美尔雅期货早评：螺纹或延续高位震荡运行 关注能否企稳走升

　　钢材期货维持高位震荡运行，钢材产量继续刷新有纪录以来最高值，现阶段表观需求仍处高位，总库存环比下降6.76万吨至2015.16万吨，但螺纹钢厂库存大幅增加16.39万吨，拐点初现。后期，北京疫情是否影响周边地区建材需求、季节性走疲能否出现，成为影响行情走势的风险因素。

　　6月份房地产赶工状态预计仍将持续，但在高温多雨天气到来之际，投资强度环比减弱压力较大。随着淡旺季转换时点的到来，螺纹需求端的分歧不断加大，同比高位与环比下滑之间的博弈持续上演。随着国内疫情得到有效控制和经济社会秩序有序恢复，房地产和基建投资持续改善。从1-5月份的数据来看，房地产和基建的累计投资即将恢复至去年同期水平。结合高频的周度表观消费数据来看，上半年房地产和基建的累计投资增速有望转正。

　　全球新冠疫情短期内没有全面好转的迹象，巴西，印度等大国疫情发展堪忧，且影响到大宗商品的走势;美国日渐泡沫化的金融数据和各方矛盾对立的表态，加剧全球市场不稳定;美、巴，俄、印成为新冠“四强“，其中巴西和印度的发展之快，即在意料之中，又在意料之外。尤其是美洲大陆的疫情有失控的迹象，这给全球防控蒙上阴影。世卫组织已经警告第二波疫情可能发生，全球经济复苏将延后;美国大选越来越近，特朗普对落后局面愈加着急。美国已经严重泡沫化的股市经不起一点风吹草动，纳指创新高，然后又出现道指一日暴跌5%，这些都是金融市场极其脆弱的表现。国内复苏虽然不错，但国际环境依然险恶。

　　雨季给现货市场带来一定压力，需求有放缓的迹象。但我们要看到，实际上梅雨季节即将过去，尽管部分地区出现了滞水现象，但随着大雨褪去，生产很快会得到恢复。而同期表现在资本市场上，仅仅是出现了小幅回调。黑色板块整体上说，是近似横盘整理替代了回撤。20日均线均有支撑。螺纹钢是相对而言最弱的，其回撤也得到了20日均线的支撑，其他品种甚至没有触及支撑位。矿石因为冲的快，价格高，有部分多头获利。但我们要留意，尽管最近各大矿山都出面澄清不减产量，但疫情的不确定性，依然是无人可以预料的。更何况在持续库存下降的情况下，生产活动依然旺盛，因此原料端依然没有打破紧平衡的状态。盘面上的大量空头尚未砍仓，寄希望于市场反转。但我们认为这是危险的赌博。一旦在新的价格区间形成支撑，市场将以残酷的方式逼迫被动乙方就范。至少到目前为止，我们看不到反转的迹象。

　　华北地区需求近期有一些环比走弱，主要是小户在抢跑出货，销售渠道分流，样本统计走弱。本周五被盘面带动，北京成交非常好，河钢很紧俏，市场有惜售现象。华东地区受天气影响，最近很弱。西南地区从上周开始商家反馈不是很积极，最近有转弱现象，周五被盘面带动开始积极。天气的影响是短暂的，到6月底差不多可以结束了。华北地区的刚需是很稳的。最近的真是成交其实很稳定，变化的都是投机需求，并没有季节性走弱。预期这边有好有差，北强南弱，刚需依旧持续，暂时还没有明显转弱，价格还是有支撑的。依旧是踩稳下方逐步上涨。近期还是需求问题是交易核心。6月下旬可以见分晓，雄安地区7月份的需求会放量，建材需求差不多15万吨每月，实际跟钢厂沟通，可能还要比这个数量更大。目前来看今年下半年看不到明显的大幅转弱的趋势。

　　螺纹钢 在3570附近支撑有效的情况下继续企稳之后关注3630和3680附近争夺，企稳的话则尝试买入思路，不过在前高未能逾越之前，叠加库存拐点来临，继续震荡的概率还是有的，一旦支撑破位还是注意试空的介入，做两手准备。