玲珑轮胎：国内唯一轮胎上市公司纳入MSCI 产能持续扩张

　　事件：玲珑轮胎(601966)作为国内唯一一家轮胎上市公司被纳入 MSCI。此前， 6 月 12 日，公司刚被纳入沪深 300 指数，也是沪股通标的股票。公司是国内轮胎行业龙头，纳入 MSCI，未来几年产能持续扩张，泰国工厂盈利良好，未来业绩有望重回高增长。

　　1、品牌及配套优势明显，原材料价格下跌周期有望受益。

　　2016 年玲珑品牌价值达到 253.28 亿，品牌价值连续多年稳居本土轮胎行业首位。公司在国内上市公司中配套占比最高，未来有望继续扩大配套业务在高端轮胎市场的占比，目前半钢胎配套占比约 60%，全钢胎配套占比约40%。公司已经进入大众全球供应商体系，未来有望进入大众多款中高端车型，配套比例提高大幅拉动替换需求并且提高公司品牌知名度。近期原材料快速下跌，轮胎价格仍维持高位，二季度轮胎行业有望反转。天然橡胶价格从 2 月份最高点的的 20900 元/吨暴跌到目前的12450 元/吨，跌幅达到 50%;合成胶价格从 2 月份最高点的 25100 元/吨暴跌到 10800 元/吨，跌幅近 60%。配套比例较高的轮胎企业轮胎价格较为稳定，在原材料价格下跌过程有望受益。

　　2、“3+3 战略” 稳步推进，产能持续扩张，全球化布局初见端倪。

　　公司国内招远、德州、柳州三个制造基地并行发展;国外泰国工厂为制造全球化战略起点，最终在海外建设 3 个制造业基地。公司现有半钢胎年产能 4134 万套、全钢胎年产能 720 万套，2019 年底规划年产能扩张至半钢胎 7200 万套，全钢胎 1030 万套，未来产能持续投产放量， 助力业绩持续高增长。

　　3、泰国玲珑受益税收优惠政策及原材料成本较低，利润率远远高于国内。

　　公司从 2011 年 11 月起布局泰国地区产能，目前已经基本具备 1000 万套半钢、120 万套全钢的实际生产能力，成功规避美国半钢胎双反影响。泰国玲珑将于产生业务收入之日起八年内免交 20%的泰国企业所得税，五年减半征收的优惠政策，2014 年是泰国玲珑的第一个免税年度，未来几年仍长期受益。

　　预计玲珑轮胎公司2017-2019年EPS为 1.29元、1.77元和2.05 元。

　　根据赢家江恩星级评定模型：601966股票分析综合评论：玲珑轮胎601966当前趋势运行在生命线以下弱势休息区域，中期资金筹码占流通盘3.62%，主力控盘度较低未来上涨的潜力有待观察。通过江恩价格工具分析，该股短期支撑是20.35元，阻力是22.61元;通过江恩时间工具分析，该股短期时间窗为 2017-04-09号和2017-04-30号，中期时间窗2017-05-21号和2017-06-24号 ，结合持仓成本做好计划。