首创证券：给予斯达半导买入评级
摘要： 下游领域需求旺盛，预计全年业绩高速增长。公司预计2021年实现归母净利润3.9-4.0亿元，同比+115.85%至+121.38%；实现扣非后归母净利润3.7-3.8亿元，同比+138.07%至+144.51%。
下游领域需求旺盛，预计全年业绩高速增长。公司预计2021年实现归母净利润3.9-4.0亿元，同比+115.85%至+121.38%；实现扣非后归母净利润3.7-3.8亿元，同比+138.07%至+144.51%。
2021Q4业绩环比继续增长，公司IGBT龙头优势显著。2021Q4预计实现归母净利润1.23-1.33亿元，同比+165.21%至+186.69%，环比+9.71%至+18.59%；实现扣非后归母净利润1.19-1.29亿元，同比+197.29%至+222.37%，环比+7.93%至+17.03%。
国内IGBT龙头，市占率持续提升。公司深耕IGBT领域多年，近年来公司全球模块市占率持续提升。根据Omdia报告，2020年【斯达半导(603290)、股吧】IGBT模块排名全球第六，较2019年提升一名，全球市占率达2.8%，同比+0.3pct，依旧是国内唯一进入全球IGBT模块前十的公司。
公司深耕IGBT多年，车规领域先发优势明显。公司于2013年研发出车规级IGBT模块，2019年公司车规级IGBT模块配套超过20家终端汽车品牌，合计配套超16万辆新能源车。2021H1公司主电机控制器IGBT模块配套数量超20万辆新能源车。此外，2021H1公司第六代Trench-FS650V/750Vigbt芯片和模块获多家新能源车主电机控制器平台定点，有望在2023年起逐渐释放收入。
自建产线布局SiC芯片，预计2022年SiC模块有望加速放量。公司拟自建产线，开展SiC芯片的研发和产业化，达产后预计6寸SiC芯片产能达到6万片/年。2015年公司攻克了银浆烧结、铜线键合等技术，研发出SiC模块系列，目前公司车规级SiC模块已获得国内外多家车企和Tier1客户定点，截至2021年9月8日，公司车规级SiCMOSFET在手订单达3.43亿元。目前公司定点的车规级SiC模块项目以及未交订单全部使用进口芯片。
斯达半导
