科士达：UPS龙头助业绩稳定增长 新能源注入增长动力

　　日前，科士达(002518)发布公司2016年业绩报告，报告显示：公司2016年实现营业收入17.50 亿元，同比增长14.67%，实现归母净利润2.96 亿元，同比增长26.75%。同时显示：公司2016年第四季度实现营业收入5.87 亿元，同比增长9.56%，实现归母净利润1.11 亿元，同比增长17.71%。公司主要业务有：数据中心业务，新能源产品业务等。

　　1、UPS、新能源齐头并进，加码业绩稳定增长。

　　公司业绩增长符合预期，主要来源于光伏抢装潮和充电桩市场加速扩张带动光伏逆变器和充电设备产品业绩大幅提升，同时公司数据中心业务产品结构调整，市场份额扩大，高毛利率的大功率UPS和精密空调等产品业绩提升明显。

　　由于在线UPS、光伏逆变器和新能源充电设备等高毛利率产品比重快速提升，生产成本得到有效控制，公司综合毛利率上升2.82个百分点至36.81%，净利率上升2.05个百分点至17.15%，助力利润增速跑赢营收增速。

　　公司期间费用率总体保持相对稳定，税金及附加费率受铅蓄电池征收消费税影响，上升0.63个百分点至1.42%，销售费用率、管理费用率和财务费用率分别上升0.43、-0.76和0.25个百分点，总体微降0.08个百分点至16.88%。

　　2、UPS龙头深度受益于IDC市场发展。

　　公司数据中心业务受益于国内IDC市场规模扩大实现稳定增长，实现营收12.77亿元，同比增长2.82%，其中配套产品大功率UPS、精密空调、配套设备营收增幅分别8.64%、137.39%和74.91%，呈现产品结构高端化、UPS大功率化的趋势。

　　公司UPS电源产品成功入围四大行等大型客户目标选型，保持金融、通讯、政府、电力等重点目标行业份额稳定增长，并紧抓国内轨交建设机遇，成功入围长沙等多个城市地铁和铁路项目采购，不断贡献新增业绩增长点。随着IDC市场快速发展，高端中大功率UPS国产化替代进程加速，带动海外市场持续扩张，公司作为国内UPS龙头将从行业向上发展率先受益。

　　3、新能源业务注入强劲增长动力。

　　公司新能源产品业务增速显着，全年实现营收4.57亿元，同比增长76.87%，营收占比提升至26%。

　　1) 光伏逆变器随潮涌动，提前布局未来市场高地。

　　光伏逆变器业务在“630”抢装潮的带动下，实现营收3.86亿元，同比增长66.74%。2016年，公司相继中标中广核200MW、国家电投200MW等大型项目，对公司光伏设备业务发展具有标杆意义。同时，公司积极投入新型光伏逆变器研发，其中1500V、1.25MW 集中式光伏逆变器，整机最高效率99%，单瓦成本下降20%，电站系统发电量可提升1.5%。未来3-5年1500V光伏逆变器将进入全速发展期，公司提前布局可抢占未来市场高地。

　　2) 充电桩建设全面提速，业绩增长具备高弹性。

　　2016年，公司新能源充电设备业务实现营业收入0.71亿元，同比增长74.27%，毛利率保持42.51%的高位。随着新能源汽车进入健康发展期，车桩比高企倒逼充电桩建设全面提速。2017年，能源局规划全年充电桩建设目标90万个(公用桩10万个，专用桩80万个)，国网全年建设目标亦有30%以上的增长。

　　公司充电桩产品技术与传统电力电子产品一脉相承，掌握充电模块等核心技术，作为充电桩领域后起之秀，在手订单充沛，在充电设备市场的快速扩张中，业绩具备极高的成长弹性。

　　科士达公司收入持续增长，预计公司2017 - 2019年实现EPS分别为0.81元、1.03元和1.26元。

　　根据赢家江恩星级评定模型：002518股票分析综合评论：科士达002518当前趋势运行在生命线以上强势可操作区域，中期资金筹码占流通盘71.14%，主力控盘度较高大方向依然乐观。通过江恩价格工具分析，该股短期支撑是20.14元，阻力是22.38元;通过江恩时间工具分析，该股短期时间窗为 2017-01-18号和2017-02-08号，中期时间窗2017-03-01号和2017-04-04号 ，结合持仓成本做好计划。