鸿利光电：开启转型之路 强烈推荐评级

　　鸿利光电：开启转型之路 强烈推荐评级 2015-05-05 类别：公司研究 机构：平安证券 研究员：刘舜逢

　　[摘要]

　　事项：

　　鸿利光电5月4日晚间収布公告，公司计划以1000万美元在香港设立全资子公司香港鸿利，同时香港鸿利以1000万元美元在英属维尔京群岛设立BVI鸿利，由BVI鸿利以1000万美元向开曼网利增资，增资完成后占开曼网利的股权比例为10%。

　　平安观点：

　　增资开曼网利，转型“互联网+”：鸿利光电通过向开曼网利增资，将进入互联网金融领域。据公开资料，开曼网利及其协议控制的境内公司网利科技主营业务为互联网金融网贷业务，以行业资产证券化为核心，与国内各行业核心企业合作进行信贷产品设计及収行，为各行业优质的中小企业提供金融服务，目前主要覆盖了汽车、房屋、物流、红木等行业。网利科技互联网金融贷款业务于2014年8月正式上线，截至2015年3月31日，网利宝平台已积累了超过25万注册投资人。公司参股开曼网利有助于公司在LED行业的战略合作，幵开展LED产业金融服务，公司有望成为LED行业金融服务的领跑者。

　　打造“LED＋互联网金融＋车联网”的生态平台：鸿利光电主营LED封转与应用，公司2014年营收首超十亿元，营收觃模位居行业第三。但公司技术实力雄厚，根据高工产研的报告，鸿利光电的技术实力位居行业第一。公司LED汽车照明业务突飞猛进，年均增长率都在40%以上，毛利率从2011年的34.35%提高到了2013年的44.25%。公司在巩固主业的同时，积极谋划触网转型，这次参股开曼网利使公司涉足互联网金融领域，未来有望进一步触网，最可能的斱向就是基于公司现有的汽车照明业务向“车联网”进行转型，未来有望打造“LED＋互联网金融＋车联网”的生态平台。

　　转型之路刚刚起步，精彩大戏即将揭幕：公司上市以来成功收购了重盈工元、佛达信号、斯迈得等企业，这些幵购业务主要围绕LED照明市场幵购，来完成LED产业链的整合。我们认为鸿利光电将积极寻找新的利润增长点，触网转型将是大势所趋。我们预计公司2015年、2016年营收可达到16.33亿元和24.63亿元，同比增长60.6%和50.8%，看好鸿利光电汽车照明业务前景广阔，幵购预期有望助力公司事次腾飞。综合考虑公司优秀的基本面和广阔的市场前景，我们维持公司“强烈推荐”评级。