品。近日，二期项目所产产品已实现了向下游客户的正常销售并经客户使用合格。

　　此外，三孚股份1.5万吨硅烷偶联剂中间体产能和7.3万吨硅烷偶联剂系列产品产能也将分别于2021年下半年和年底投产。

　　张孝荣指出，随着三孚股份长期战略布局，公司有望快速发展成为全球领先的硅原材料供应商。未来随着相关产能逐步落地以及在建硅烷偶联剂中间体及系列产品陆续完工，公司盈利能力有望进一步提升。

　　安信证券在研报中指出，三孚股份紧紧围绕“两硅两钾”布局，生产系统通过副产品的循环利用已实现联动。同时公司积极向下游进行延伸，当前已经实现对三氯氢硅下游电子级二氯二氢硅和电子级三氯氢硅以及硅烷偶联剂中间体及系列产品领域进行布局，公司产业链布局将进一步完善。

　　（编辑 张伟 白宝玉）