餐饮端成速冻市场新蓝海 细分龙头千味央厨成功上市

　　随着生活水平的提高和生活节奏的加快，近年来我国餐饮业尤其快餐业讯速发展。根据国家统计局数据，2019年我国餐饮业零售总额为4.67万亿元，同比增9.4%，高于整体消费品增速的8.0%，2010-2019年复合增速高达10.23%。而随着越来越多的餐饮企业进行规模化扩张，速冻面米制品行业步入了发展快车道。

　　这其中，专注于餐饮供应链领域的速冻面米制品名企千味央厨（001215.SZ）凭借先发优势，也顺势迎来了成长期，并乘着行业的东风，于近日正式登陆资本市场，开启新的发展征程。

　　千味央厨是国内最早为餐饮、酒店、团体食堂等B端市场提供速冻面米制品解决方案的供应商之一，当前其不仅成功打造了一条完整的、有足够控制力的原材料采购、生产加工、储运、运输到终端销售的食品安全供应链，更逐步形成了差异化、系列化的特色品类，其中油条类、蛋挞类、芝麻球类、面点类均是含税收入超亿元的品类。根据广发证券研究所数据显示，2018年我国速冻面米制品餐饮渠道收入为122亿元（餐饮渠道收入占比为16%），以此测算，2018年千味央厨速冻面米制品在国内餐饮市场的占有率已达5.75%。

　　值得一提的是，千味央厨此次IPO发行价格为15.71元/股，对应市盈率为22.99倍，低于中证指数有限公司发布的食品制造业最近一个月平均静态市盈率42.19倍，可比公司53.55倍的平均市盈率，千味央厨上市后具备较大的估值提升空间。

　　餐饮市场成为速冻市场新蓝海

　　前三季度净利增速预计达80%左右

　　速冻面米制品是速冻食品中市场规模最大的品种，根据Frost & Sullivan数据显示，2017年中国速冻面米制品巿场份额占中国速冻食品总巿场份额高达50.90%，且在过去五年市场份额仍呈上升趋势。近年来随着餐饮企业连锁化的快速发展，越来越多的餐饮企业趋向于集中生产加工或者统一采购食材，低温配送到门店等销售终端，这使得速冻面米制品与餐饮企业实现了无缝对接。根据广发证券研究所测算，预计未来五年，速冻面米制品餐饮渠道收入复合增速为21%。

　　相较于零售市场，目前速冻面米制品餐饮市场尚处于市场开拓、产品开发阶段，还未进入价格、渠道等激烈竞争阶段。因此，随着餐饮端对半成品食材的需求日益增强，餐饮市场可以说已成为速冻食品的“新蓝海”，将为速冻食品行业带来前所未有的新机遇。

　　千味央厨自2012 年成立以来，就秉承“只为餐饮、厨师之选”的战略定位，通过自主创新和精耕细作，积极把握行业发展红利，快速抢占市场增量，当前已逐步成为国内知名餐饮端冷冻米面食品供货商。据招股书披露，2018年到2020年千味央厨营收从7.01亿元提升到了9.44亿元，净利润也从5868万元提升至7657万元，营收净利均实现了稳步增长。同时，公司预估2021年1-9月营业收入将达到8.78亿元-8.93亿元，同比大增44.25%-46.71%，扣除非经常性损益后的净利润将达到5380.2万元-5480.2万元，同比大增79.26%-82.59%，可以看到，随着下游需求的持续释放，千味央厨业绩有望保持持续增长的势头。

　　新品开发实力突出 客户资源丰富

　　IPO募资扩产满足市场需求

　　据了解，以水饺、汤圆为代表的传统速冻面米制品市场规模已经趋于稳定，后续速冻面米制品行业的成长将由不断开发导入的新品类来驱动，越来越多的品牌开始依靠特色的新品和爆品来获取市场份额。为此，千味央厨持之以恒地投入人力、物力和时间，当前成效显着。招股书显示，千味央厨已拥有专利46项。基于此，千味央厨产品开发实力强劲，开发上市的各类速冻面米产品已多达360余个，尤其在油条、卡通包、手工挞皮等方面直接引领了行业的发展方向。

　　同时，通过在速冻面米制品B端领域多年的深耕，千味央厨当前在行业内具有较高的知名度和企业信誉，并成为了肯德基、必胜客、华莱士、海底捞、真功夫、九毛九、呷哺呷哺等众多知名餐饮品牌速冻面米制品供应商，其中在百胜中国供应商体系为最高级T1级，领先于行业其他竞争对手。

　　由于餐饮企业对速冻面米制品的需求快速增长，千味央厨的产品销售目前呈现产销两旺的局面，但因为产能限制，公司已难以满足迅速增长的市场需求。千味央厨以此次上市为契机，募集资金投入新乡千味央厨食品有限公司食品加工建设项目（三期），建成后，公司产能将由2020年约12.80万吨的基础上增加到19.60万吨。对此，千味央厨表示，将利用上市募集资金加快工厂建设，扩充公司产能，为公司快速发展提供保障，从而及时抓住行业快速发展的良好机遇，扩大市场占有率。