沧州大化2020年营收净利双降 业绩高度依赖TDI产品

     4月10日，【沧州大化(600230)、股吧】发布2020年年度报告称，报告期内公司实现营业收入16.53亿元，同比下降21.48%；实现归属于上市公司股东的净利润3693.58万元，同比下降19.43%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-4335.51万元，去年同期为3860.1万元。同时，沧州大化拟向全体股东每10股派发现金红利0.15元（含税），总计分配现金红利617.80万元。

　　中钢经济研究院首席研究员胡麒牧在接受《证券日报》记者采访时说道：“从历年数据来看，沧州大化的收入和利润高度依赖TDI产品，2019年TDI业务收入接近总收入的95%，2020年这一比例也接近85%，所以TDI产品的价格以及市场需求对沧州大化的业绩影响非常大。”

　　主营产品均未完成2020年经营目标

　　沧州大化主营业务属于化工行业，主营产品为甲苯二异氰酸酯（TDI）、液碱等。TDI是一种重要的有机化工原料，主要应用于软泡、涂料、弹性体、胶粘剂。其中软泡是最大的一块消费领域，占73%左右，涂料占17%以上。TDI产品最主要的消费行业主要集中在软体家具、涂料、汽车等行业。

　　2020年初在突发公共卫生事件、万华30万吨新产能扩张以及供需结构改变的大格局下，TDI价格延续上年跌势，并创下近十年来新低，最低价格达到9200元/吨（含税）。4月份随着疫情的有效控制及国外需求的增加，采购量逐步恢复正常，5月份到9月份价格陆续回升，最高达17500元/吨（含税）。但在供大于求的大环境下，10月份价格开始回落，12月份回落至12300元/吨（含税），全年价格整体呈现下跌上涨下跌的一种趋势。

　　在此背景下，2020年沧州大化TDI产量为13.13万吨，同比减少11.79%；销售TDI共计12.23万吨，同比减少16.36%；实现主营业务收入130280.93万元，主营业务成本125684.16万元，毛利4596.77万元。

　　而2020年初，在沧州大化制定的经营计划中，TDI的产量为14.62万吨。沧州大化表示，2020年TDI产量比计划减少1.49万吨，主要原因是上半年受公共卫生事件影响。

　　沧州大化另一主营产品烧碱2020年下游整体行业表现平淡，氧化铝、化纤、化工、造纸等行业表现持续低迷，部分行业持续亏损。受2020年突发公共卫生事件以及多数行业进入调整期、盈利及开工情况不理想影响，价格难有持续利好提振。

　　从沧州大化生产情况来看，公司2020年生产离子膜烧碱50.07万吨，同比减少1.33%；销售离子膜烧碱45.05万吨，同比减少3.96%；实现主营业务收入19425.97万元，主营业务成本16065.59万元，毛利3360.38万元。整体来看，沧州大化2020年烧碱产能为16万吨（折百计算），比2020年初预计的16.79万吨减产0.66万吨。

　　值得一提的是，在2020年未完成经营计划的情况下，沧州大化2021年对经营目标进行调整，下调离子膜烧碱产量至15.38万吨（折百计算），TDI产品计划生产15.49万吨。

　　四季度业绩好转实现盈利

　　分季度来看，沧州大化第一季度到第四季度分别实现营业收入2.03亿元、3.81亿元、4.98亿元、5.72亿元；实现归属于上市公司股东的净利润分别为-3752.36万元、-1.27亿元、-609.86万元、2.08亿元。

　　沧州大化在公告中表示，公司2020年主营产品TDI价格呈上升趋势，所以营业收入呈季度递增趋势。第四季度净利润与其他季度出现明显差异，主要原因一是由于公司主营产品价格呈上升趋势，盈利能力明显上升；二是沧州市运河区政府对沃原分公司尿素装置区征收，产生较大收益。

　　胡麒牧表示，“总的来看，从2019年起，沧州大化主营业务利润率就出现了同比大幅下滑，2020年受疫情影响，一季度市场需求萎缩，TDI价格也创了近十年新低，后面三个季度虽然收入在持续回升，但无奈一季度欠账太多，上半年结束时营收只完成了全年三分之一，且有8000万元亏损，加上产能扩张带来的供给宽松，TDI价格在四季度再次下滑，所以全年看来，收入和利润都出现了同比20%左右的降幅”。