A股表现平平，与利好不匹配

　　周三A股各大股指因利好而显着高开，但盘中表现欠佳。虽然多数股指上涨，但似乎与利好不太匹配。截至收盘，上证综指上涨0.4%至2974.11点，深综指涨0.9%。“双创”表现较弱，创业板综指涨0.34%，科创50指数跌0.23%。所有A股总成交额8743亿元，较周二的8046亿显着放大。

　　大盘跳空高开与则重磅消息相关，这就是我国将在第四季度增发1万亿元国债，全部通过转移支付方式安排给地方，主要用于“支持灾后恢复重建和弥补防灾减灾救灾短板，整体提升我国抵御自然灾害的能力”。

　　多年来我国固定资产投资对经济拉动作用极大，如房地产投资及“铁公基”等。然而，近年来固定资产投资却面临着效益趋低甚至项目无法盈利的困挠，所以靠投资拉动经济的手法势必会受到些掣肘甚至是批评。然而，这次万亿国债所涉及的项目明显带有公益性质，因其与抗灾相关，而社会效益显然是无法量化的。因此，我相信本次万亿国债在合理性方面应该是无懈可击的，所以即使那些平时对“投资拉动”持保守看法的人可能也会支持。

　　投资对于经济增长会有较明显拉动作用，即使不考虑项目显性收益也是如此，因投资会带来总需求扩张，且有乘数效应。回顾这几个月经济指标，包括工业增加值、企业利润、进出口、社会消费品零售总额等都有些边际改善，惟独固定资产投资数据因楼市低迷而显着弱于预期。很明显，上述增发1万亿用于相关项目建设能显着改善投资数据偏弱情况。

　　受上述利好刺激，周三A股各大股指高开，个股中水利基建板块不出意外地暴涨，巴安水务（300262）、深水规院（301038）、冠龙节能（301151）录得20%的大号涨停，龙泉股份（002671）、韩建河山（603616）等许多品种录得小号涨停。其他个股也以涨为主，华为、算力、水利、汽车等板块涨幅居前，医药、证券、电信等板块表现稍弱。

　　北向资金上午曾一度表现积极，但只维持了半小时左右，全天多数时间抛多买少，到收盘时小幅净流出了12.95亿元。相关市场方面，周三港股恒指涨0.55%。特区行政长官李家超周三表示，香港将下调股票印花税，从目前的0.13%下调至0.1%。由于港股另有额外利好，所以北向资金即使仅小幅流出，其表现也很令人失望。

　　虽然A股周三表现平平，但我仍觉得A股所孕育的机会正在加大。由9月经济指标看，经济已有些改善迹象，而不太理想的固定资产投资数据大概率也会于稍晚些时候好转，毕竟万亿级别的项目力度还是较大的。还有，再过几个月可能不还会叠加着美联储利率见顶，这样A股基本面即有望进一步好转。

　　不过，国债增发所带来的投资增长会有个时滞，暂时可能难以在经济指标中明显体现，在此投资还未进场的空档时段，A股可能得更多地依赖类似汇金公司这样有明显政策背景的护盘力量了。

　　个人觉得护盘力量或其他政策利好多半还会不断加码。政策面已出台诸多利好，而这些利好大多是有成本的，典型的如降印花税之类，即使为了避免上述成本落空，包括护盘资金追加等在内的后续政策利好大概率还会加码。