【风口探秘·煤炭】供不应求延续高景气度 限价令放松打开煤企盈利空间 AH煤炭板块携手冲锋

　　5月24日，周期板块继续扛起AH股多头大旗。这其中，煤炭开采概念的表现尤为亮眼。

　　A股方面，截至发稿陕西黑猫（601015）涨停，华阳股份（600348）、【美锦能源(000723)、股吧】（000723）、兖矿能源（600188）等跟涨。

　　A股煤炭指数较此前低点已经反弹超过10%。

　　港股方面，在新经济板块萎靡之时，煤炭开采概念扛起港股大旗，丝路能源、兖矿能源领涨。

　　需求高企增产有心无力 　煤炭行业高景气度将延续

　　中泰证券（600918）指出，2016年启动的供给侧改革，化解过剩产能这一目标超额完成，煤炭供给能力超预期下降。为缓解能源危机，国家发改委要求加快发展壮大新动能，但远水解不了近渴。依据3-5年的建矿周期判断，未来能够真实释放的煤炭产能规模整体比较有限。

　　十四五期间，伴随国民经济的增长，全社会的用能需求预计仍将保持增长态势，煤炭在能源体系中的兜底保障作用或更加突出，煤炭的绝对消费量将稳中有增，煤炭行业依然处在高景气发展阶段。

　　限价令“上限”超预期 打开煤企盈利空间

　　去年下半年，以动力煤为首的大宗商品价格飙涨，扰乱了市场正常秩序。对此，发改委先后发布多份公告，对煤炭价格进行了规范。

　　但限价令针对的主要是动力煤中的电煤，不包括焦煤、无烟煤及非电用煤。此外，根据发改委相关文件精神，煤炭现货价格上限较前期“坑口不超700元/吨、港口不超900元/吨”的限价上移，煤企盈利空间再次打开。

　　同花顺（300033）ifind数据显示，今年以来动力煤价格基本持平，但焦煤价格仍震荡上行。

　　俄乌冲突至海外煤价飙涨超预期 　进口形势偏紧

　　国内煤炭仍将供不应求，那么进口海外煤炭能否救急呢？

　　很遗憾，海外煤炭供需状况更加紧张。由于俄乌冲突，国际动力煤现货价格大幅攀升，叠加澳大利亚进口煤放开前景扑朔迷离，以及印尼煤矿需要履行DMO带来的出口受阻，进口煤对国内市场供应量的补充作用有限，煤炭进口形势偏紧。

　　高企的海外煤价，进口转内贸，或将加剧沿海煤炭供应的紧张局面。

　　图片来源：中泰证券

　　具体投资建议

　　中泰证券建议重点关注动力煤、焦煤两类企业：动力煤公司陕西煤业（601225）、山煤国际（600546）、兖矿能源、中国神华（601088）、中煤能源（601898）；炼焦煤公司潞安环能（601699）、平煤股份（601666）、【淮北矿业(600985)、股吧】（600985）、山西焦煤（000983）、盘江股份（600395）、上海能源（600508）。